Inversiones en China: qué oportunidades ofrece el país para los inversores

por Julia Gross, Euro am Sonntag

tuPara entrar en el “bucle cerrado” de la Villa Olímpica, los atletas han asumido mucho en las últimas semanas: tres pruebas PCR negativas, dos semanas de diarios de salud, aquellos que no están vacunados incluso tienen que permanecer en China durante tres semanas después entrando en cuarentena china. Las autoridades usan una prueba PCR diaria para decidir si los atletas pueden ingresar hoy al Estadio Nacional de Beijing para la ceremonia de apertura de los 24º Juegos Olímpicos de Invierno o para competir en su disciplina.

El mundo está mirando a China en estos días. Además del alto rendimiento deportivo y el delicado tema de los derechos humanos, hay una pregunta en particular: ¿Puede la segunda economía más grande del mundo lograr evitar que el gran evento deportivo se convierta en un evento de gran difusión?

riesgo para la economía mundial

Mucho depende de esto, también para los inversores. La economía mundial está íntimamente ligada al destino de China. Si Beijing reacciona ante un aumento de casos con confinamientos estrictos y cierres de empresas como parte de su estrategia de cero covid, el resto del mundo también se verá afectado. Alemania en particular, que recibe más bienes de China que de cualquier otro país. Los bloqueos renovados “podrían convertirse en un cuello de botella para las cadenas de suministro globales y provocar una recesión en ciertos sectores de la industria alemana”, advierte la Federación de Industrias Alemanas (BDI). La empresa de análisis Prognos ha calculado que el crecimiento alemán en 2022 podría reducirse a la mitad al 2,1 por ciento en casos extremos como resultado de las medidas del coronavirus chino.

El mayor desarrollo de la pandemia y la forma en que el gobierno la está enfrentando también significan un paso decisivo para la economía y el mercado de valores en China. Porque esto tiene consecuencias de gran alcance para el crecimiento económico de un buen cinco por ciento previsto para 2022, para la política monetaria y fiscal y para la continuación de la agenda regulatoria. Las próximas semanas mostrarán si las acciones chinas continuarán la caída de los últimos meses o, al menos en ciertos sectores, volverán a la senda ganadora. Una indicación de la variante optimista: el MSCI China solo ha 0,8 por ciento perdido, mientras que el barómetro bursátil MSCI World, S & P 500 o DAX tres a cuatro por ciento en rojo mentir.

Eso tiene mucho sentido, porque las señales de un desarrollo positivo son realmente muy buenas. “China está tomando un camino completamente diferente al resto del mundo”, dice Sean Taylor, estratega jefe de inversiones de DWS para Asia Pacífico. Por lo tanto, el gobierno tiene mucho margen de maniobra: no ha habido recortes significativos en las tasas de interés ni paquetes de estímulo exagerados desde principios de 2020. La deuda del gobierno ha caído, la inflación es insignificante y las valoraciones de las acciones, particularmente en los sectores de tecnología e inmobiliario, han bajado significativamente.

medidas de apoyo previstas

Los recortes en varias tasas crediticias e hipotecarias clave en enero muestran que el banco central chino ahora está preparado para respaldar el crecimiento económico. “Creo que China continuará utilizando esta herramienta de política monetaria y también lanzará medidas de infraestructura específicas, por ejemplo, en el área de energías renovables y redes eléctricas”, dijo Rob Brewis, administrador de fondos de mercados emergentes de Aubrey Capital Management. “Sin embargo, el objetivo declarado del gobierno es sobre todo aumentar el ingreso disponible de los ciudadanos, especialmente de la clase media. Por lo tanto, el consumo es el motor más importante del crecimiento de la economía”.

Entonces, al regular la educación, la atención médica y los bienes raíces, China le está dando a la gente más dinero para gastar. Dinero que fluye, por ejemplo, hacia autos eléctricos, cosméticos o provisión para la vejez. “Solo en el caso de los fondos mutuos, las ventas aumentaron un 35 por ciento el año pasado”, dice Brewis. Por lo tanto, considera que los gestores de activos cotizados son inversiones atractivas, y el área de la electromovilidad también sigue siendo interesante.

Bin Shi, el gerente de UBS China Opportunity, que también está incluido en la cartera de modelos ofensivos, encuentra el sector de la salud particularmente interesante. El envejecimiento de la población, el aumento de la prosperidad y los esfuerzos gubernamentales para hacer que los servicios de salud estén disponibles universalmente hablan de un desarrollo positivo para las empresas farmacéuticas o de telemedicina. El VanEck Vectors New China ESG ETF, por ejemplo, tiene en cuenta este desarrollo (consulte la información para inversores). El gestor de cartera también ve oportunidades en el segmento del oro en hormigón. Porque no todas las empresas están tan endeudadas como el candidato a la bancarrota Evergrande, pero fueron detenidas en la bolsa de valores.

Es más difícil evaluar el sector tecnológico chino con los favoritos de los inversores Tencent, Alibaba & Co. Han perdido miles de millones en capitalización de mercado como resultado de las medidas regulatorias de Beijing. El camino hacia las bolsas de valores de EE. UU. se ha vuelto significativamente más difícil y los requisitos con respecto a la protección de datos y la seguridad cibernética se han vuelto mucho más estrictos. Pero muchos economistas no esperan más ajustes. “Me sorprendería si una nueva campaña de regulación saliera a finales de este año”, dice Christopher Smart, estratega jefe de Barings. “Sin embargo, también hay que reconocer que el sector tecnológico ha estado bajo el escrutinio de las autoridades de todo el mundo y que, en general, esto supone un cierto riesgo para los inversores en estas empresas en el futuro”. Por lo tanto, los inversores necesitan nervios fuertes para los gigantes de Internet, la mayoría de los cuales cotizan en la bolsa de valores de Hong Kong.

El administrador de fondos de UBS, Bin Shi, cree que los gigantes tecnológicos chinos seguirán creciendo en su negocio principal, pero que habrá más espacio para competidores en otros lugares. Por supuesto, esto abre nuevas oportunidades que el fondo Robeco Next Digital Billion, por ejemplo, quiere aprovechar (ver información para inversores). La cartera aquí incluye empresas que satisfacen las necesidades de los próximos mil millones de usuarios de Internet. Estos provienen no solo de China, sino también de otros países emergentes.

Perspectiva de apertura a través del ARNm

Casi ningún profesional de la inversión se atreve a predecir cómo China podría maniobrar para salir del problema del bloqueo de omicron. Algunos esperan medidas de contención menos draconianas y más específicas. Casi nadie cree que las fronteras volverán a abrirse pronto. Después de todo, las primeras vacunas de ARNm propias de China pronto podrían aprobarse después de que Beijing no permita que las vacunas de Biontech y Moderna ingresen al país. Esto podría mejorar la protección vacunal de la población, que no ha sido particularmente buena hasta ahora, y ofrecer la perspectiva de apertura, pero probablemente no en los próximos meses. El riesgo de la corona permanece con los inversores por el momento, incluso más allá de los Juegos Olímpicos.

INFORMACIÓN DEL INVERSOR

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