Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
El máximo regulador de valores de Estados Unidos ha restado importancia al impacto sobre los fondos de cobertura de una nueva norma que endurece la supervisión del mercado de bonos del Tesoro, y le dijo al Financial Times que no son el objetivo principal.
Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, dijo en una entrevista el viernes que la llamada regla de distribuidor que su agencia aprobó este mes se centra más en las grandes empresas comerciales de alta velocidad que en los fondos de cobertura.
La regla exige que los comerciantes más grandes deben registrarse como intermediarios (empresas que regularmente se dedican a proporcionar liquidez al mercado), un estatus que les exige mantener capital e informar las operaciones al regulador.
Los grupos de fondos de cobertura han expresado su preocupación de que se requiera el registro de sus miembros, pero Gensler dijo que la regla estaba dirigida principalmente a las firmas comerciales de alta velocidad que a menudo compran y venden valores en fracciones de segundo.
“[The dealer rule] Se trata principalmente de las principales empresas comerciales que comercializan. De eso se trata principalmente esa regla”, dijo Gensler.
El impulso para la norma de la SEC es el papel cada vez más importante que desempeñan algunos de los mayores operadores en el mercado de deuda gubernamental de Estados Unidos, valorado en 26 billones de dólares, al entrar en un ámbito que alguna vez estuvo dominado por los bancos. Los mercados de bonos del Tesoro han estado atravesando una profunda reforma destinada a reforzar la estabilidad después de una serie de crisis.
Los operadores del Tesoro que se registran como intermediarios están sujetos a un mayor escrutinio de la SEC sobre sus posiciones y actividades. Algunos de los principales grupos comerciales se han registrado voluntariamente, incluidos DRW, Citadel Securities y Jump Trading.
Gensler dijo: “En los mercados de valores, tenemos todos los [principal trading firms] registrado. En el mercado del Tesoro, tenemos algunos pero no todos, y esa regla realmente aborda eso directamente”.
Dijo que los criterios de inclusión dependerían de la estrategia comercial de una empresa: “Se trata de que las partes aporten liquidez en ambos lados del mercado en el mismo valor. Eso es lo que hacen los distribuidores”.
“No podría decirles si un pequeño número de fondos de cobertura están haciendo eso. Que yo sepa, eso no es lo que hacen como negocio habitual”, dijo Gensler.
La industria de los fondos de cobertura criticó a la SEC inmediatamente después de la publicación de la norma final el 6 de febrero, temiendo que quedarían atrapados en la nueva regulación.
«Los gestores de activos alternativos no son intermediarios», dijo Bryan Corbett, presidente de la Asociación de Fondos Gestionados, lo que generó preocupación de que «la norma tal vez no vaya lo suficientemente lejos como para excluirlos a ellos y a los fondos privados de ser regulados como intermediarios».
En el análisis que acompaña a la regla final, la SEC dijo que podría haber hasta 16 fondos privados (una categoría que incluye fondos de cobertura) que cumplan los requisitos. Gensler enfatizó que estaba “a la altura” de esa cifra.
La confusión sobre la regla de los intermediarios se debe en parte a que su borrador original, cuando se propuso hace casi dos años, habría abarcado muchos fondos de cobertura además de las principales empresas comerciales. La industria de los fondos de cobertura respondió con indignación.
La norma final pareció tener en cuenta esas objeciones. Pero, incluso con las concesiones de la SEC, los fondos de cobertura no estaban convencidos de haber sido excluidos.