Se ha producido un punto de inflexión en el mercado de bonos. Según el administrador de activos Mathias Beil, debido al aumento de los tipos de interés, el principio «TINA» ha quedado obsoleto y ahora se aplica «BARBARA».
• Durante años no hubo alternativa a las inversiones en acciones
• Los aumentos de las tasas de interés están haciendo que los bonos vuelvan a ser más atractivos
• El experto sigue aconsejando cautela en el mercado de bonos
Después de años de ultra flojo la política monetaria Los bancos centrales más grandes del mundo han apretado las riendas de la política monetaria. Esto tiene un enorme impacto en el mercado de bonos, porque gracias a la mejora de los tipos de interés reales, los bonos vuelven a ser más atractivos para los inversores. Por eso, al principio «TINA» (No hay alternativa) le sigue «BARBARA» (Los bonos están realmente de regreso y son realmente atractivos), dice Mathias Beil, jefe de gestión de activos del Sutor Bank de Hamburgo, según «finanzwelt». .
De qué se trata TINA
Según el Financial Times, el acrónimo TINA provino de un analista de Charles Schwab. Describe una recomendación de inversión según la cual no existe alternativa a un determinado activo, normalmente porque otros activos ofrecen una rentabilidad demasiado baja. Especialmente después de 2008, a los inversores les gustaba utilizar esta fórmula para las acciones. Para mitigar los efectos de la crisis financiera, los bancos centrales más grandes del mundo han reducido drásticamente sus tipos de interés oficiales a un nivel del uno al cero por ciento en tan sólo unos meses. Algo similar ocurrió al comienzo de la pandemia de COVID-19 en la primavera de 2020. El BCE, por ejemplo, no sólo redujo drásticamente los tipos de interés, sino que también compró miles de millones de dólares en bonos.
Debido a esta política monetaria ultralíquida, los mercados bursátiles tuvieron un fuerte desempeño entre 2009 y finales de 2021, a pesar de las secuelas de la crisis financiera y posteriormente de la pandemia de COVID-19. Esto se debió al hecho de que, debido al nivel históricamente bajo de las tasas de interés, las cuentas de depósito a plazo fijo y los bonos prácticamente no produjeron rendimiento alguno. Por eso, a los inversores les gustaba referirse al principio TINA: según él, no había alternativa a la exposición a la renta variable, ni siquiera para los inversores con aversión al riesgo.
“BÁRBARA” reemplaza a “TINA”.
Pero ahora las circunstancias han cambiado. La enorme avalancha de dinero ha provocado una importante presión inflacionaria en muchos países, lo que llevó a los bancos centrales a cambiar de rumbo a principios de 2022: rápidamente aumentaron drásticamente sus tipos de interés oficiales y pusieron fin a sus programas de compra de bonos.
Como resultado, «TINA» ha tenido su momento y ahora es el momento de «BARBARA» (Los bonos están realmente de vuelta y son realmente atractivos), dice Mathias Beil, porque «después de un año difícil en 2022, los rendimientos del gobierno de EE. UU. «Los bonos han vuelto al nivel de los tipos de interés reales y se han incrementado. Esto también está sucediendo ahora en Alemania», cita el «finanzwelt» al director de gestión de activos del Sutor Bank de Hamburgo. Porque «a la vista de los últimos datos de inflación de Alemania, ahora estamos al borde de un aumento de los tipos de interés reales en este país», afirma Beil. Esto significa que se pueden volver a lograr rendimientos positivos después de deducir la inflación, lo que hace que los bonos sean más atractivos.
Presta atención a la calidad
Pero aunque los bonos han vuelto, el experto en patrimonio recomienda precaución. Porque «el principio BARBARA no sólo ofrece noticias positivas para el mercado de bonos. A la hora de seleccionar acciones siempre hay que tener en cuenta el aspecto de la calidad», afirma Beil.
El experto advierte que actualmente está aumentando el número de bonos con mala calificación crediticia. En su opinión, el grado de inversión es el mínimo para la exposición al mercado de bonos. Por ello considera prometedores los bonos gubernamentales y algunos bonos corporativos, como los de Porsche o VW.
Recesión a la vista
La cuestión de la recesión probablemente será de importancia central para la futura evolución del mercado de bonos: «Las previsiones actuales de tipos de interés indican que podemos esperar recortes de tipos a finales de 2024. Los economistas esperan una ligera recesión para Alemania, pero las previsiones para 2024 son ciertamente mejores», explicó Beil. «Un punto crucial es si llega la recesión y cómo. En ese caso, los beneficios de las empresas se verán presionados. Si se producen posteriores impagos en el mercado de bonos, los costes de refinanciación tenderán a aumentar», afirmó el experto.
Equipo editorial finanzen.net
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