Gestor de fondos Peter E. Huber: Los expertos del mercado vieron venir estas crisis en 2022

• Gigantes tecnológicos penalizados en 2022
• La inflación alcanza máximos históricos
• Bonos a largo plazo también bajo presión

Las acciones tecnológicas se encuentran en una posición difícil este año. No solo han sido severamente castigadas en las bolsas de valores, sino que los últimos informes anuales de Amazon, Microsoft, la empresa matriz de Facebook, Meta Platforms & Co., también han demostrado cuánto están por debajo de la media. altas tasas de inflación y aumento de las tasas de interés. Las cosas se veían muy diferentes el año pasado, ya que los gigantes tecnológicos pasaron de un récord a otro, dejando a los inversores con la sensación de que solo había un camino a seguir: hacia arriba.

Incluso la exageración sobre las acciones tecnológicas tenía que terminar en algún momento

El gerente de inversiones de Taunus Trust, Peter E. Huber, vio las cosas de manera diferente en ese entonces, como escribió en su comentario mensual más reciente, que está disponible para Börse Online: «En cada década ha habido exageración en algún segmento del mercado de valores. Desde 2010 ha sido el auge de las acciones tecnológicas. Nos hablaron con ojos chispeantes sobre las increíbles oportunidades de crecimiento de acciones como Facebook, Nvidia, Microsoft, Google, Netflix, Amazon, Alibaba o Tencent, que se dice que son el futuro. Seguimos trazando el paralelo con el Nifty-Fifty muy temprano en el mercado alcista hace 50 años que terminó en fiasco durante la crisis del petróleo de 1973».

Observar el criterio U al comprar acciones

Ahora es el momento de que estalle la exageración que rodea a las acciones tecnológicas, tal como lo hizo la burbuja de los bulbos de tulipán en el siglo XVI. Ciertamente, numerosos inversionistas también «se habrían jodido la nariz» con esta tendencia, según Huber, cualquiera que quiera hacer las cosas mejor en el futuro debería, en lugar de comprar «acciones supuestamente buenas», seguir el enfoque «las acciones son buenas». [zu] Comprar». Para el profesional de la inversión, esto significa claramente tomar medidas anticíclicas si se cumplen los tres «criterios U». Las acciones deben ser «impopulares, infravaloradas y subponderadas en las carteras de los inversores» antes de que se consideren.

Inflación impulsada por los excesos del banco central

El aumento actual de la inflación no sorprendió a los expertos del mercado. Institutional Money cita del comentario mensual: «Hace años señalamos los peligros de la creación excesiva de dinero por parte de los bancos centrales. Puede que recuerdes nuestra comparación con una botella de ketchup: Sacudes y sacudes y no sale nada, hasta que de repente se derrama todo un torrente Fue una experiencia similar para los bancos centrales, que imprimieron más y más dinero sin que la inflación se disparara. La teoría monetaria moderna fue considerada el nuevo salvador. Los estados se están endeudando cada vez más, principalmente para financiar programas sociales inflados. Los bancos centrales compran los bonos del gobierno y pagar los intereses ganados a los países. Una máquina de movimiento perpetuo casi perfecta, que en realidad aún no se ha inventado».

¿La consecuencia de los excesos del banco central? Para volver a controlar la escalada de la inflación, el aumento de los tipos de interés oficiales ahora coincide con una fase de recesión económica. Podría resultar en una profunda recesión.

turbulencia en los mercados de bonos

Ya se ha producido una liquidación final en los mercados de bonos, como ya se puede ver en los indicadores de volatilidad como el índice MOVE. Según Huber, incluso los bonos a más largo plazo con buenas calificaciones crediticias ahora han caído en dos dígitos, lo que habría sido difícil de imaginar el año pasado. Sin embargo, este desarrollo no fue una sorpresa para el jefe de inversiones de Taunus Trust, ya que los mercados de bonos se mueven en ciclos de 30 años. El comentario mensual dice: «Junto con Robert Rethfeld de «Wellenreiter-Invest», fuimos prácticamente los únicos que repetidamente señalamos la existencia del ciclo de tasas de interés de 30 años. Incluso cuando los bancos centrales, después de la tasa de interés provisional mínimo en 2011. En los años siguientes, las tasas de interés se manipularon aún más a la baja y, en algunos casos, incluso en territorio negativo, y advertimos repetidamente contra invertir en los mercados de bonos». Según Huber, dado su análisis de ciclos, el próximo máximo de tipos de interés “no se alcanzará hasta 2040”.

Redacción finanzen.net

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