H2O Asset Management ha defendido una apuesta descomunal en el rublo ruso que ha dejado a sus inversores con pérdidas sustanciales, diciéndoles que no espera que la invasión de Ucrania por parte de Vladimir Putin se convierta en un conflicto prolongado.
La apuesta por el rublo distingue a H2O, una ex estrella de la industria europea de gestión de activos que ha pasado de una crisis a otra en los últimos años, de muchos inversores que han reducido su exposición a Rusia desde que Putin envió tropas a Ucrania hace dos semanas.
Su buque insignia, los multibonos, ahora ha bajado un 40 por ciento desde mediados de febrero, después de haber perdido un 9,5 por ciento en un solo día el lunes, ya que el rublo siguió cayendo frente al dólar.
En un video dirigido a los inversionistas el martes, el director de inversiones de H2O, Vincent Chailley, dijo que la empresa no tenía planes de abandonar su apuesta porque espera que la moneda se recupere, según las personas que vieron la película.
Chailley dijo que el “escenario central” de H2O es una “negociación [between Russia and Ukraine] que comenzará en las próximas semanas”. “Putin sabe y dijo de manera muy consistente lo que quiere lograr”, agregó, antes de explicar que H2O ajustaría la cartera si hubiera una mayor “escalada” en el conflicto.
H2O confirmó los comentarios de Chailley, pero se negó a comentar más.
Multibonds tenía exposición al rublo ruso a través de derivados que equivalían a más del 48 por ciento de sus 1.900 millones de euros en activos el 31 de enero, solo unas semanas antes de que los tanques rusos cruzaran la frontera con Ucrania.
La determinación del grupo de seguir con su apuesta en rublos se produce cuando la invasión de Rusia entró en el día 14, marcado por el bombardeo de ciudades ucranianas. Bill Burns, el director de la CIA, le dijo al Congreso el martes que Putin probablemente “redoblaría” su impulso hacia Ucrania.
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En una carta a los inversores la semana pasada, H2O dijo que si bien había reducido su exposición a la deuda rusa, mantenía su posición en el rublo, ya que el mercado de divisas “seguirá operando” y venderlo sería un “regalo” para los compradores, incluidos “el gobierno ruso”.
H2O publicó una versión modificada de la carta en su sitio web el lunes, modificando el lenguaje para eliminar la palabra “regalo” de la explicación de por qué no planeaba deshacerse de su apuesta de divisas.
El director ejecutivo de H2O, Bruno Crastes, expresó anteriormente su desdén por los límites regulatorios impuestos a los administradores de fondos, una vez que le dijo a una multitud de compañeros profesionales de inversión que su industria se había “corrompido por toda esta regulación y toda esta gestión de riesgos”.
“Hay una regla muy simple en la inversión: si no eres capaz de empobrecerte, nunca te harás más rico”, dijo en una ceremonia de premiación en 2018. “Cuando no quieres perder, nunca ganarás dinero. .”
A pesar de sufrir salidas masivas a raíz de los repetidos escándalos, H2O aún gestionaba cerca de 14.000 millones de euros del dinero de los inversores a finales de enero.
Si bien sus fondos están abiertos a inversores minoristas, es conocido por realizar apuestas apalancadas en los mercados de divisas y bonos más típicamente asociados con los fondos de cobertura. El valor bruto de las posiciones de divisas de Multibonds superó el 550 por ciento de sus activos a finales de enero.
La escala de las pérdidas en su apuesta de Rusia ahora está comenzando a acercarse a las que experimentó H2O cuando la crisis de Covid sacudió la economía mundial en marzo de 2020. El fondo Multibonds perdió más de la mitad de su valor ese mes, lo que llevó a H2O a explicar a sus inversores que “Ningún modelo podría pronosticar y gestionar choques tan repetitivos”.
Múltiples reguladores financieros han iniciado investigaciones sobre H2O, después de que el Financial Times revelara que sus fondos tenían más de 1.000 millones de euros en bonos vinculados al controvertido financiero Lars Windhorst.
A los inversores en varios fondos H2O se les ha congelado una gran parte de su dinero durante los últimos 18 meses, después de que el regulador financiero de Francia expresara su preocupación por las inversiones vinculadas a Windhorst difíciles de vender de la empresa. El extravagante empresario alemán todavía tiene que pagar por completo el H2O y la compañía recientemente redujo sustancialmente el valor de los bonos atrapados de los inversores.