La alianza petrolera entre Arabia Saudita y Estados Unidos está al borde del abismo

Saludos desde una fría Nueva York.

Es una gran semana para el mercado del petróleo, porque se espera que mañana el grupo de productores OPEP+ anuncie un nuevo recorte importante en el suministro para apuntalar los precios del petróleo.

Por primera vez en años, no estaré en Viena para la reunión, la primera reunión en persona del grupo desde principios de 2020. La posibilidad de un recorte importante y sus implicaciones es el tema de nuestro boletín de hoy.

¿Cuánto suministro de petróleo cree que la Opep+ aceptará recortar? Dinos aquí.

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Una reunión de la OPEP que determinará más que los precios del petróleo

La reunión de la OPEP+ de mañana en Viena se perfila como un gran momento para los precios del petróleo, la economía global y el orden energético mundial.

Los recortes de 1 millón a 2 millones de barriles por día, los mayores recortes desde las profundidades del colapso de la pandemia, están sobre la mesa, dijeron personas familiarizadas con las discusiones. Dado que algunos miembros tienen dificultades para cumplir con sus cuotas, los comerciantes tendrán que separar los recortes nominales de esas cuotas (recortes “en papel”, que ya podrían estar ocurriendo en la práctica) de los recortes reales a la oferta actual.

Pero aún así, cualquier recorte significativo por encima de 1 millón de b/d sería un gran golpe para la Casa Blanca a solo un mes de las elecciones de mitad de período.

Aquí hay cuatro razones por las que la reunión de repente está adquiriendo tanta importancia:

1. Tras meses de volatilidad en los mercados petroleros, Riad intenta recuperar el control

Los precios del petróleo alcanzaron un máximo en lo que va de año de más de 130 dólares el barril después de la invasión rusa de Ucrania, pero el mes pasado se desplomaron a poco más de 80 dólares el barril. Los temores de una recesión económica mundial y la resiliencia del suministro de petróleo ruso frente a las sanciones ofrecen razones para la caída de los precios.

Estados Unidos y otros países occidentales que liberaron grandes volúmenes de petróleo almacenado, un elemento clave en la estrategia de la Casa Blanca para reducir los costos de la energía antes de las elecciones del próximo mes, también ayudaron a controlar los precios.

Pero el ministro de energía saudí, Abdulaziz bin Salman, medio hermano del príncipe heredero Mohammed bin Salman, dejó claro en agosto que suficiente fue suficiente. Después de meses de aumentar el suministro, el reino estaba preparado para cambiar de rumbo. OPEP+ anunció un recorte simbólico el mes pasado, pero los comerciantes siguieron vendiendo, en medio de crecientes temores, incluso dentro del grupo de productores, sobre la demanda global.

Ahora OPEP+ parece estar lista para volver a ser grande, con recortes diseñados para restablecer el sentimiento del mercado.

“La OPEP está preparada para reforzar su giro hacia los recortes de suministro con fuerza”, dijo Bill Farren-Price, un veterano analista de la OPEP en la consultora Enverus. “Un gran recorte de seguro para defenderse de los impactos del colapso del crecimiento parece estar en las cartas”.

2. La alianza saudita-estadounidense se está deteriorando. . .

También está en marcha una brecha geopolítica, ya que la alianza de décadas entre Washington y Riad se desmorona a favor de la asociación del reino con el Kremlin.

“Arabia Saudita no dudará en ser firme en esta situación, ya que cree que el mercado del petróleo necesita apoyo, independientemente de la intervención de Estados Unidos”, dijo Christyan Malek de JPMorgan.

Otros analistas han dicho que Arabia Saudita sigue frustrada por la falta de apoyo de Estados Unidos a su seguridad en la región y afirma cada vez más su independencia de Washington.

Una persona familiarizada con la estrategia saudita dice que el reino cree que Estados Unidos no ha actuado de buena fe, incluida la manipulación de sus propios datos para reducir los precios del petróleo.

Pero los recortes profundos ahora marcarían una humillación para el presidente de los EE. UU., Joe Biden, quien hace solo dos meses y medio viajó a Jeddah para arreglar las relaciones con Arabia Saudita, el estado “paria”, como el presidente se había referido anteriormente, y dijo el reino había accedido a “medidas adicionales” para aumentar el suministro de petróleo.

Desde entonces, Arabia Saudita se ha irritado cada vez más con la liberación continua de petróleo de las reservas de emergencia por parte de la administración Biden y, lo que es aún más importante, el esfuerzo del Departamento del Tesoro de los EE. UU. para imponer un precio máximo a las exportaciones de petróleo ruso. Como informa nuestro colega James Politi esta mañana, EE. UU. está tratando de obtener apoyo para el plan de tope de precios pregonando cuánto dinero ahorrarán las economías emergentes debido al petróleo más barato, un mensaje que difícilmente los países de la OPEP+ quieren escuchar.

