Gestor de fondos Merle: "Solo invertimos en acciones europeas"

por Julia Gro, Euro el domingo

Dl Panel Intergubernamental sobre el Cambio Climático (IPCC) publicó el lunes parte de su sexto informe de evaluación. Resume los últimos resultados científicos de los últimos ocho años. Los datos son alarmantes: el calentamiento global está progresando más rápido y con más severidad de lo esperado, dejando solo un breve lapso de tiempo para consecuencias como sevitar el aumento de los precios de los alimentos y las perturbaciones del comercio mundial.

El sector financiero ya ha reaccionado en los últimos años y ahora incluye muy a menudo los riesgos climáticos en las valoraciones de las empresas. Los llamados fondos de impacto como Echiquier Climate Impact Europe van más allá: quieren usar su influencia en las empresas para lograr objetivos climáticos y de sostenibilidad. El gerente de cartera de LFDE, Paul Merle, explica por qué las inversiones específicas en proveedores de tecnologías que reducen las emisiones de gases de efecto invernadero no son suficientes.

euros el domingo: La última publicación del Panel Intergubernamental sobre el Cambio Climático analiza, entre otras cosas, dónde el medio ambiente y la sociedad son particularmente vulnerables al calentamiento global. ¿Dónde ve la mayor vulnerabilidad en la economía?

Pablo Merle: Esa es una pregunta difícil. El último informe ya llegaba a la conclusión de que el clima se está calentando más rápido e intensamente de lo que se temía. Esto afecta a todos y todas, empresas, gobiernos, consumidores. Cada industria se enfrentará a grandes trastornos. Por supuesto, eres más vulnerable cuando tienes ubicaciones y fábricas en países que se ven particularmente afectados por el cambio. Pero si queremos cumplir con los objetivos climáticos de París, todas las industrias deben tomar medidas en la dirección correcta. Es por eso que no solo enfocamos nuestras inversiones en proveedores de soluciones, queremos apoyar la transición a una economía baja en carbono en todas las industrias.

También confía en empresas que acaban de empezar a actuar de manera más sostenible y en los llamados pioneros del clima. ¿Por qué cree que es importante invertir en corporaciones que ya actúan de manera muy sostenible y también tienen un CO2 comparativamente pequeño de todos modos?₂– ¿Tienes una huella?

También invertimos en las empresas con las estrategias climáticas más ambiciosas de sectores que normalmente no se consideran en los fondos climáticos, como el farmacéutico o el financiero. Creemos que estas empresas están influyendo sistemáticamente en sus partes interesadas, sus clientes, sus proveedores e incluso sus competidores. Estas empresas obligan a todo el sistema en el que operan a cumplir ambiciosos objetivos climáticos. AstraZeneca, por ejemplo, tiene objetivos climáticos que están en línea con el objetivo de 1,5 grados, y solo pueden lograrlos si los proveedores también se unen. O BNP Paribas: Un banco inicialmente tiene muy bajo CO₂emisiones, pero si miras sus inversiones, puede financiar empresas de petróleo y gas en todo el mundo, o la expansión de las energías renovables. Y BNP Paribas ha comunicado que el CO₂-Reducir las emisiones de sus inversiones y aumentar la financiación de las energías renovables.

¿Significa eso que gestionas un fondo europeo, pero el impacto que consigues es global?

Correcto. Solo invertimos en acciones europeas. Pero las empresas están activas en todo el mundo y el impacto también es global.

¿Qué pasa con las empresas que acaban de comenzar a operar de una manera más sostenible y respetuosa con el clima?

Por ejemplo, muchos fondos climáticos excluyen desde el principio gran parte del sector energético. Creemos que es importante no ignorar este sector porque representa alrededor del 25 por ciento del CO del mundo.₂las emisiones son responsables. En esta categoría, por ejemplo, compramos acciones de Neste. Neste era un grupo de refinería de petróleo y todavía está en el negocio de los combustibles fósiles. Pero están en medio de la transformación y ya son líderes en el mercado mundial de diésel regenerativo para los sectores del transporte y la aviación. En 2030 solo estarán activos en esta área. Por ejemplo, Neste recicla la grasa de freír de las empresas de comida rápida o las algas y la basura para producir diésel renovable que produce entre un 80 y un 90 por ciento menos de emisiones de gases de efecto invernadero que el diésel fósil. Estas empresas son importantes para lograr los objetivos climáticos de París.

¿Qué tan paciente eres con este tipo de empresas cuando no alcanzan sus objetivos?

Calculamos una «puntuación de preparación climática» basada en una metodología patentada. Si no vemos una mejora en eso dentro de dos años, probablemente hablaremos con la gerencia de la compañía sobre las razones y luego eventualmente venderemos las acciones.

¿Qué papel juega la taxonomía de la UE para su fondo?

Actualmente utilizamos nuestra propia metodología para calificar las acciones verdes. Todavía es demasiado pronto para trabajar con la taxonomía de la UE. Pero, por supuesto, es muy importante para nosotros porque tenemos inversiones en varias empresas cuyo cumplimiento de la taxonomía aún se está debatiendo. Esto se aplica al grupo forestal y papelero Svenska Cellulosa, por ejemplo. Desafortunadamente, esto se ha convertido en un tema muy político.

Tras la controvertida decisión de que la energía nuclear y el gas deberían clasificarse como sostenibles en la taxonomía de la UE, muchos administradores de activos han dicho que no se suscribirán a esa clasificación. ¿Acabará siendo la industria financiera más estricta que la taxonomía de la UE?

Definitivo. Está en la naturaleza de las cosas que un compromiso entre tantos estados miembros a menudo exige muy pocas exigencias. Creemos que tenemos que ser más estrictos que la taxonomía de la UE.

El fondo no pudo escapar de las recientes turbulencias del mercado. ¿Qué ajustes está haciendo a la cartera para prepararse para los próximos meses?

Anticipándonos a tasas de interés más altas, aumentamos la proporción de acciones cíclicas y de valor del 45 al 51 por ciento y redujimos la ponderación de las acciones sensibles a las tasas de interés. Esto afecta a muchas empresas del sector de las energías renovables, como Orsted. Por supuesto que no estamos cambiando el ADN fundamental del fondo para invertir en empresas involucradas en la transición hacia una sociedad baja en carbono.

¿Qué pasa con la inflación?

Este es el segundo factor importante para 2022. Aquí hemos identificado cada vez más empresas con poder de fijación de precios que sufren menos la inflación, como Croda, Sika o Schneider Electric. Por supuesto, el clima también sigue siendo un tema muy importante, y aquí tenemos fuertes expectativas de crecimiento a mediano plazo. Y la crisis de Ucrania demuestra que Europa sigue dependiendo demasiado del gas ruso y debería invertir mucho en energías renovables. La protección de la biodiversidad es cada vez más importante para la sociedad y para los inversores. Aquí Veolia, Svenska Cellulosa y Alfa Laval hacen una contribución positiva.

Echiq. Impacto Climático Europa:El fondo, lanzado en diciembre de 2020, sufre actualmente las turbulencias del mercado y el viento en contra de las acciones de crecimiento. Sin embargo, el concepto es convincente. Los inversores orientados a largo plazo utilizan los precios bajos para empezar.

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Fuentes de imagen: Julien Millet/LFDE