Los nuevos propietarios del hotel The Boca Raton recientemente gastaron $200 millones en la modernización del lujoso resort del sur de Florida. Pero, para muchos de los especialistas en derivados reunidos allí esta semana, para la conferencia anual de la Asociación de la Industria de Futuros, caminar por el club de playa fue como retroceder en el tiempo.
Rostin Behnam, presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, resumió el estado de ánimo cuando habló con los periodistas: “Esta sala de conferencias se llenó con un nuevo grupo de jugadores hace un año, y ahora parece que volvió a donde estaba. fue hace unos años.”
El año pasado, el director ejecutivo de FTX, Sam Bankman-Fried, famoso por hablar con ejecutivos y líderes mundiales por igual en una camiseta y pantalones cortos, estuvo al frente de una toma de control del evento por parte de la criptoindustria, prometiendo desmantelar el cuadro de comerciantes clubby. , corredores y operadores de cambio que se dan cita en Boca desde hace casi 50 años.
Un año después, con Bankman-Fried enfrentando una docena de cargos federales por presunto fraude, y los mercados reaccionando al colapso de los bancos Silvergate y Signature centrados en las criptomonedas, los evangelistas de activos digitales eran pocos y distantes entre sí en Boca. Y los pocos que quedaban se habían vuelto más inteligentes.
“No verás tantas camisetas negras este año”, dijo el presidente de la FIA, Walt Lukken.
“Incluso la gente de las criptomonedas lleva chaquetas”, agregó otro ejecutivo de la FIA.
Pero la formalidad renovada refleja más que un mero cambio de vestuario. En contraste con el intento de FTX de desmantelar y reconstruir el orden financiero establecido, las criptoempresas ahora están tratando de hacer que sus negocios se parezcan más a los de sus competidores más antiguos.
“No están muertos, los veo, algunos vienen más en nuestra dirección”, dijo Gerry Corcoran, director ejecutivo de la corredora de 104 años RJ O’Brien. “Están buscando jugar según nuestras reglas ahora, en lugar de desintermediar”.
FTX había propuesto reemplazar corredores como RJ O’Brien, conocidos como futuros comerciantes a comisión o FCM, con un sistema algorítmico que habría liquidado automáticamente las posiciones de los inversores cuando los niveles de margen cayeron demasiado. Ahora, sin embargo, los corredores de criptomonedas Coinbase y Robinhood están tratando de convertirse en FCM.
A pesar de las múltiples crisis del año pasado, la mayoría de los ejecutivos de Boca sugirieron esta semana que las criptomonedas todavía tienen futuro como una parte importante de los mercados financieros. “Soy un gran defensor de blockchain”, dijo el director ejecutivo de CME Group, Terry Duffy, quien se enfrentó a Bankman-Fried en la conferencia anterior. Agregó que “la estructura del mercado va a cambiar” como resultado de la tecnología del libro mayor.
Un ejecutivo de otra gran bolsa destacó el apetito continuo entre los funcionarios del gobierno y del banco central por crear sus propias monedas digitales. Otro agregó que es probable que los sistemas tradicionales de posnegociación se vuelvan más eficientes al “incrustar blockchain”. El Banco Central Europeo se encuentra entre las instituciones que actualmente exploran el uso de tecnologías blockchain para respaldar la infraestructura del mercado.
Los líderes de Coinbase, uno de los pocos patrocinadores de criptomonedas que aún están en Boca, demostraron que estaban dispuestos a unirse a algunos de los chistes: participar en un panel sobre la reconstrucción de la industria de las criptomonedas, irónicamente titulado “regreso a la informalidad empresarial”. John D’Agostino, estratega institucional sénior, bromeó sobre lo mucho que amaba a los bancos e instó a los banqueros de la audiencia a “llamarme”.
Una vez más, sin embargo, el humor reflejó un problema más importante para muchos en la industria de las criptomonedas. Después del colapso de Silvergate y Signature, muchas empresas de activos digitales se vieron obligadas a buscar nuevos proveedores bancarios. Su declive ha obstaculizado particularmente los pagos las 24 horas.
Algunas de las instituciones establecidas que habían sido descartadas anteriormente por jóvenes criptoempresas creen que la interrupción reciente provocará un “vuelo hacia la calidad”, lo que les facilitará obtener negocios de los inversores que desconfían de las empresas criptográficas nativas.
“Si eres [a company like] Goldman Sachs, ¿quién quiere que dirija negocios criptográficos en los EE. UU.? preguntó el jefe de un creador de mercado. “No son empresas nativas de criptomonedas. Las instituciones más grandes ven este como su momento”.
El operador de intercambio Cboe Group, por ejemplo, aumentó su presencia en Boca este año, patrocinando varios eventos con la asistencia de una flota de ejecutivos.
Sin embargo, algunos asistentes criticaron a los organizadores del evento, la FIA y los reguladores de la CFTC, por tomarse en serio las promesas exageradas de grupos como FTX. Boca es normalmente el evento más grande en el calendario de la industria, pero un ejecutivo de un gran intercambio tradicional dijo que se había saltado el evento del año pasado debido a la afluencia de los llamados “cripto bros”.
Duffy, de CME, dijo que los planes de FTX “habrían hecho estallar los mercados”, y que la aparición de Bankman-Fried en 2022 no era más que una forma de obtener fondos “para poner un telón sobre el fraude que estaba perpetuando”.
Aún así, incluso aquellos que dieron la bienvenida al regreso a la normalidad estaban ansiosos por aprender lecciones de la breve interrupción. El jefe de una empresa comercial propietaria dijo que la afluencia de criptografía “hizo que todos pensaran”, lo que provocó discusiones más serias sobre temas como la introducción del comercio las 24 horas del día para las clases de activos tradicionales.
“En lo que las criptomonedas eran buenas era en empujar los límites”, dijo un ejecutivo de un intercambio tradicional, y señaló que la conversación sobre el comercio de acciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana, ha aumentado desde que los nombres establecidos vieron la demanda en los criptomercados. A finales del año pasado, la CBOE amplió el horario de negociación de dos productos de opciones más para “permitir a los operadores ajustar posiciones las 24 horas del día”.
El jefe de la FIA, Lukken, dijo que era “comprensible” que la industria se haya retirado a modelos más familiares, pero también deseaba conservar algunas de las lecciones. “Renuncié a las corbatas el año pasado”, señaló. “No he vuelto.”