"La Fed siempre lo estropea" – El experto en el mercado de EE. UU. Espera una caída del mercado de valores

McCullough: la Fed llegó demasiado tarde para comenzar a combatir la inflación, y ahora se está excediendo

Sus recomendaciones: oro, plata, acciones mineras, acciones de materias primas e Indonesia
¿Cuándo está a la vista el final de la venta? Según McCullough, eso determina que la Fed

Keith McCullough, fundador y director general de la empresa de análisis «Hedgeye Risk Management», advirtió a principios de año de un importante retroceso en la bolsa. En lugar de acciones, recomendó invertir en oro y plata. Ahora Keith McCullough repite sus advertencias en una entrevista con «MarketWatch»: El fondo está lejos de ser tocado, una verdadera caída del mercado de valores aún está por venir, debido a la política monetaria fallida del Banco de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed).

«Demasiado tarde, demasiado intenso» – McCullogh critica la política monetaria de la Fed

McCullough identifica a un culpable clave en la recesión actual del mercado de valores: la Reserva Federal. La política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos fue «demasiado restrictiva y demasiado tarde». Ya en junio de 2020, su empresa «Hegdeye» advirtió sobre tasas de inflación persistentemente altas, pero la Fed las describió como «transitorias» hasta mediados o incluso finales de 2021, como «temporales». El presidente de la Fed, Jerome Powell, ya es demasiado tarde para luchar contra la inflación. «Como siempre», ella «lo arruinó esta vez», según el experto en mercado.

Es igualmente malo para los mercados bursátiles que la Fed no solo controle demasiado tarde la política monetaria anteriormente ultraexpansiva, sino que también esté exagerando. Los seis o siete aumentos de las tasas de interés que actualmente tiene en cuenta el mercado abrumarían la economía, aumentarían el desempleo y, por lo tanto, aumentarían la probabilidad de una recesión.

McCullough: la economía de EE. UU. está en «Quad 4»: caída de la inflación y caída del crecimiento

Detrás del pronóstico bajista de McCullough a principios de año, que ahora parece hacerse realidad, se encuentra lo que él ha llamado el fenómeno «Quad 4» de tasas de inflación decrecientes que se encuentran con un crecimiento económico más lento. De hecho, McCullough, al igual que otros analistas de mercado, asume que las tasas de inflación de EE. UU. ya han alcanzado su punto máximo o están a punto de alcanzarlo. Sin embargo, la inflación sigue siendo alta. Para el cuarto trimestre, McCullough espera que los precios aumenten un 6 por ciento durante el año; luego cree que el aumento de la inflación está fuera de discusión.

Asimismo, el crecimiento económico posterior al coronavirus, que impulsó los mercados internacionales en la segunda mitad de 2020 y 2021, también se ralentizará considerablemente. Esta combinación tóxica de «Quad 4» siempre ha resultado en una caída del S&P 500 de al menos un 20 por ciento a lo largo de la historia del mercado de valores, dijo McCullough. Esta vez la situación es particularmente mala porque, entre todas las cosas, la Fed quiere implementar una política monetaria extremadamente restrictiva en esta problemática situación macroeconómica.

La caída de los precios de los activos afecta la confianza del consumidor

McCoullough ve la conexión entre los precios del mercado de valores y el comportamiento de compra como un proceso importante que se refuerza mutuamente. Con la excepción de materias primas como el oro, la plata o las empresas de materias primas y energía, así como acciones individuales más defensivas como Coca-Cola o Procter Gamble, casi todos los precios de los activos han estado en declive desde noviembre de 2021. Según McCoullough, esto tiene un impacto en el estado de ánimo de compra de los consumidores, que es esencial para la salud económica. La riqueza de las personas en los EE. UU. «alcanzó su nivel más alto en noviembre de 2021» y ha estado cayendo desde entonces; esto tendrá un impacto en el comportamiento de compra. La desaceleración económica se ve así intensificada por la recesión del mercado de valores, una retroalimentación positiva extremadamente peligrosa.

McCullough recomienda oro, plata, acciones mineras y ETF de Indonesia

¿Dónde ve refugio seguro el experto en mercados bajistas? ¿Cómo deberían posicionarse los inversores en tiempos tan difíciles? McCullough continúa recomendando el clásico de todos los refugios seguros: el oro. Las acciones mineras y de plata también son buenas opciones en este momento. También recomienda mantener bonos del gobierno de EE. UU. a corto y largo plazo; todavía piensa poco en las acciones tecnológicas vendidas. En general, su exposición a acciones es extremadamente baja, solo ve oportunidades de inversión prometedoras en mercados emergentes que exportan materias primas, particularmente en Sudáfrica e Indonesia. ¿Cuándo planea McCullough volver a invertir más en las bolsas de valores de EE. UU.?

Se podría tocar fondo en junio, si la Fed se desvía de su línea dura

Esto depende de cómo reaccione la Fed ante la caída de los precios en las bolsas estadounidenses y la creciente amenaza de recesión. En vista del creciente pesimismo sobre el futuro de la economía estadounidense, McCullough espera que la Fed se aleje de su posición muy dura y reduzca significativamente el número de aumentos de las tasas de interés: «Personalmente, no creo que la Fed pueda impulsar más que dos subidas de tipos de interés». El banco central de EE. UU. alrededor de Powell probablemente tendrá que aceptar que la decisión de impulsar seis o siete aumentos de las tasas de interés fue un error, porque en los próximos meses las expectativas negativas también se reflejarán en cifras más débiles de empresas y desempleo. La Fed finalmente podría dar marcha atrás en junio, pero los mercados bursátiles se habrán derrumbado antes de eso, dijo McCullough. Una Reserva Federal menos restrictiva calmará los mercados nuevamente después de la liquidación, los mercados bursátiles podrían trabajar para tocar fondo y luego volver a subir. Luego, las empresas de tecnología, que recientemente se han vuelto más baratas, también merecerían una mirada más cercana, según el experto en bolsa.

Sin embargo, McCullough al menos no descarta un escenario mucho más dramático. Si la Fed no abandona su política monetaria enormemente agresiva a pesar del deterioro de los datos macro y microeconómicos, esto tendría graves consecuencias: «Al final del segundo trimestre, en junio, espero el punto de aterrizaje. Pero si la Fed no trae sobre este punto de aterrizaje, entonces no habrá tal punto de aterrizaje». Los mercados bursátiles tendrían días mucho más oscuros por delante.

Redacción finanzen.net

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