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Vialto, la consultora global de impuestos e inmigración que solía ser parte de PwC, está planeando reestructurar $1.500 millones de deuda cargados al negocio en una compra de capital privado hace apenas dos años, después de encontrarse con dificultades financieras tras su separación de la firma Big Four.
La compañía estaba en conversaciones con acreedores, incluidos Pimco y Blackstone, para reorganizar su estructura de capital después de que los sobrecostos desencadenaran una serie de rebajas de las calificaciones de las agencias, dijo la compañía al Financial Times.
La venta del negocio de “movilidad global” fue una de las varias decisiones estratégicas que PwC ha tomado en los últimos años para recaudar capital para invertir en áreas de su negocio de consultoría de más rápido crecimiento. La firma de capital privado Clayton, Dubilier & Rice y los socios de la unidad adquirieron el negocio y lo rebautizaron Vialto en una operación de 2022 que lo valoró en 2.200 millones de dólares.
La empresa ofrece servicios de impuestos personales, inmigración, viajes y nóminas a organizaciones multinacionales y sus empleados. Sus socios esperaban que pudiera expandirse más rápidamente como una empresa independiente fuera de las Cuatro Grandes.
Pero ha tenido dificultades para cumplir sus objetivos financieros, según las agencias de calificación. “La separación funcional [from PwC] “Ha sido altamente complejo y costoso, lo que ha llevado a un desempeño financiero mucho más débil de lo esperado inicialmente”, escribió Fitch en una nota rebajando la calificación de la deuda de Vialto el año pasado.
Moody’s dijo en junio que tenía “crecientes preocupaciones relacionadas con el continuo deterioro del perfil de liquidez de la compañía en medio del actual entorno prolongado de altas tasas de interés”.
Un préstamo de 952 millones de dólares con vencimiento en 2029 se cotiza a unos 80 centavos por dólar. Vialto también tiene un préstamo de 400 millones de dólares con vencimiento en 2030 y una línea de crédito de 200 millones de dólares que, según Moody’s, había sido utilizada en tres cuartas partes en junio.
“Es evidente que han tenido algunos problemas operativos”, dijo un prestamista. Pero los mayores problemas de la empresa fueron causados por la estructura de la escisión de PwC, en lugar de por el hecho de que la empresa opera en un sector en problemas, agregó la fuente.
Un grupo de acreedores, entre los que se encuentran los gestores de activos Pimco y Blackstone, ha contratado al bufete de abogados Davis Polk y al banco de inversiones Guggenheim Partners para que les asesoren, según personas familiarizadas con el asunto. Vialto ha contratado a AlixPartners para que le asesore sobre mejoras operativas, según una persona familiarizada con el asunto.
“Hemos estado trabajando con asesores operativos en iniciativas para abordar nuestro capital de trabajo y costos para posicionar mejor a Vialto para el futuro”, dijo la compañía en un comunicado. “Como próximo paso, estamos entablando conversaciones con nuestros accionistas financieros enfocados en crear una estructura de capital sostenible para respaldar el crecimiento a largo plazo de Vialto y el compromiso continuo de brindar soluciones de movilidad, impuestos e inmigración a las empresas líderes del mundo”.
Los acreedores y sus asesores declinaron hacer comentarios.
Peter Clarke, el socio de PwC que dirigió el negocio de movilidad cuando formaba parte de las Cuatro Grandes y se convirtió en su primer director ejecutivo independiente, anunció su marcha en abril. Fue reemplazado por un ejecutivo externo a la empresa, Neil Masterson, que anteriormente había dirigido el proveedor de servicios de Internet OneWeb y había sido codirector de operaciones de Thomson Reuters.