El tabú de invertir en armas está desapareciendo. Por lo tanto, VanEck, un proveedor de productos de inversión, está incursionando en el mercado europeo con un fondo que invierte en acciones de empresas de defensa.
“Nunca antes había hecho una presentación que tuviera tanta demanda por adelantado”, dice el director de Europa, Martijn Rozemuller. “Y al mismo tiempo es mi primer producto de inversión donde la emoción y la razón se contradicen”.
Alrededor del verano, invertir en la industria de defensa se convirtió en un tema en las reuniones en la oficina de VanEck en Zuidas de Amsterdam. VanEck es una empresa de origen estadounidense, con raíces holandesas y un gran departamento para el mercado europeo en Ámsterdam. Gestiona aproximadamente 6.500 millones de euros en activos en Europa.
La guerra en Ucrania había estado ocurriendo durante algunos meses. Estaba claro que los países estaban aumentando significativamente su gasto en defensa. El valor de mercado de las empresas de defensa en todo el mundo aumentó considerablemente y ahora se ha duplicado en comparación con 2019. A Rozemuller, que una vez comenzó como un estudiante fanático de la inversión, se le hacían preguntas a menudo en las salas donde habla sobre la inversión sobre las posibilidades de invertir dinero en defensa como individuo privado.
El equipo de desarrollo de nuevos productos de VanEck estaba dividido sobre la idea de desarrollar un ETF de Defensa, una «canasta» negociable de empresas de defensa que cotizan en bolsa. “No nos convencimos de inmediato de que debíamos hacer esto”, dice. “Al principio se siente un poco como si quisieras aprovechar la situación”.
Además, la tendencia ha sido la opuesta en los últimos cinco a diez años. “Hemos tenido mucho que ver con ESG en el mundo financiero [environmental, social en governance].” Estos son criterios de inversión sostenible en el ámbito del clima, las condiciones laborales y el buen gobierno, para medir la responsabilidad de la gestión de una empresa. Y luego, los fabricantes de armas a menudo no logran alcanzar el listón. Porque fabrican productos controvertidos, como bombas de racimo, minas terrestres o armas biológicas y químicas. O porque suministran a regímenes que probablemente violen los derechos humanos al usar esas armas.
Temblor
Por lo tanto, los inversores y los fondos de pensiones europeos se han vuelto cautelosos con los fabricantes de armas. Las inversiones holandesas en la industria armamentística cayeron a 1.260 millones de euros el año pasado, el nivel más bajo desde 2009, el primer año en el que se registra este dato. En su apogeo, en 2016, todavía era de 4.700 millones de euros, economista calculado Martijn Boermans del regulador De Nederlandsche Bank el mes pasado. A pesar de los altos rendimientos, los fondos de pensiones holandeses, los mayores inversores, continuaron retirándose de la industria de defensa el año pasado.
Rozemuller detecta un vuelco, que basa principalmente en el contacto con gestores de patrimonio y particulares. Utiliza gráficos con encuestas de opinión sobre invertir en defensa para fundamentar que el debate social está cambiando. También tomó nota de las declaraciones de los políticos europeos sobre la necesidad de invertir.
La ministra de Defensa holandesa, Kajsa Ollongren (D66), también alentó en septiembre del año pasado fondos de pensiones a ser enfáticamente menos cautelosos. Porque con todo el apoyo a las fuerzas armadas ucranianas, los suministros se están agotando rápidamente. La economía de guerra necesita acelerar más rápido. El lunes, el ministerio anunció que invertiría entre 3.500 y 6.000 millones de euros en nuevos sistemas de misiles y dos buques de guerra en los próximos años.
