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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
La semana desde que Emmanuel Macron convocó elecciones anticipadas ha puesto de manifiesto lo mucho que hay en juego, no sólo para él y el futuro de la democracia francesa, sino también para su prosperidad. Como la alianza centrista del presidente está muy por detrás en las encuestas, los grupos que van a la cabeza, tanto de la derecha radical como de la izquierda, están promocionando políticas económicas populistas y en su mayoría sin costos que corren el riesgo de hacer explotar el déficit presupuestario y la deuda de Francia. En el peor de los casos, amenazan con poner a París en conflicto con la UE y desencadenar una crisis de mercado con consecuencias en toda la eurozona.
A pesar de los logros de Macron al reducir el desempleo a su nivel más bajo en casi dos décadas, hacer de Francia un lugar atractivo para que las empresas inviertan y reformar las pensiones, su historial en las finanzas públicas no es su punto fuerte. Al igual que sus vecinos, Francia tuvo que lidiar con el Covid, la inflación y la invasión rusa de Ucrania. Sin embargo, los gobiernos de Macron no han sido lo suficientemente serios a la hora de poner en orden las finanzas públicas. El déficit presupuestario de Francia el año pasado fue del 5,5 por ciento del producto interno bruto, con una deuda pública del 110 por ciento del PIB.
Pero tanto la ultraderechista Asamblea Nacional de Marine Le Pen como el izquierdista Nuevo Frente Popular reunidos para desafiarlo prometen ahora una combinación peligrosa de economía en gran medida de fantasía que Francia no puede permitirse. El riesgo es que la Asamblea Nacional esté dominada por bloques que están a la vez a favor de enormes aumentos del gasto y dispuestos a romper los compromisos de Francia con Bruselas en materia de déficits y deudas.
Con el RN liderando las encuestas, no está claro exactamente cuánto retendrá esta vez de su programa de las elecciones presidenciales de 2022, que fue estimado del grupo de expertos Institut Montaigne empeoraría el déficit en 100 mil millones de euros, o 3,7 del PIB, por año. Sus líderes Le Pen y Jordan Bardella han adoptado un tono pragmático y afirman que tendrán que priorizar ciertas medidas dependiendo de su margen fiscal.
Cuando se le preguntó la semana pasada si un gobierno de RN mantendría su costosa promesa de revertir el aumento de Macron de la edad de jubilación a 64 años, Bardella dijo sólo «Ya veremos». Sin embargo, procederá con recortes del IVA sobre la energía, el combustible y los alimentos. Estas medidas por sí solas provocarían un gran agujero en el presupuesto, y la RN no ha presentado planes significativos de recaudación de ingresos.
La alianza de izquierda que abarca a la izquierda dura, los socialistas y los verdes ha revelado una agenda radical con amplios compromisos de gasto, incluido el desmantelamiento de la reforma de las pensiones de Macron y el aumento de los salarios del sector público. Promete algunas medidas para aumentar los ingresos, incluida la reintroducción de un impuesto sobre el patrimonio y el fin de las exenciones fiscales que a menudo favorecen a la clase media alta. Pero es fantasioso pensar que un programa de esta escala sólo puede financiarse exprimiendo a los ricos.
El peligro para Francia es que su panorama fiscal ya está nublado; Standard & Poor’s rebajó su deuda el mes pasado. Cualquiera de los dos programas probablemente provocaría el primer choque con la UE desde que adoptó nuevas reglas fiscales. Sin embargo, a diferencia de la crisis de deuda de la eurozona, involucraría a la segunda economía más grande de la UE y a un estado fundador.
A pesar de que una liquidación en la última semana llevó los diferenciales de los bonos alemanes a su nivel más alto desde 2012, los bonos franceses todavía tienen una gran demanda y, en el peor de los casos, el Banco Central Europeo tiene un nuevo respaldo de poderes de compra de bonos de emergencia. Un alto funcionario del BCE restó importancia el lunes a cualquier necesidad de activarlos. Pero hay una preocupante falta de conciencia de los peligros en los flancos políticos de Francia y en el país en general. La alianza de Macron cita paralelismos con la debacle provocada por los recortes de impuestos no financiados de la ex primera ministra británica Liz Truss en 2022, en un esfuerzo por concienciar a los votantes sobre los riesgos. Lamentablemente, sus argumentos no parecen ser convincentes.