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La calificación crediticia de Grecia ha sido elevada al nivel de grado de inversión por primera vez desde la crisis de deuda que estalló hace más de una década y resultó en tres rescates internacionales.
DBRS Morningstar elevó el viernes su evaluación de la solvencia de Atenas a triple B, iniciando lo que se anticipa ampliamente será una serie de mejoras desde territorio “basura”.
La agencia dijo que la mejora reflejaba su opinión de que, en línea con el “impresionante” historial de Grecia, “las autoridades griegas seguirán comprometidas con la responsabilidad fiscal, garantizando que el ratio de deuda pública se mantenga en una tendencia a la baja”. DBRS añadió que esperaba que el saldo fiscal primario de Grecia alcanzara un superávit del 1,1 por ciento este año y del 2,1 por ciento en 2024.
Aunque la empresa no es una de las “tres grandes” agencias, sus calificaciones son reconocidas por el Banco Central Europeo, lo que le da a sus opiniones una enorme influencia dentro de la zona del euro. El retorno al codiciado estatus de grado de inversión es la última señal de la rehabilitación de Atenas a los ojos de los inversores, después de haber sido empujada al borde de la bancarrota y de la salida de la eurozona.
“La mejora de Grecia al grado de inversión es como un sello de aprobación, que deja atrás firmemente los años de crisis”, dijo Alex Patelis, principal asesor económico del primer ministro Kyriakos Mitsotakis. “No hay lugar para la complacencia. Trabajaremos duro para estar a la altura y superar estas nuevas expectativas”.
La mejora trae buenas noticias para Grecia, que se ha visto afectada por devastadores incendios forestales e inundaciones extremas en las últimas semanas, causando miles de millones de euros en daños e intensificando las preocupaciones sobre los patrones climáticos extremos causados por el cambio climático.
“En un momento en que todos nuestros pensamientos están con las víctimas de desastres naturales sin precedentes y sus familias, la recuperación del grado de inversión de Grecia después de muchos años es un acontecimiento muy importante para nuestro país”, dijo el Ministro de Finanzas de Grecia, Kostis Hatzidakis.
Desde que terminó su programa de rescate en 2018, Grecia recuperó el acceso al mercado de bonos y redujo su deuda como proporción del producto interno bruto al 171 por ciento el año pasado. En el segundo trimestre de 2023, el país registró el segundo crecimiento más rápido del PIB en la UE.
DBRS dijo que la mejora de la solvencia también “refleja un fortalecimiento de la cooperación con la Unión Europea y las instituciones del sistema del euro”, procedente de reformas y consolidaciones fiscales pasadas.
La medida de DBRS significa que la deuda griega automáticamente se vuelve elegible para los programas de compra de activos del BCE y para la reinversión de bonos vencidos en el balance del banco central, porque opera un principio de “primero mejor” entre sus cuatro agencias de calificación crediticia reconocidas. La mejora también puede resultar en un acceso más fácil a la financiación mayorista para los bancos griegos debido a una ampliación de la base de garantía.
A Grecia se le concedió una exención en las primeras etapas de la pandemia de Covid-19 de la estipulación del BCE de que solo compraría deuda con una calificación de grado de inversión. Sin embargo, esto debía expirar a finales de 2024.
“Con la mejora, el país obtiene pleno acceso a la liquidez del BCE”, dijo Dimitris Malliaropulos, economista jefe del banco central griego. “Esto tendrá un efecto favorable en los rendimientos de los bonos griegos”.
Los inversores no esperan una gran reacción cuando el mercado de bonos abra el lunes porque los bonos griegos ya se negocian a niveles de grado de inversión. La deuda griega de referencia a 10 años se cotiza a un rendimiento del 4 por ciento, inferior al rendimiento del 4,3 por ciento de Italia, que tiene el estatus de grado de inversión. Los rendimientos caen cuando los precios suben.
Pero la mejora acerca los bonos griegos a ser incluidos en los índices de grado de inversión, que normalmente requieren una calificación de al menos una de las tres principales agencias: S&P, Moody’s y Fitch. Eso abriría la deuda pública griega a un grupo más amplio de inversores, algunos de los cuales tienen prohibido por sus mandatos comprar bonos con calificación basura.
La medida de DBRS “respalda la especulación ya existente de que este es un camino que seguirán otras agencias de calificación”, dijo Richard McGuire, jefe de estrategia de tipos de Rabobank.