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La bolsa de valores de Japón introducirá un nuevo régimen radical de nombre y vergüenza para impulsar una mejor gobernanza y valoraciones más altas.
El Japan Exchange Group, que controla las bolsas de Tokio y Osaka, dijo a las empresas en marzo que quería ver avances hacia el aumento del valor corporativo, un catalizador crítico para ayudar a los mercados del país a recuperar el terreno perdido después de su colapso hace más de 30 años.
Hiromi Yamaji, director ejecutivo de JPX, dice ahora que pretende ir más allá para dejar más claro a los inversores qué empresas están cumpliendo esos objetivos, nombrando públicamente por primera vez a las empresas cotizadas que han cumplido con sus peticiones.
“Renovaremos la lista todos los meses, pero la primera lista se publicará en enero. . . ese es el plan”, dijo en una entrevista con el Financial Times. “En Japón . . . La presión de grupo o el empujón es un método muy importante para impulsar a las personas a seguir adelante”.
Este ha sido un año decisivo para las acciones japonesas, que han generado décadas de decepción para los inversores nacionales y globales. Los índices Topix y Nikkei 225 han subido más de un 20 por ciento este año.
La debilidad del yen es un gran apoyo, al igual que el surgimiento de una inflación latente desde hace mucho tiempo, que está dando a las empresas mayor poder para elevar los precios. Japón también ha despertado el interés de inversores globales deseosos de reforzar su exposición a Asia sin asumir los riesgos geopolíticos y regulatorios asociados con China.
Pero también han ayudado las medidas adoptadas por el gobierno y las autoridades del mercado para mejorar las estructuras de los directorios, atraer flujos de inversión institucional y minorista e impulsar a las empresas a adoptar estrategias más dinámicas.
Esos esfuerzos culminaron a principios de este mes en una serie de reuniones de una semana de duración entre el Primer Ministro Fumio Kishida y los administradores de fondos más grandes del mundo.
Los inversores dicen que un elemento faltante ha sido una señal clara de que la bolsa de valores está realmente presionando a las empresas para que mejoren su costo de capital, sus estándares de gobernanza y su compromiso con los accionistas. Esto ha sido más una pauta que un requisito.
Yamaji destacó a principios de este año que aproximadamente la mitad de las empresas que figuran en el índice principal tienen una relación precio-valor contable inferior a uno, lo que significa que el mercado las valora por debajo del valor declarado de sus activos netos. Ahora la bolsa tiene la intención de rastrear a las empresas que han revelado planes para cumplir con las pautas, avergonzando de hecho a quienes no las cumplen.
“Estamos publicando la lista de los nombres reales de las empresas que revelaron [but] Obviamente, sólo tenemos 3.300 empresas que cotizan en las bolsas Prime y Standard.[markets]. . . puedes restar. . . No es un cálculo difícil”, dijo Yamaji.
La bolsa también sondeará y publicará las opiniones de los inversores sobre las medidas que han tomado las empresas, como aumentar los dividendos, aumentar las recompras de acciones, vender activos no esenciales o mejorar la comunicación con el mercado.
“Una lista actualizada periódicamente de todas aquellas empresas que están haciendo lo que el [Tokyo Stock Exchange] les está pidiendo que hagan, la reforma del gobierno corporativo japonés se pondrá aún más en el centro de atención”, dijo Bruce Kirk, estratega jefe de acciones de Japón de Goldman Sachs. “Es probable que esto aumente significativamente la presión a corto plazo sobre los equipos directivos que aún no han respondido para hacerlo antes de fin de año”.
David Mitchinson de Zennor Asset Management dijo: “Esta estrategia de poner nombre y vergüenza aumentará la presión sobre la mayoría de las empresas. Hasta el momento, sólo el 31 por ciento de las empresas han respondido formalmente, por lo que la presión de los accionistas para aquellas que no lo hayan hecho será intensa”.
Yamaji señaló que las grandes empresas con relaciones precio-valor contable bajas tienden a haber progresado más rápido que sus pares más pequeñas. La proporción de empresas que han respondido salta al 45 por ciento para aquellas con una capitalización de mercado de más de 100.000 millones de yenes.
Pero advierte que espera más: “Seguiremos reiterando que nuestra petición no es sólo para aquellas empresas que cotizan por debajo. . . libro. No, todo el mundo es un objetivo”.
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