La Reserva Federal está preparada para seguir adelante con sus planes de recortar las tasas a pesar de un aumento inesperado en el crecimiento del empleo en enero, con un impulso económico de 7 billones de dólares liderado por la inmigración y menos puestos vacantes que convenzan a los funcionarios de que es poco probable que el mercado laboral desencadene inflación.
Los funcionarios de la Reserva Federal dijeron esta semana que los datos de nóminas del viernes pasado, que mostraron que la economía estadounidense agregó 353.000 puestos de trabajo en enero, más del doble de la cantidad esperada, justificaron su paciencia para mantener los costos de endeudamiento en un máximo de 23 años de 5,25 a 5,5 por ciento. .
Pero la mayoría de los funcionarios creen que siguen en camino de recortar las tasas a finales de este año, y que es probable que la inflación caiga incluso si la economía estadounidense continúa generando empleos.
«La Reserva Federal todavía se centra en la inflación», dijo Larry Meyer, economista de LHMeyer y exgobernador de la Reserva Federal. “Ni un mercado laboral fuerte ni un crecimiento fuerte los disuadirán de recortar las tasas mientras los datos sobre inflación sean buenos. Y no tiene por qué ser mejor, tan bueno como en los últimos seis y 12 meses”.
El desempleo se ha mantenido cerca de mínimos históricos de sólo el 3,7 por ciento, a pesar de una fuerte caída de la inflación durante el año pasado. Esto ha sorprendido a muchos economistas, que pensaban que quienes fijaban las tasas no podrían contener las presiones sobre los precios sin que esto costara sus empleos a muchos trabajadores estadounidenses.
La Reserva Federal espera que el mercado laboral se enfríe este año, pero cree que, a diferencia del pasado, no será necesario un fuerte aumento del desempleo para llevar la inflación a su objetivo del 2 por ciento. Una de las razones es la gran afluencia de trabajadores extranjeros a Estados Unidos, que ayuda a contener el crecimiento de los salarios y, en última instancia, los precios.
Si bien la inmigración se ha convertido en un tema políticamente cargado, con los legisladores enfrascados en un debate de meses sobre los migrantes que ingresan al país a través de México, el impacto de una ola de recién llegados pospandemia ha sido positivo para la economía estadounidense.
La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, el organismo de control independiente del Congreso, dijo el miércoles que la ola aumentaría la producción en 7 billones de dólares durante los próximos 10 años, y que es probable que la fuerza laboral estadounidense tenga 5,2 millones de personas más para 2033 en comparación con las estimaciones realizadas en febrero de 2023.
«Más trabajadores significan más producción, y eso a su vez conduce a ingresos fiscales adicionales», dijo Phillip Swagel, director de la CBO, en una rueda de prensa el miércoles, añadiendo que el aumento de 7 billones de dólares devolvería 1 billón de dólares a las arcas del gobierno.
La afluencia de trabajadores también ayudaría a reducir los costos laborales, dijo la CBO.
Los empleadores estadounidenses culparon a la pausa pandémica en el procesamiento de visas relacionadas con el empleo en 2020 y 2021 por la escalada de la escasez de mano de obra que los obligó a aumentar los salarios y ofrecer incentivos, como bonos en efectivo por firmar y matrículas universitarias, para contratar trabajadores.
La escasez sigue siendo más pronunciada en los sectores obreros que dependen en gran medida de trabajadores nacidos en el extranjero, incluidos restaurantes, hoteles, paisajismo y construcción.
Los funcionarios de la Reserva Federal, incluido el presidente Jay Powell, reconocen que una mayor oferta de trabajadores a partir de 2022, tanto por inmigración como por una mayor participación en la fuerza laboral, ha ayudado a contener el crecimiento salarial.
El jueves, Thomas Barkin, presidente de la Reserva Federal de Richmond, atribuyó el crédito a la inmigración como un factor que había ayudado a aliviar las presiones en el mercado laboral.
Adriana Kugler, gobernadora de la Reserva Federal y experta en el mercado laboral, dijo el miércoles que la “compensación entre inflación y desempleo”, donde la desinflación estimula el desempleo, parecía haberse roto últimamente.
«No hay duda de que la inmigración está contribuyendo de manera importante a la oferta de mano de obra», dijo Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI, y agregó que también fue «parte de la razón por la cual Estados Unidos ha podido lograr esta notable combinación de fuerte crecimiento». , empleo fuerte, caída de la inflación y enfriamiento del crecimiento salarial”.
A algunos funcionarios, como la presidenta de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, les preocupa que el aumento de trabajadores haya sido algo excepcional después de la pandemia y no dure.
Si bien el Congreso hasta el momento no ha logrado acordar reglas más estrictas en la frontera con México, y el Senado rechazó el miércoles la última propuesta después de que enfrentara la oposición del probable candidato presidencial republicano Donald Trump, cualquier acuerdo podría afectar los flujos migratorios.
Grupos empresariales, incluida la Cámara de Comercio, la Asociación Nacional de Restaurantes y la Federación Nacional de Minoristas, están presionando al Congreso para que aumente las cuotas de visas de empleo y el límite de las visas H-2B utilizadas por trabajadores estacionales en industrias que incluyen la agricultura y el procesamiento de mariscos.
Los trabajadores nacidos en Estados Unidos se están retirando del mercado laboral a un ritmo más rápido del que entran en él, lo que hace que el aumento de la inmigración legal sea crucial para sus esfuerzos por reclutar suficientes trabajadores para hacer crecer sus negocios, afirman.
Swagel reconoció que las proyecciones de inmigración de la CBO eran “una fuente clave de incertidumbre” y dijo que su organismo de control prepararía un análisis económico de cualquier legislación de inmigración que se apruebe.
Los funcionarios de la Fed también señalaron esta semana lecturas más tibias de otras encuestas, como los datos del JOLT sobre vacantes de empleo y tasas de abandono, como evidencia de que el mercado laboral está lo suficientemente frío como para permitirles reducir su objetivo de fondos federales de referencia más adelante este año.
El rastreador de la Reserva Federal de Atlanta mostró que el crecimiento salarial volvió a caer en enero, aunque, con un 5 por ciento, los acuerdos salariales siguen superando las normas prepandémicas. El índice de costo del empleo, visto como la medida preferida de la Reserva Federal para medir el crecimiento salarial, también bajó entre el tercer y cuarto trimestre del año pasado.
Loretta Mester, presidenta de la Reserva Federal de Cleveland y votante del FOMC, dijo el martes que todavía planeaba recortar las tasas tres veces, en línea con lo que pensaba en diciembre.
Si bien el informe de empleo de enero mostró que el mercado laboral era «notablemente resistente», Mester dijo que otros indicadores, como el ICE, apuntaban «a cierta moderación».
«En este punto, sospecho que veremos una mayor moderación del crecimiento salarial, con una desaceleración gradual en el crecimiento del empleo y un repunte en la tasa de desempleo a lo largo del año desde su nivel muy bajo», dijo.
«En términos netos, las nóminas de enero ofrecen más razones para no apresurarse, pero no hay necesidad de entrar en pánico y tomar el volante de manera agresiva», dijo Guha. «Este no es el comienzo de 2023, cuando tuvieron una sorpresa similar en el mercado laboral, pero con datos de inflación y salarios elevados».