No sabemos por qué está pasando, pero está pasando. Tether, el mecanismo de liquidez fundamental de $ 83 mil millones para todo el universo criptofinanciero, es alejándose de su paridad con el dólar.
Aquí hay una explicación rápida y simplificada de cómo funciona Tether. La compañía garantiza rescates uno por uno a $1 para «clientes verificados»con la salvedad de que el canje podría demorarse «si tal demora es necesaria por falta de liquidez o falta de disponibilidad o pérdida de cualquier reserva mantenida por Tether para respaldar los tokens de Tether».
En circunstancias normales, el puñado de instituciones de clientes verificados que pueden acceder a la ventana de intercambio principal de Tether compraría monedas de descuento en el mercado secundario y luego las canjearía directamente, reduciendo así la oferta y arbitrando el precio a $1.
Pero una fea desaparición de la moneda estable Terra desde el lunes ha causado un pánico sincronizado en todo el espacio criptográfico, incluidos los activos comercializados de manera similar como seguros. Abundan las especulaciones sobre los problemas de solvencia en los custodios de monedas, fondos e incluso comercios, lo que ha planteado preguntas familiares sobre la naturaleza exacta de las reservas de Tether y sus protecciones en el mundo real contra una corrida. Y durante las últimas horas, el comercio de arbitraje no parece estar ocurriendo.
Eso es a pesar de que Paolo Ardoino, CTO de Tether y la plataforma de negociación Bitfinex, dice que han estado lidiando con el volumen de canjes y que no hay nada de qué preocuparse:
GM
Recordatorio de que tether está aceptando canjes de USDt a 1$ a través de https://t.co/fB12xESSvB .
>300M canjeados en las últimas 24h sin una gota de sudor.— Paolo Ardoino (@paoloardoino) 12 de mayo de 2022
Un vuelo a. . . ¿la seguridad? . . . podría explicar algunos de los precios dislocados que ahora aparecen en el espacio alt-stablecoin:
La Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra han hecho sonar la alarma recientemente sobre las monedas estables y sus vínculos con el sistema financiero tradicional. El informe de estabilidad financiera más reciente de la Fed advirtió que las monedas «pueden perder valor o perder liquidez durante el estrés», y que «las vulnerabilidades pueden verse exacerbadas por la falta de transparencia con respecto al riesgo y la liquidez de los activos que respaldan las monedas estables».
Mientras tanto, está floreciendo una narrativa contraria en las redes sociales que invoca conspiraciones oscuras entre los fondos de ballenas y las autoridades para diseñar un colapso criptográfico que provoque la regulación. Por el momento, a la espera de pruebas, nos quedaremos en el campo de «no sé».
Otras lecturas:
El excirujano plástico detrás de la moneda de reserva de las criptomonedas — FT
¿Alguien vio los miles de millones de Tether? —Bloomberg