Una vez más, la guerra energética de Putin contra Europa se ha cobrado una víctima formidable. Esta semana, el continente se vio sacudido por el rescate forzado por parte del estado alemán de la empresa energética Uniper. Esa empresa, que con 11.500 personas factura 165.000 millones de euros al año, suministra gas a casi la mitad de los hogares y empresas de Alemania. El cierre del grifo de gas ruso este verano había puesto a Uniper en tal problema que el gobierno alemán dijo que no tenía más remedio que intervenir.
Hace dos meses, el estado francés también tuvo que llevar a cabo una operación de rescate de gran alcance. En julio, Électricité de France (EDF) fue nacionalizada después de haberse visto tan limitada por la explosión de precios inducida por Putin en los mercados energéticos que ya no podía valerse por sí misma. Con 160.000 empleados y una facturación de 85.000 millones de euros, EDF es la segunda mayor empresa eléctrica de Europa. No solo enfrenta costos altísimos debido a sus plantas de energía nuclear envejecidas, sino que el regulador nacional también le exige que venda la energía de esas plantas por debajo del precio de mercado a los competidores nacionales. De esta forma, se deben evitar incrementos excesivos de precios para el ciudadano.
Al igual que Berlín, París indicó que no podía permitirse el lujo de un proveedor de energía que es indispensable para el colapso del sistema. Entonces habría una reacción en cadena de otras empresas que cerrarían y los hogares quedarían en la oscuridad.
Atascado
Uniper y EDF atraen la mayor atención, en muchos más lugares de Europa los gobiernos ahora tienen que ayudar a las empresas de energía. Algunos ya no reciben gas ruso y, como Uniper, tienen que comprar muy caro en el ‘mercado diurno’, mientras que el cliente tiene derecho contractual a precios bajos. Otros están en problemas porque los mercados energéticos exigen garantías financieras cada vez mayores de los participantes del mercado, como los proveedores de gas valioso. Se han puesto a disposición miles de millones en Finlandia, Suecia y la República Checa para proporcionar alivio a las empresas. En Reino Unido, se anunció el viernes por la tarde un paquete de apoyo a ciudadanos y empresas de 60.000 millones de libras (68.000 millones de euros). Alemania está muy por delante de Italia y Francia en gasto para evitar la crisis energética: 100.200 millones, lo que equivale al 2,2 por ciento del tamaño económico (producto nacional bruto).
El rescate de Uniper parece el más grande sacar de apuro de ser una empresa en problemas desde la crisis bancaria de 2008
El jefe del Banco Europeo de Inversiones, Werner Hoyer, dijo temer más nacionalizaciones tras el rescate de Uniper. “Probablemente veremos esto por un tiempo”señaló sombríamente. Su organización es considerada el banco de inversión más importante de la UE e invierte fuertemente en la transición energética. El gobierno alemán haría estando a punto de nacionalizar algunas otras empresas de energía. Esto afectaría a VNG y SEE (anteriormente Gazprom Germania), dos importantes importadores de gas que también están luchando con la pérdida de suministros rusos.
En una semana en la que varios gobiernos europeos, incluido el holandés, decidieron paquetes de ayuda sin precedentes para los hogares y otras empresas, se llega a una conclusión irónica: la guerra física de Putin en Ucrania puede seguir estancada, pero su guerra económica contra Europa apenas se está poniendo en marcha. empezó a cortar más. El grupo de expertos de Bruselas Bruegel figurado esta semana que los países europeos han comprometido colectivamente unos 500 millones de euros para proteger sus economías, solo para ayudar a los hogares y las empresas, sin incluir el apoyo a las empresas de energía. “Claramente insostenible desde la perspectiva del gasto público”, concluyen los investigadores. También alimentaría las divisiones entre los países europeos. Porque algunos países simplemente no tienen bolsillos tan profundos como otros, y eso puede parecer injusto.
Principalmente riesgos en el comercio mayorista
¿Y en Holanda? Los accidentes importantes no han ocurrido aquí todavía. Varias pequeñas empresas de energía han quebrado. En la mayoría de los casos esto ya sucedió a finales del año pasado. No se hablaba de una invasión rusa en ese momento, pero el gas y el petróleo ya se estaban volviendo más caros como resultado de la gran demanda de energía. Este fue nuevamente el resultado del final de la era de la corona.
