Inversiones en China: Oportunidad para inversores audaces

por Jörg Billina, Euro el domingo

El Ejército Popular de Liberación de China se encuentra actualmente en servicio permanente frente a las costas de Taiwán. Hace unas semanas, la visita de la máxima política estadounidense Nancy Pelosi desencadenó fuertes críticas de Pekín y maniobras militares sin precedentes. Poco después, las fuerzas armadas de China volvieron a demostrar fuerza. Una delegación de demócratas estadounidenses se reunió en Taipei para conversar con el gobierno de Taiwán, desde el punto de vista de Beijing, una “desvergonzada violación de la soberanía de China”.

La disputa de Taiwán alberga riesgos considerables. Si el conflicto se intensifica, esto tendría consecuencias masivas para los mercados. Una pelea no es improbable. En el libro blanco publicado recientemente, Pekín se reserva expresamente el derecho a utilizar medios militares para lograr la reunificación con la “provincia separatista”: “No nos abstendremos de usar la fuerza”. El gobierno elegido democráticamente de Taiwán ha vuelto a aumentar el gasto en defensa en respuesta a las últimas amenazas.

Sin embargo, sobre todo, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) garantiza la independencia y seguridad de Taiwan. Con sede en Hsinchu, la empresa produce microchips de alta calidad que se utilizan en vehículos, servidores en la nube, computadoras de alta velocidad, sistemas de comunicación 5G y iPhones.

China aún depende de los semiconductores TSMC para mantener la economía en funcionamiento. Hasta ahora, el Reino Medio no ha podido producirlos en la misma calidad y cantidad. “Un acto de guerra dirigido contra Taiwán pondría en peligro el suministro del continente de este insumo crítico”, según un estudio de la Fundación de Ciencia y Política de Berlín.

Los clientes de TSMC incluyen empresas chinas y estadounidenses como Apple, NVIDIA y Advanced Micro Devices. TSMC genera alrededor de dos tercios de sus ventas en EE. UU. Por lo tanto, Washington tiene un interés vital en garantizar que la cadena de suministro de microchips no se vea interrumpida. El presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, aseguró a Taiwán que podía contar con el apoyo militar de los Estados Unidos.

A Pekín no le gusta. Quieren poner fin a su dependencia de TSMC lo antes posible. “La expansión de la producción nacional ocupa un lugar destacado en la agenda económica del gobierno chino y continúa recibiendo apoyo político”, dice Norbert Frey, director de gestión de fondos de Fürst Fugger Bank.

Orden para ponerse al día

Corporación Internacional de Fabricación de Semiconductores (SMIC), (WKN: A2D H1J) es el fabricante por contrato de chips más grande de China. Se dice que el CEO Zhao Haijun reduce la brecha tecnológica en comparación con la competencia taiwanesa. Actualmente se están construyendo tres nuevas instalaciones de producción e investigación en Beijing, Shenzhen y Shanghai. Sin embargo, la compañía, que cuenta con el apoyo financiero del gobierno chino, ha estado en la lista de restricciones comerciales de EE. UU., la “lista de entidades”, desde diciembre de 2020. Desde entonces, SMIC se ha aislado de la tecnología estadounidense necesaria.

Sin embargo, parece que se ha logrado un gran avance. Según informes del servicio de información TechInsights, la empresa ha producido por primera vez chips de siete nanómetros. TSMC o Samsung han estado produciendo semiconductores a esta escala durante cuatro años. Para SMIC sería, si se confirma la noticia, un verdadero hito.

La acción aún no se ha encendido en la bolsa de valores. Desde principios de año, el precio solo ha aumentado ligeramente. En el segundo trimestre, las ganancias fueron significativamente menores que en el mismo trimestre del año anterior. Citigroup también espera vientos en contra en los próximos meses. Las empresas de electrónica de consumo, en particular, están cancelando actualmente sus pedidos de SMIC. Sin embargo, para los inversionistas valientes con un largo horizonte de inversión, debería valer la pena comenzar. Además de la perspectiva de nuevos avances tecnológicos, una relación precio-beneficio de alrededor de diez motiva a comprar.

También hay buenas oportunidades para los inversores en el segmento de vehículos eléctricos. Según un pronóstico de la Asociación de Automóviles de Pasajeros de China, este año se venderán seis millones de automóviles eléctricos nuevos, más del doble que el año pasado. Build Your Dreams (BYD) se está beneficiando de una fuerte demanda interna. La compañía vendió más vehículos en China que Tesla en todo el mundo en la primera mitad del año. Aunque BYD ya está muy valorado, los planes de expansión encienden las fantasías de precios en curso. BYD quiere ganar cuota de mercado en Australia, EE. UU., Europa y América Latina. Otra ventaja: el grupo también produce baterías eléctricas, motores eléctricos y chips para automóviles. Por lo tanto, no tiene que temer cadenas de suministro interrumpidas.

El banco central baja la tasa de interés

Además de comprar acciones individuales atractivas, los inversores también pueden diversificar ampliamente los fondos. El iShares MSCI China, por ejemplo, comprende 720 acciones. A pesar de una serie de imponderables, que incluyen la acción radical del gobierno chino contra las empresas tecnológicas además del problema de Taiwán, el banco de inversión Goldman Sachs cree que las acciones chinas pueden aumentar alrededor del 20 por ciento en los próximos doce meses. El pronóstico se basa en una recuperación económica a partir del tercer trimestre. En los meses de abril a junio, el producto interno bruto creció solo un 0,4 por ciento en comparación con el mismo trimestre del año anterior como resultado de los estrictos confinamientos por el coronavirus y la caída de la demanda en el mercado inmobiliario.

Para garantizar que la economía realmente se recupere, el banco central de China redujo el lunes la tasa de interés de referencia para los préstamos a un año a las instituciones financieras en diez puntos básicos al 2,75 por ciento. El objetivo de la medida del Banco Popular de China es abaratar el crédito para estimular el consumo y la inversión. Pero eso por sí solo no debería ser suficiente para lograr el crecimiento del 5,5 por ciento previsto para 2022.

Los inversores asiáticos esperan que se tomen medidas de estímulo adicionales. El primer ministro de China, Li Keqiang, ha pedido a los gobiernos provinciales que inviertan significativamente más en infraestructura. Beijing se apega al objetivo general de reemplazar a Estados Unidos como la potencia económica número uno en tan solo unos años.

INFORMACIÓN DEL INVERSOR

Con el ETF iShares MSCI China A, los inversores participan en el rendimiento de 495 empresas chinas. Las principales acciones incluyen Longi Green Energy, China Merchants Bank y BYD. La industria de consumo tiene una ponderación del 24 por ciento. Las acciones financieras representan el 16 por ciento de los fondos y las acciones de TI el 13 por ciento. Desde principios de año, el Exchange Traded Fund ha perdido alrededor del nueve por ciento. Con una relación precio-beneficio promedio de 15, la cartera ahora está valorada a bajo precio. Para inversores dispuestos a asumir riesgos.

Propias ideas de inversión

El dúo de administradores de JPM China Fund, Howard Wang y Rebecca Jiang, se desvían constantemente del índice de referencia CSI 300. Los títulos de TI actualmente tienen una ponderación más alta. Las finanzas, por otro lado, están subrepresentadas. Las empresas de Internet Tencent y Alibaba se encuentran entre las principales acciones. Sus propias ideas de inversión traen éxito. En cinco años, el fondo rindió el 47 por ciento. A pesar de un menos del 17 por ciento en el año en curso, el fondo es una compra para inversores a largo plazo.

Semiconductores de Taiwán