De estudiante en un ático a multimillonario hecho a sí mismo con una villa junto al mar. Durante años, la historia del empresario Jitse Groen fue nada menos que un libro para niños. Pero desde que el director ejecutivo de la plataforma de pedidos Just Eat Takeaway (JET) continuó su camino de adquisiciones internacionales en junio de 2021 con la incorporación del par de la industria estadounidense Grubhub (con un valor de 6.400 millones de euros), perdió gradualmente la confianza de muchos inversores.
A la empresa matriz de Thuisbezorgd.nl no le está yendo muy bien en la bolsa de valores, especialmente este año. Desde principios de 2022, la acción ha caído por debajo de los 30 euros. Un año antes, el precio de las acciones era casi un 70 por ciento más alto. Y eso no es todo debido a la reapertura de la industria de la restauración y el aumento de las tasas de interés a las que tradicionalmente son sensibles las acciones tecnológicas.
Y esto mientras los accionistas han estado satisfechos durante años con el crecimiento orgánico de la empresa, que fue fundada en 2000, dice Jim Tehupuring, fundador de la firma de inversión 1Asset Management. “JET es realmente una empresa en crecimiento y ha podido estar a la altura durante años. La facturación ha aumentado y los clientes ahora hacen pedidos con más frecuencia y por precios más altos”.
Pero esa satisfacción ya no se aplica a la estrategia de adquisición. Tehupuring: “Anteriormente realizaron costosas adquisiciones en Alemania e Israel, y finalmente se fusionaron con la británica Just Eat en 2020. Todo salió bastante bien. Pero ahora parece que Groen se lo está tomando con calma con Grubhub’s”.
Esto tiene mucho que ver con el bajo rendimiento en el errático mercado estadounidense de entrega de comidas. Según la agencia de datos Second Measure, los competidores DoorDash y Uber Eats han superado a Grubhub en términos de cuota de mercado. Eso no es una buena señal. Después de todo, según el CEO Groen, su empresa opera en un entorno difícil. el ganador se lleva todomercado, en el que una cuota de mercado sustancial es crucial para no perder o ser absorbido.
“JET se ha convertido en una acción hipernerviosa”, dice el analista bursátil Nico Inberg de DeAandeelhouder.nl. “El crecimiento subyacente en realidad va muy bien. Las operaciones en los Países Bajos, Alemania, Canadá y Australia funcionan sin problemas. Pero los accionistas temen que todo el valor y el crecimiento que se ha creado se desperdicien al invertir en Estados Unidos”.
Uno de esos accionistas, la estadounidense Cat Rock, también se quejó de una «falta de comunicación» sobre la estrategia de Just Eat Takeaway e intentó -en vano- forzar la escisión de Grubhub.
Groen ignoró eso y ahora está aprovechando un nuevo mercado con la entrega de comestibles. Aunque eso fue a regañadientes: el CEO no vio nada en él durante años debido a los márgenes de beneficio limitados en la entrega de comestibles en su opinión. La semana pasada, JET anunció colaboraciones con las cadenas de supermercados Albert Heijn y Spar. Tehupuring: „Eso es algo que no les gusta a los inversores: primero ser firmes y no querer hacer algo, y hacerlo de todos modos. se siente como un One man show por Jitse Groen”.
Según Tehupuring, el hecho de que el CEO de JET haya cambiado de opinión se debe en parte al avance de las empresas de entrega flash como Gorillas y Getir. El propio analista ve pocos beneficios para JET en la entrega de comestibles debido a los altos costos. En el mercado bursátil, los anuncios de la semana pasada no supusieron un cambio de rumbo.
Por lo tanto, Groen tiene mucho que explicar en la junta de accionistas del 4 de mayo. Inberg: “La expectativa es que algo suceda allí. Green está bajo una presión considerable”.
El miércoles, JET publicará un informe comercial provisional.
Una versión de este artículo también apareció en NRC en la mañana del 19 de abril de 2022.