La segunda quiebra bancaria más grande en la historia de los Estados Unidos presentó una rara oportunidad para que el presidente ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, recuperara algo de terreno en un negocio cedido durante mucho tiempo a sus rivales: la gestión de patrimonio.
JPMorgan, que ya es un actor dominante en la banca de inversión, minorista y privada para clientes de altísimo valor neto, se ha quedado rezagado en el negocio que atiende a los más modestamente ricos, un grupo cada vez más deseable en un momento de riqueza en auge en EE. UU.
Después de adquirir la mayor parte de First Republic a principios de esta semana, JPMorgan está apostando a que no solo ha comprado decenas de miles de millones de depósitos, sino también clientes que permitirán que el banco administre su riqueza y cierre esa brecha con Morgan Stanley y Bank of America. .
“Seamos realistas, ¿quién tiene dinero? Son los ricos los que tienen dinero”, dijo Chris Kotowski, analista bancario de Oppenheimer.
De manera crucial, fuera de un rescate de emergencia, JPMorgan no puede comprar un banco estadounidense rival porque ya controla más del 10 por ciento de los depósitos estadounidenses.
El desafío para JPMorgan será convencer a los mejores asesores financieros para que se queden y mantener contentos a sus clientes recién adquiridos a medida que se mudan al banco más grande del país por activos.
JPMorgan ha dicho que está ganando 229 asesores financieros de First Republic y unas 80 sucursales que se convertirán en oficinas de JPMorgan.
Al frente de la integración de First Republic para Dimon estarán Jennifer Piepszak y Marianne Lake, copresidentas ejecutivas del negocio de banca comunitaria y de consumo de JPMorgan.
Para los dos ejecutivos de JPMorgan desde hace mucho tiempo, será una oportunidad para pulir sus credenciales de liderazgo. Ambos han sido señalados como posibles sucesores de Dimon, quien ha estado al frente del banco desde 2005.
Lake, graduado en física de la Universidad de Reading del Reino Unido, ha estado en JPMorgan durante dos décadas y fue director financiero durante seis años hasta 2019. Piepszak ha estado en JPMorgan durante 29 años y sucedió a Lake como director financiero en 2019, hasta 2021. cuando los dos fueron elevados a sus roles actuales.
Piepszak y Lake tendrán que demostrar que pueden recrear el sello de calidad de servicio de First Republic, que Dimon calificó el lunes de «extraordinario», en un gran banco como JPMorgan.
“First Republic se trataba de proporcionar un servicio de guante blanco. . . es más difícil hacerlo a escala”, dijo un ejecutivo de JPMorgan.
El director financiero de JPMorgan, Jeremy Barnum, dijo a los analistas esta semana que el banco «luchará duro para mantener a todos los clientes» que acaba de adquirir. Agregó que varios equipos asesores en First Republic ya se habían comunicado con JPMorgan sobre mudarse en las últimas semanas, lo que dijo que «es alentador desde una perspectiva de retención».
A favor de JPMorgan, el banco ya tiene experiencia en la ejecución de una integración complicada tras la quiebra de una institución financiera: Dimon lideró una adquisición similar respaldada por el gobierno en 2008 con Bear Stearns.
Al igual que con ese acuerdo hace 15 años, JPMorgan planea eliminar gradualmente la marca First Republic.
Y en un giro del destino, el equipo de asesores financieros de First Republic se incorporará a JPMorgan Advisors, que es el antiguo negocio de corretaje de Bear y cuenta con el difunto padre de Dimon, Theodore, como uno de sus ex empleados.
“Utilizaron a Bear Stearns como base para construir sus franquicias de banca de inversión y administración de patrimonio”, dijo Kotowski.
Antes del acuerdo de First Republic, la empresa tenía alrededor de 500 asesores financieros y JPMorgan tiene como objetivo aumentar esto a 1,000.
Los corredores que trabajaron en Bear antes y después de la fusión con JPMorgan dijeron que la empresa había conservado su cultura distintiva.
“JPMorgan Advisors todavía tiene . . . ese espíritu emprendedor”, dijo un ejecutivo que trabajó tanto en JPMorgan como en Bear Stearns.
Un portavoz de JPMorgan dijo que JPMorgan Advisors tiene uno de los índices de satisfacción de clientes más altos del banco. Su banco privado, que se encuentra en una división separada bajo un liderazgo diferente, atiende a clientes de muy alto patrimonio neto con más de $ 10 millones en activos.
Incluyendo el negocio de gestión de patrimonio más amplio del banco y sus sucursales minoristas de Chase, JPMorgan tenía alrededor de 4.700 asesores financieros a partir de 2022, un 30 por ciento más que cinco años antes.
JPMorgan busca expandir eso a 6.000 para 2025, pero aún se ve eclipsado por sus rivales Morgan Stanley, que tiene alrededor de 16.000 asesores financieros, y Bank of America, que tiene más de 13.000 en su negocio de Merrill Lynch.
“Creo que JPMorgan ha hecho un gran trabajo en el segmento de valor neto ultraalto, y todavía están ganando más escala en el segmento de los ricos masivos. [segment]”, dijo Jason Goldberg, analista bancario de Barclays. “First Republic los ayuda modestamente a crecer en ese espacio”.
Incluso si logra replicar fragmentos del libro de jugadas de First Republic, una estrategia que JPMorgan ha dejado en claro que no recreará es el uso de depósitos de clientes adinerados para proporcionar hipotecas gigantes a largo plazo a tasas bajas, una práctica que finalmente condenó al banco. cuando la Reserva Federal de los Estados Unidos elevó las tasas de interés.
“La concesión de préstamos hipotecarios muy grandes y baratos no sucederá en el futuro”, dijo Dimon a los analistas el lunes.