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India ha superado la ponderación de China en uno de los índices bursátiles de referencia más importantes del mundo, ya que las ventas de acciones y la creciente liquidez en las empresas indias hacen que el país sea más abierto a los inversores.
La participación de la India en la versión de libre flotación y “invertible” del índice MSCI All-Country World, que sigue casi todas las acciones mundiales que pueden comprarse en el mercado abierto, subió a 2,33 por ciento este mes, eclipsando el 2,06 por ciento de China.
Este cambio convierte a India en la sexta mayor ponderación en un índice dominado por empresas estadounidenses. También refleja la demanda en el mercado accionario indio, que está al rojo vivo, lo que también está abriendo la puerta a acciones para que los inversores globales las compren justo cuando la economía china se desploma y los gestores de fondos se deshacen de las acciones relacionadas con China.
“Es una evolución natural del mercado”, dijo Vivian Lin Thurston, gestora de cartera de William Blair Investment Management.
“Las acciones indias tienen un buen desempeño y las chinas se quedan atrás. Se está produciendo un reequilibrio a medida que el MSCI agrega y elimina valores, por lo que algunas de las acciones indias que han mejorado su liquidez obtienen un poco más de peso en el sistema”.
El índice Nifty 50 de las principales empresas de la India ha alcanzado máximos históricos este año, ya que la economía del país registra el mayor crecimiento del PIB de todas las grandes economías y millones de hogares de clase media acumulan sus ahorros en fondos mutuos locales. Unos 38.000 millones de dólares de dinero nacional han entrado en las acciones indias este año, superando el nivel anual de cada uno de los últimos 16 años.
Las empresas indias se han apresurado a aprovechar el alza de los mercados bursátiles del país, y Ola Electric y el proveedor de hipotecas Bajaj Housing Finance se encuentran entre las mayores ofertas públicas iniciales de este año en lo que va del año.
Los datos de Dealogic muestran que este año se han recaudado más de 38.000 millones de dólares en su mercado de valores, la cifra más alta de Asia y más del doble que en el mismo período del año anterior.
A principios de este mes, la libre flotación de las acciones indias también suplantó a sus contrapartes chinas como el país más grande en el índice de inversión MSCI Emerging Markets, con un 22 por ciento frente a un 19 por ciento.
Si no se ajusta el capital flotante, China sigue por delante de India en el índice MSCI Emerging Markets, que no incluye a las empresas de pequeña capitalización, pero su participación en el mercado chino ha caído del 40% en 2020 a una cuarta parte, mientras que la de India ha aumentado a una quinta parte desde menos del 7% hace 10 años.
Aun así, China e India, y los mercados emergentes en su conjunto, siguen eclipsados por el repunte de las acciones estadounidenses, que representan dos tercios del índice mundial. A principios de 2024, unos 4,6 billones de dólares en activos estaban referenciados al índice All-Country World Investable Market de MSCI.
“Esto es muy significativo”, dijo Martin Frandsen, gerente de cartera de acciones globales de Principal Asset Management.
“En India hemos visto y reconocido una mejora significativa desde una perspectiva de creación de valor; vemos una innovación significativa, como en China; hay muchas oportunidades… para invertir en grandes empresas”.
Los analistas de Goldman Sachs esperan que el Nifty 50 avance un 8 por ciento y alcance los 27.500 puntos a fines de septiembre de 2025. Esas ganancias estarán impulsadas por un crecimiento de las ganancias corporativas de alrededor del 15 por ciento, según el banco estadounidense.
Sin embargo, algunos analistas están advirtiendo sobre las valoraciones en el mercado indio. Los estrategas de Goldman dijeron que el precio/beneficio a futuro de 12 meses del índice MSCI India ha alcanzado un máximo histórico de 24,7, lo que lo convierte en el más caro de su historia.
Thurston advirtió que las posiciones de China y la India podrían revertirse nuevamente si las valoraciones “deprimidas” de las empresas chinas se recuperan en el futuro.
A pesar de las elevadas valoraciones de las acciones, Rajat Agarwal, estratega de acciones de Asia en Société Générale, dijo que los flujos hacia la India probablemente continuarían en medio de una perspectiva más favorable para los mercados emergentes, ya que se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos recorte las tasas de interés el miércoles.
“No hay nadie en la calle que no diga que las valoraciones en India no son altas”, añadió Agarwal. Pero “el dinero interno está entrando de todas formas… en el corto plazo la situación de los flujos no va a revertirse a menos que veamos algún tipo de shock externo”.