Además, los productores del Golfo de la OPEP se han alarmado ante la posibilidad de que ese mecanismo también pueda aplicarse a ellos algún día, según consultores familiarizados con las discusiones.

Como Kevin Book, director gerente de ClearView Energy Partners, nos dijo esta semana:

“Esta es la parte en la que los diplomáticos que hablan sobre límites de precios regulatorios se topan con productores que hablan sobre recortes físicos en el suministro”.

Sobre todo, nadie en Washington tomará el momento de los recortes de la OPEP+, solo un mes antes de las cruciales elecciones legislativas intermedias, como una coincidencia. La inflación y los altos costos de la energía, incluidos los precios récord de la gasolina en EE. UU. a principios de este año, son temas de los anuncios de ataque republicanos. Si la OPEP+ logra volver a subir los precios del petróleo y la gasolina ahora desafiando a la Casa Blanca, será un regalo para los opositores de Biden.

3 . . . mientras la alianza entre Arabia Saudita y Rusia se fortalece

También es sorprendente que Riad deba elegir este momento para duplicar su alianza de seis años con Moscú, al igual que Vladimir Putin moviliza cientos de miles de nuevas tropas a Ucrania y emite vagas amenazas a Occidente sobre una escalada nuclear.

Incluso si algunas figuras de la industria petrolera de EE. UU. simpatizaron con parte del argumento de Arabia Saudita, que necesita alentar más inversiones en todo el mundo para evitar una escasez de suministro en los próximos años, la decisión de ponerse efectivamente del lado de Moscú causará alarma en Washington. .

Moscú ha armado los suministros de gas contra Europa. Si Arabia Saudita coopera con Rusia para aumentar los precios del petróleo en un momento en que Estados Unidos está tratando de recortar los ingresos de Moscú, y la economía mundial se tambalea, las preguntas sobre los beneficios del apoyo de larga data de Washington a Riad volverán rápidamente a la palestra.

4. La credibilidad saudí está en juego

Riyadh también enfrenta una prueba. La noticia de la discusión sobre los recortes hizo que los precios del petróleo subieran un 5 por ciento ayer. Por lo tanto, un recorte de menos de alrededor de 1 millón de barriles por día correría el riesgo de decepcionar al mercado, lo que desencadenaría más ventas.

Los analistas dicen que el mercado del petróleo enfrenta riesgos bidireccionales casi sin precedentes en la actualidad. Por un lado, la posibilidad de una recesión profunda, inducida en gran parte por el aumento de los costos de la energía en todo el mundo a raíz de la invasión de Ucrania por parte de Putin, amenaza con nuevas caídas en los precios de las materias primas. Cuando la crisis financiera mundial sacudió los mercados petroleros en 2008, los precios se desplomaron más de 100 dólares el barril en el transcurso de unos pocos meses.

Pero los riesgos alcistas también son graves. El endurecimiento de las sanciones a Rusia puede eliminar parte de su petróleo del mercado tan pronto como este invierno. Como reacción al plan de tope de precios, Moscú puede incluso decidir unilateralmente retener el suministro. O puede interrumpir 1,2 millones de b/d de exportaciones a través de un oleoducto que transporta petróleo kazajo que pasa por Rusia. La demanda aumentará aún más cuando China alivie sus restricciones de Covid-19.

En resumen, Arabia Saudita puede estar a punto de recortar significativamente el suministro de petróleo “en medio de uno de los mercados más ajustados en la historia registrada, y antes de una posible disminución de las exportaciones rusas a finales de este año”, dijo Goldman Sachs en una nota. Es una apuesta sobre la tolerancia de una economía mundial frágil a una mayor inflación energética.

Entonces, ¿cómo reaccionará Estados Unidos?

En Washington, la administración está “molesta” con la posibilidad de recortes más profundos de la OPEP, dijo una persona familiarizada con los esfuerzos diplomáticos. Un portavoz dijo que la administración no comentaría “sobre qué [Opec+] puede o no hacerlo”, pero agregó que su enfoque sigue siendo “dar todos los pasos para garantizar que los mercados estén suficientemente abastecidos para satisfacer la demanda de una economía global en crecimiento”.

Pero es probable que haya una reacción, dijeron los analistas. Si bien la Casa Blanca podría ignorar cualquier nuevo recorte si los precios se estabilizan en alrededor de $80 a $90 por barril, un regreso a $100/b provocaría una respuesta, dijo Bob McNally, director de Rapidan Energy Group y exasesor de la Casa Blanca de George W. Bush. .

“Entonces será difícil contener al Congreso, que probablemente clamará por la aprobación de la Nopec”, agregó, refiriéndose a la legislación contra los cárteles dirigida al grupo de productores. “Es probable que la administración de Biden continúe con los lanzamientos de SPR y puede apretar el gatillo sobre las amenazas de restricciones a la exportación de productos”. (Derek Brower y David Shepard)

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