La firma estadounidense de capital privado KKR se está retirando de una posible guerra de ofertas de $ 22 mil millones por el futuro de Toshiba, dijeron personas familiarizadas con las conversaciones, dejando a su principal rival Bain Capital en la primera posición para lograr el mayor acuerdo de adquisición privada de Japón.
La decisión de KKR se produjo cuando Toshiba parecía sumirse en un caos mayor luego de una histórica reunión anual de accionistas en la que representantes de dos fondos activistas fueron elegidos para el directorio luego de meses de conflicto entre los inversionistas y la administración.
A las pocas horas de la tensa reunión, la ex jueza Mariko Watahiki, que se había opuesto abiertamente al nombramiento de candidatos de los fondos de cobertura activistas estadounidenses Elliott Management y Farallon Capital, renunció a la junta.
Personas cercanas a la compañía dijeron que una gran proporción de activistas y fondos de cobertura en el registro de accionistas de Toshiba votaron en contra de su reelección.
Blackstone se acercó a KKR el mes pasado para preparar una oferta conjunta por Toshiba, preparando el escenario para un enfrentamiento con Bain, que en abril aseguró un apoyo calificado para un acuerdo de compra del mayor accionista de Toshiba, el fondo de inversión de Singapur Effissimo.
Pero tres personas familiarizadas con las discusiones dijeron que KKR ya no estaba tan entusiasmado con presentar una oferta por toda la compañía y que, en cambio, buscaría adquirir negocios para separarlos del conglomerado durante el proceso de privatización.
Aunque KKR continúa identificando a Japón como su mercado más importante fuera de los EE. UU., la firma de capital privado sufrió un gran revés cuando una empresa de autopartes que compró a Nissan y cambió su nombre a Marelli, entró en una reestructuración dirigida por los tribunales.
Marelli, cargado de deudas, sufrió un gran colapso de ventas durante la pandemia, y la agudeza de su reversión levantó banderas rojas entre los bancos japoneses que anteriormente habían visto las compras apalancadas como una oportunidad lucrativa.
KKR se negó a comentar.
Toshiba ha recibido ocho ofertas iniciales de compra para volverse privada y dos propuestas de unión de capital que harían que siguiera cotizando entre los nombres más importantes de capital privado, y se espera que el acuerdo final incluya inversores nacionales y un fondo respaldado por el estado.
Además de KKR, Bain y Blackstone, Baring Private Equity Asia, Brookfield Asset Management, Apollo Global Management, MBK Partners y CVC Capital Partners también presentaron ofertas iniciales, dijeron personas familiarizadas con el proceso. Fuera del capital privado, el fondo respaldado por el gobierno japonés JIC también participó en la primera ronda de licitación.
El nombramiento del martes de directores que representan a los fondos de cobertura activistas pone fin a años de luchas internas entre la administración y varios accionistas líderes, una disputa que ha sido monitoreada de cerca como una prueba de fuego de los estándares de gobierno corporativo japonés.
La batalla se remonta a un escándalo contable que sacudió al conglomerado de 146 años hace siete años, llevándolo al borde de la bancarrota. El año pasado, un panel independiente descubrió que Toshiba se había confabulado con el Ministerio de Economía de Japón para presionar a los inversores extranjeros en la reunión de accionistas de 2020.
“Solo se puede lograr una Toshiba fuerte mediante una transformación radical”, dijo Jerry Black, quien preside el comité de la junta a cargo de la revisión estratégica, en la reunión anual. Agregó que la visión de la gerencia “requeriría velocidad y una dirección clara, y la privatización posiblemente podría ayudar a esa transformación”.
Varios accionistas regulares se hicieron eco de la oposición de Watahiki al nombramiento de miembros de la junta representados por fondos activistas, mientras que otros se pronunciaron en contra de la privatización. El presidente ejecutivo, Taro Shimada, dijo que la compañía no se había decidido por la privatización y consideraría varias opciones.