Una nueva caída en la inflación de EE. UU. el martes y aumentos de tasas más modestos por parte de los principales bancos centrales del mundo más adelante en la semana establecerán el tono para un nuevo capítulo para la economía global.
Los datos de inflación general en la mayoría de las economías seguirán mejorando en los próximos trimestres a medida que el aumento vertiginoso de los costos de la energía y los alimentos que tuvo lugar en el transcurso de 2022 se elimine de los cálculos anuales.
Pero a los responsables de la política monetaria en los principales bancos centrales les preocupará que los aumentos de precios continúen a un ritmo más rápido de lo que les gustaría, y permanecerán abiertos a nuevos aumentos de tasas para demostrar que se toman en serio el regreso de la inflación a los niveles vistos antes de la pandemia de coronavirus.
Silvia Ardagna, economista jefe para Europa de Barclays Bank, dijo: “La inflación se está desacelerando y el ritmo de aumento de las tasas es menor, pero los bancos centrales seguirán subiendo montos mayores que [the 0.25 percentage points we have been used to] históricamente.»
Se espera que la cifra principal de EE. UU. que se conocerá más tarde hoy muestre una desaceleración al 7,3 % en noviembre, desde el 7,7 % del mes anterior y muy por debajo del máximo de junio del 9,1 %. En el Reino Unido, se espera que los datos publicados el miércoles muestren una desaceleración de la inflación del IPC general al 10,9 % en noviembre desde un máximo de 41 años del 11,1 % en el mes anterior.
Jennifer McKeown, economista global en jefe de Capital Economics, dijo que si bien es probable que la inflación caiga «mucho más bajo» en el transcurso del próximo año, había grandes interrogantes sobre si las presiones de los precios se moderarían de acuerdo con los objetivos de los bancos centrales de aproximadamente 2 por ciento
En la eurozona, la inflación subyacente, que excluye los cambios en el precio de la energía, los alimentos y el tabaco, se mantuvo en un máximo histórico del 5 por ciento en noviembre. En los EE. UU., la medida central cayó solo 0,3 puntos porcentuales a 6,3 por ciento en noviembre, desde un máximo de 40 años en el mes anterior.
Nathan Sheets, economista jefe global de Citi, dijo que la inflación persistente en el sector de servicios, combinada con aumentos de tasas sostenidos, aunque más lentos, y una recesión continua, serían «las malas noticias para el próximo año».
Mantener el ajuste monetario se convertirá cada vez más en un desafío de comunicación para los banqueros centrales a medida que las economías en ambos lados del Atlántico se contraen, en parte debido a los aumentos gigantes de las tasas que los bancos centrales han realizado en el transcurso de 2022.
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Los funcionarios ahora parecen estar más en sintonía con los riesgos asociados con apretar la economía con demasiada fuerza. Jay Powell, el presidente, ha dicho que si bien la Reserva Federal hará lo que sea necesario para que la inflación vuelva a bajar a su objetivo del 2%, el banco central no quiere reducir la demanda en exceso y llevar a la economía estadounidense a la recesión.
“Mis colegas y yo no queremos apretar demasiado”, dijo en un evento organizado por el grupo de expertos Brookings Institution a fines del mes pasado.
Pero el peligro de que la inflación deje de caer a niveles mucho más altos que el 2 por ciento llevará a la Fed a elevar su tasa de política de referencia en medio punto porcentual el miércoles.
La decisión, que elevará la tasa de fondos federales a un rango objetivo de 4,25 por ciento a 4,5 por ciento, se produce después de cuatro aumentos consecutivos de 0,75 puntos porcentuales.
Es probable que los inversores que apuestan a que la Fed podría recortar las tasas en 2023 vean frustradas esas esperanzas, a pesar de la desaceleración en el ritmo de aumento de las tasas. Los funcionarios de la Fed han señalado que las tasas se mantendrán en «niveles elevados» durante el próximo año.
También se espera que otros bancos centrales importantes, incluidos el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo, reduzcan el ritmo de sus aumentos de tasas a finales de esta semana, sin dejar de tomar en serio el control de la inflación.
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El BoE está listo para aumentar las tasas de interés el jueves en 0,5 puntos porcentuales a 3,5 por ciento, lo que indica que la batalla contra los aumentos de precios y salarios aún no está completa.
Varios miembros del consejo de gobierno del BCE han dicho en las últimas semanas que esperan establecer un aumento de 0,5 puntos porcentuales el jueves, sobre todo porque la economía del bloque está al borde de la recesión y las tasas de interés oficiales ya están en su nivel más alto desde el año financiero de 2008. crisis.
La decisión sigue a dos aumentos consecutivos de 0,75 puntos que han llevado su tasa de depósito al 1,5 por ciento.
Los observadores también esperan que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, rechace la idea de que las tasas de interés se mantendrán en el nivel del 2 por ciento que probablemente alcancen esta semana. «Es probable que la reducción de la próxima semana a 50 puntos básicos se acompañe de un mensaje claro de que el ajuste aún no ha terminado», dijo Sven Jari Stehn, economista jefe para Europa de Goldman Sachs.