Al igual que muchas casas de bolsa digitales que prosperaron durante la pandemia cuando los ahorradores bloqueados jugaron un mercado de valores en auge, XP de Brasil ha tenido una caída accidentada.
Con una variedad de productos que incluyen un «supermercado» de fondos y, a menudo, tarifas más bajas que el puñado de grandes bancos del país, la compañía con sede en São Paulo ha ayudado a acercar la inversión a un público más amplio desde su fundación hace más de dos décadas. En el proceso, ha sido aclamado por analistas y consumidores como un pionero en tecnología financiera.
Pero tras el final de una racha alcista en el mercado, el grupo, que se compara con el corredor minorista estadounidense Robinhood, ha visto cómo su capitalización de mercado se desplomaba.
La empresa, que cotiza en la bolsa Nasdaq de Nueva York, ha perdido más de la mitad de su valor, unos 15.000 millones de dólares, desde que las acciones tocaron un máximo de unos 50 dólares en 2021.
Las altas tasas de interés y la incertidumbre económica han arrastrado a la baja el saldo de dinero que ingresa a XP (pronunciado “shees-peh”), que también se encuentra en la gestión de activos y la banca de inversión.
Las ganancias, que casi se duplicaron cada año entre 2018 y 2021, se mantuvieron estables en R$3.580mn ($737mn) el año pasado. A medida que el banco central de Brasil elevó su tasa de préstamo de referencia desde un mínimo histórico del 2 por ciento en marzo de 2021 al 13,75 por ciento actual, los inversores han retirado dinero de acciones y otras categorías más riesgosas, prefiriendo inversiones de renta fija más seguras.
Sin embargo, el director ejecutivo de la compañía dijo que ahora se estaba dando un giro, debido a una combinación de una mejor perspectiva económica y las propias acciones de la compañía. Un período de reducción de costos está casi completo después de cerca de 800 despidos, aproximadamente uno de cada 10 de la fuerza laboral interna, este año.
“Empezamos a ver muchos indicadores adelantados que muestran, en mi opinión, que lo peor ya pasó”, dijo Thiago Maffra al Financial Times en la sede de XP.
Señaló como evidencia una caída en la curva de tasas de interés y diferenciales de crédito. “La aversión al riesgo disminuirá y comenzaremos a ver personas que realmente invierten, comprando una cartera diversificada. Ahí es cuando comenzamos a crecer a niveles normales nuevamente”, dijo el ex corredor de fondos de cobertura de 38 años que asumió el cargo más alto hace dos años.
El optimismo de los inversionistas está aumentando a medida que los economistas en la nación sudamericana pronostican recortes de tasas en los próximos meses y mejoran los pronósticos de crecimiento. El índice bursátil local Bovespa ha subido en las últimas semanas. Aunque permanece por debajo del precio de oferta pública inicial de finales de 2019, las acciones de XP han aumentado más de dos tercios en lo que va de 2023.
En términos de ganar nuevos clientes, hay mucho espacio para que la empresa valorada en $ 13,2 mil millones se vaya. La plataforma de XP aún domina solo el 11 por ciento del mercado de inversión minorista por activos bajo custodia en la economía más grande de América Latina, que sigue dominada por los principales bancos importantes del país.
En una declaración de intenciones, Maffra dijo que la compañía buscaba duplicar su participación para alcanzar el nivel de Itaú Unibanco, el conglomerado bancario y financiero más grande de la región, que estimó en alrededor de 20 a 25 por ciento. Itaú también es un gran accionista de XP con una participación del 8,6 por ciento.
Paralelamente a su actividad principal, la compañía se ha diversificado en áreas como tarjetas de crédito, seguros y pensiones.
José Berenguer, un veterano de la industria que dirige el banco de XP, dijo que esto reduciría la exposición a la volatilidad. “Somos una casa de inversión. Pero vender otros productos a nuestra base de clientes minimiza el impacto de una desaceleración en el mercado”, agregó.
Sin embargo, por ahora, las nuevas líneas de negocio solo representan alrededor de una décima parte de los ingresos totales.
“Está funcionando, pero no al ritmo que todos pensaban hace dos o tres años”, dijo Thiago Batista, analista de UBS BB, sobre el impulso. “En tarjetas de crédito, se están expandiendo muy rápido. Pero esto probablemente no moverá la aguja”.
Fundada en 2001 por Guilherme Benchimol, entonces de 24 años, quien permanece como presidente y principal accionista, XP comenzó a brindar clases sobre inversión en acciones y bonos a brasileños comunes y corrientes y vendiéndoles servicios de corretaje.
El banco central de Brasil elevó su tasa de préstamo de referencia desde un mínimo histórico del 2% al 13,75% en poco más de dos años © Adriano Machado/Reuters
Su “supermercado financiero” se inspiró en el corredor de descuento estadounidense Charles Schwab. Hoy, XP es un grupo de servicio completo con 4 millones de clientes activos y el mes pasado, los activos bajo custodia superaron el billón de reales.
“La empresa ha estado al tanto de la reorganización de sus gastos”, dijo Alexandre Albuquerque, analista de Moody’s. “Se han adaptado rápidamente al nuevo entorno. Sus perspectivas a largo plazo son buenas”.
Aun así, las entradas netas de XP en el primer trimestre se desplomaron un 65 % interanual hasta los 16 000 millones de reales, el nivel más bajo desde el comienzo de la crisis del coronavirus. La utilidad neta se contrajo un 7 por ciento a R$796mn.
Además de la recesión, la competencia se ha calentado. Los prestamistas tradicionales de Brasil, que en el pasado solían vender solo sus propios fondos de inversión, lanzaron aplicaciones móviles y abrieron sus plataformas a productos de terceros.
Fintechs como el prestamista digital Nubank, así como el banco de inversión BTG Pactual, también se han infiltrado en el territorio de XP.
Algunos analistas cuestionan la capacidad del grupo para continuar expandiendo de manera efectiva su sólida red de 13.000 asesores financieros, que trabajan de forma independiente y se consideran uno de sus puntos de venta para los clientes.
El tema llamó la atención luego de la filtración de un mensaje enviado por Benchimol a los asesores, criticando el desempeño e instando a un enfoque de «regreso a lo básico». Maffra minimizó la importancia e insistió en que había margen para seguir aumentando su número.
“Estamos en muy buena forma para los próximos años”, dijo. “Seguimos siendo una empresa de alto crecimiento”.
Información adicional de Beatriz Langella