Los inversores estadounidenses están acumulando acciones de servicios públicos a medida que la aparición de la inteligencia artificial, ávida de energía, impulsa un aumento en la demanda de electricidad y transforma las expectativas de crecimiento para un sector que alguna vez fue estable.
Más de 1.700 millones de dólares se invirtieron en fondos de servicios públicos estadounidenses, que tienen alrededor de 41.000 millones de dólares en sus fondos, en mayo y junio, su mejor desempeño en casi dos años, según datos de Morningstar Direct.
Se espera que otros 1.100 millones de dólares ingresen a los fondos de servicios públicos en julio, la mayor parte en el fondo cotizado en bolsa Utilities Select Sector SPDR (XLU), según State Street.
Las empresas de servicios públicos suelen servir como una inversión de refugio contracíclica en tiempos turbulentos, por lo que las entradas de capital a las acciones de servicios públicos durante un fuerte mercado alcista están llamando la atención. Las acciones ofrecen una forma relativamente barata para que los inversores obtengan exposición al auge de la IA en comparación con la compra de acciones tecnológicas más caras, como Nvidia, Microsoft y Google, donde gran parte de las ganancias ya están incorporadas.
Jay Jacobs, director estadounidense de ETF temáticos y activos en BlackRock, dijo que esperaba que la inversión en fondos de servicios públicos continuara al menos durante este año, ya que los inversores buscan oportunidades de inteligencia artificial más allá de las acciones de las grandes tecnológicas.
“Los inversores están mirando más allá de los nombres de Mag 7 y esperando que ocurra el próximo acontecimiento”, dijo Jacobs.
El surgimiento de las empresas de servicios públicos se produce en un momento en que las grandes empresas tecnológicas como Microsoft y Google invierten miles de millones de dólares en centros de datos para impulsar la inteligencia artificial, lo que se suma a la creciente demanda de electrificación de vehículos y relocalización de la fabricación. Y la inteligencia artificial está exigiendo mucho más a la generación de energía que la informática tradicional que la precedió.
Según la Agencia Internacional de Energía, una búsqueda en Internet mediante un servicio de inteligencia artificial como ChatGPT requiere alrededor de 2,9 vatios hora de electricidad, frente a los 0,3 Wh de una búsqueda estándar en Google.
El impacto de la IA en la previsión de la demanda energética de EE. UU. motivó a Churchill Management, con un capital de 9.500 millones de dólares, a aumentar su exposición a los servicios públicos en los últimos meses. El asesor de inversiones con sede en Los Ángeles aumentó su exposición a XLU en más de 68 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024, según datos compilados por Bloomberg.
“Los servicios públicos se han convertido en un sector de referencia”, afirmó el presidente de Churchill, Randy Conner. “Si mezclas un poco de cualquier cosa relacionada con la IA, obtendrás algo de entusiasmo”.
Las acciones de las mayores empresas de servicios públicos estadounidenses han subido en los últimos meses: el índice S&P 500 Utilities ha subido un 10,4% desde principios de año, frente al -7,1% de 2023 y el 1,6% de 2022. El ETF State Street Select Utilities SPDR ha subido alrededor de un 15,3% en lo que va de año, según Morningstar.
La rápida expansión del consumo de energía después de décadas de estancamiento ha transformado el interés del mercado en las empresas de servicios públicos, que necesitarán realizar fuertes inversiones para satisfacerlo. El aumento del atractivo también se produce en medio de un entorno de tasas de interés más favorable, ya que los recortes de tasas federales a finales de este año podrían ayudar a las empresas de servicios públicos dependientes de la deuda y agobiadas por altos costos de financiamiento.
El martes, los precios se dispararon en una subasta del mercado eléctrico organizada por PJM, el mayor operador de la red eléctrica de Estados Unidos, aumentando más del 800 por ciento en comparación con el año anterior. PJM, que opera la red en 13 estados del noreste de Estados Unidos, dijo que el mercado estaba «enviando una señal de precios que debería incentivar la inversión».
Edison International, la empresa matriz de Southern California Edison, una de las mayores empresas de servicios públicos de Estados Unidos, aumentó recientemente sus planes de gasto de capital de 6.000 millones de dólares a 8.000 millones de dólares al año. “Estamos viendo una aceleración espectacular del crecimiento” de la demanda de energía, dijo Pedro Pizarro, director ejecutivo de Edison.
Tres empresas de servicios públicos —Vistra Corp, Constellation Energy y NRG Energy— se encuentran entre las 10 empresas de mayor rendimiento del S&P 500 este año. Vistra subió más del 15 por ciento el miércoles después de la subasta de PJM. La empresa, una de las mayores generadoras de Estados Unidos, es la tercera empresa de mejor rendimiento del S&P 500 este año después de Nvidia y Super Micro.
El resurgimiento de la confianza de los inversores en los fondos de servicios públicos equivale a una “reversión concertada” después de que sufrieran más de 7.400 millones de dólares en salidas netas durante los 12 meses anteriores, dijo Matt Bartolini, jefe de investigación de SPDR Americas en State Street Global Advisors.
“Básicamente, tenemos una nueva oportunidad de negocio”, dijo Bartolini. “Los servicios públicos tienden a ser un sector más defensivo y, en este momento, están actuando y comportándose de manera bastante diferente, porque algunos de los factores macroeconómicos favorables han cambiado, pero también porque algunas de las demandas seculares de los clientes han cambiado”.
Según Goldman Sachs, en los últimos 20 años el consumo de electricidad en Estados Unidos aumentó menos del 0,5% anual. Sin embargo, entre este año y 2030 se espera que crezca a un ritmo del 2,4% anual. Las empresas de servicios públicos han respondido revisando sus planes de gasto para invertir dinero en la construcción de nuevas plantas de generación y transmisión.
La AIE estima que la demanda de energía de los centros de datos a nivel mundial podría superar los 1.000 teravatios hora en 2026, el doble de los niveles de 2022 y un aumento equivalente a la demanda total de energía de Alemania. Microsoft dijo a principios de este año que estaba abriendo un nuevo centro de datos cada tres días.
“Algunas de las cifras que las empresas de servicios públicos están publicando en términos de demanda de electricidad durante los próximos 10 años son cifras que la industria no ha visto en una generación”, dijo Travis Miller, estratega de energía y servicios públicos de Morningstar.