La reacción de los fondos de pensiones al llamado de Ollongren es tentativa y en algunos casos vacilante. El fondo de pensiones ABP, por ejemplo, todavía invierte en empresas de defensa, como hacen otros fondos, pero es cauteloso. “Estamos aumentando nuestros criterios en lo que respecta a la sostenibilidad y los derechos humanos”, escribe un portavoz en una respuesta. La convocatoria del ministro, apoyada por el alto mando de Defensa, no cambia mucho por el momento e incluso sorprendió a la ABP. Según el fondo de pensiones, la secuencia lógica sería que el gobierno haga pedidos a las empresas y luego levante capital. En ese momento, los fondos pueden decidir si los bonos o las acciones de esas empresas se ajustan a sus políticas. No de la otra manera.
VanEck pesa diferente. La defensa de Europa es un interés legítimo y también se trata de defender los derechos humanos, argumenta Rozemuller. Por ejemplo, cuando comenzó la invasión de Ucrania, el ejército alemán se enfrentó a la falta de repuestos. “¿Cómo nos aseguramos de que las fuerzas armadas europeas vuelvan a estar a la altura?” Decir categóricamente ‘no’ a los fabricantes de armas es demasiado fácil para él.
La pregunta principal es qué empresas quiere y qué no quiere financiar. Rozemuller destaca que se ha intentado seleccionar solo empresas que no produzcan armas que deberían estar prohibidas según los tratados internacionales, como las bombas de racimo, las minas antipersonal y las armas químicas.
VanEck analiza cómo califican las empresas con el analista de datos ISS. Esa es una de las empresas más grandes del mundo en el campo del análisis de la sostenibilidad. Evalúa a las empresas por complicidad en violaciones de derechos humanos por parte de terceros, incluido el uso de equipo militar que viola los derechos humanos.
Los clientes de los datos deciden por sí mismos cómo los utilizan. Si las empresas de defensa obtienen un puntaje bajo en el índice ISS, no se incluirán en la canasta, dice Rozemuller. Si su comportamiento se deteriora, serán eliminados de las evaluaciones trimestrales. “El hecho de que una empresa cumpla esta semana no significa que también lo vaya a ser la próxima semana”.
Producción de armas nucleares
La cesta de VanEck, a la venta a partir del 5 de abril, también incluye empresas que no pasarían una selección de ONG críticas. Esto se aplica, por ejemplo, a la francesa Safran y al productor italiano Leonardo. A través de subsidiarias, ambos tienen un papel en la producción de armas nucleares, que deberían prohibirse según un tratado de la ONU de 2017 no firmado por los Países Bajos.
Algunas de las empresas elegidas también están en ‘las listas equivocadas’ en las ONG debido a los países a los que esas empresas suministran productos. Sus armas, por ejemplo, van a los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita, a pesar de las buenas posibilidades de que se utilicen en la guerra de Yemen. Esto se aplica a la empresa francesa Thales, que en 1990 se hizo cargo de las máquinas Hollandse Signaal de Hengelo, que fabrica sistemas de radar. Thales también suministró armas a Rusia después de que este país tomara Crimea en 2014 y la UE prohibiera esos suministros.
Por lo tanto, la organización pacifista Pax no está entusiasmada con la nueva ETF de defensa. Esto podría conducir a un nuevo flujo de dinero para las 25 empresas de defensa de la canasta, sin que todas ellas cumplan con los requisitos más estrictos.
Con los ETF, la participación de los accionistas suele ser mucho menor, dice Cor Oudes, experto en inversión responsable de Pax. “En un ETF, los inversores tienden a mirar menos a las empresas individuales y más a elegir la cesta completa”. Esto también se aplica a los fondos de pensiones que invierten pasivamente. “Con los ETF puedes generar mucho dinero de forma bastante anónima”.
La introducción del ETF de defensa es para VanEck «la más emocionante que jamás hayamos lanzado». Roze Muller: «En la primera reacción, la razón y la emoción se contradicen». Pero él «se lo quitó» en sí mismo. “Entonces la proporción se mantuvo. Y él dijo: ‘haz’”.
Una versión de este artículo también apareció en el periódico del 5 de abril de 2023.