Según la organización sectorial Energie-Nederland, los riesgos para las empresas energéticas residen principalmente en el mercado mayorista. “Allí, las empresas pueden enfrentarse a precios extremadamente altos debido a los altos precios y las grandes fluctuaciones de precios. llamadas de margendice la organización. Estas ‘llamadas de margen’ son garantías financieras, que crecen con el valor de un contrato, que tienen que convencer a la contraparte de un contrato de que la otra parte tiene dinero suficiente.
Grandes empresas energéticas como Vattenfall y Essent declararon este verano que estaban muy preocupadas por las subidas de precios que están experimentando los clientes. Energy Netherlands espera que la cantidad de problemas de pago disminuya debido al techo de precios propuesto por el gobierno la semana pasada. “Pero la introducción de ese precio máximo también plantea riesgos para los proveedores de energía”. Después de todo, aún no está claro cómo (rápidamente) se compensará a los proveedores, afirma la organización en una respuesta por escrito.
Nuevo capitulo
Además, todavía no hay un límite de precio para los usuarios comerciales. Ese techo también tiene poco sentido si una pequeña empresa utiliza una cantidad relativamente grande de energía. “Entonces los riesgos de problemas de pago permanecen. No es posible que los proveedores de energía proporcionen personalización; solo ven el consumo y no si esto constituye la mayor parte de los costos operativos”, según Energie-Nederland, que enfatiza que no tiene conocimiento de la situación financiera de sus miembros.
Con ‘Uniper’, la crisis energética europea parece abrir un nuevo capítulo. A diferencia de EDF, que ya estaba en gran parte en manos del estado francés, la empresa era una empresa financieramente saludable hasta el año pasado. Ahora está claro que se ha vuelto demasiado dependiente del gas ruso barato. Hasta la mitad del gas que Uniper suministraba a sus clientes procedía de Gazprom. La empresa tuvo problemas porque Rusia redujo gradualmente el suministro acordado desde principios de este año, después de lo cual la empresa se vio obligada a comprar gas en el mercado diario a tarifas extremadamente altas para cumplir con sus obligaciones con los clientes. Como resultado, las pérdidas se acumularon en decenas de millones por día.
La cantidad que Berlín, normalmente reacia a la intervención en el libre mercado, pagó finalmente por el rescate muestra lo excepcional que es la situación: casi 30.000 millones de euros que el rescate ya le ha costado al tesoro alemán. Esto convierte al rescate de Uniper en el más grande rescate de una empresa en crisis desde la crisis bancaria de 2008.
‘Escenario de Lehman’
Algunos ahora están muy preocupados de que la crisis entre las compañías energéticas pueda causar otras ondas de choque severas. En Suecia, el ministro de Hacienda, Mikael Damberg, tras anunciar a principios de este mes que el Gobierno sueco iba a ayudar a las empresas energéticas con 23.400 millones de euros, dijo que el problema está “limitado a las empresas energéticas por ahora. Pero si no intervenimos, podría haber un contagio en los mercados financieros. En última instancia, esto podría conducir a una crisis financiera”.
El Ministro de Economía de Finlandia, Mika Lintilä, ofreció ayuda para el sector energético finlandés el mismo día y advirtió claramente sobre un ‘momento Lehman’. Lehman Brothers fue el banco estadounidense que primero tuvo problemas durante la crisis crediticia de 2008, y que en su caída arrastró consigo a muchas otras instituciones financieras, dando como resultado una crisis económica y financiera mundial.
El investigador de Bruegel Georg Zachmann, que lleva años monitoreando el mercado energético europeo, no lo considera un escenario inconcebible. “Nadie sabe exactamente lo que está por venir. No podemos mirar en los libros de las empresas de energía. No sabemos hasta qué punto están expuestos a riesgos. Hay miles de millones de transacciones cada año entre cientos de partes importantes y algunas muy grandes en el sector energético europeo. Parece poco probable que todos estén perfectamente cubiertos”.
Si una empresa así se mete en problemas, otras pueden seguirla, dice. “Los bancos están estrechamente vinculados con las empresas de energía, a través de préstamos y porque a menudo proporcionan liquidez a las empresas de energía que comercian en los mercados de energía”. Docenas de prestamistas, incluidos BNP Paribas de Francia, Deutsche Bank y Goldman Sachs de EE. UU., han invertido colectivamente $ 1.8 mil millones en Uniper, informó esta semana la agencia de noticias financieras Bloomberg. “Así es como se pasa de un problema en el sector energético a un problema en el sistema financiero”, dice Zachmann. «Estamos en una tormenta y no sabemos si el barco aguantará».
Una versión de este artículo también apareció en el periódico del 24 de septiembre de 2022.