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La mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal quieren mantener altos los costos de endeudamiento “por algún tiempo”, lo que aumenta las dudas de que el banco central estadounidense esté preparado para comenzar a recortar las tasas de interés tan pronto como en marzo.
Los funcionarios expresaron un creciente optimismo de que la Reserva Federal estaba teniendo éxito en su intento de sofocar la inflación, según las actas de su reunión de diciembre publicadas el miércoles, pero tuvieron cuidado de no comprometerse a una flexibilización inmediata de la política monetaria.
Los funcionarios sorprendieron a los mercados en diciembre al indicar que esperaban que el banco recortara un cuarto de punto tres veces en el transcurso de 2024. Las minutas mostraron que si bien la mayoría de quienes fijan las tasas esperaban recortar este año, había “un grado inusualmente elevado de incertidumbre”. ” en las perspectivas de la economía.
La lectura de la reunión decía que era posible que un deterioro en los datos pudiera hacer que nuevos aumentos de tasas fueran “apropiados”, a pesar de que la mayoría de los funcionarios consideran que las tasas “es probable que estén en o cerca de [their] cima».
“En general, los participantes enfatizaron la importancia de mantener un enfoque cuidadoso y dependiente de los datos para tomar decisiones de política monetaria y reafirmaron que sería apropiado que la política permaneciera en una postura restrictiva durante algún tiempo hasta que la inflación estuviera claramente descendiendo de manera sostenible hacia el objetivo del Comité. ”, decía la cuenta.
A pesar de su cautela sobre las tasas, las autoridades parecieron más confiadas en la inflación y dijeron que estaba «avanzando hacia un mayor equilibrio». Se eliminó una referencia anterior de las actas anteriores a que la inflación seguía siendo “inaceptablemente alta”.
Los inversores no parecieron sorprendidos por el relato de las actas del Comité Federal de Mercado Abierto. Los rendimientos del bono de referencia a 10 años del gobierno estadounidense fueron 0,01 puntos porcentuales más bajos, a 3,93 por ciento, mientras que el rendimiento a dos años, sensible a las políticas, subió 0,03 puntos porcentuales a 4,36 por ciento. Los rendimientos de los bonos aumentan a medida que caen sus precios.
En los mercados de valores, el S&P 500 extendió ligeramente una caída anterior para cotizar un 0,6 por ciento menos. El índice Nasdaq Composite, de gran componente tecnológico, bajó un 0,9 por ciento.
Los mercados de futuros continuaron descontando aproximadamente seis recortes de tasas de interés para 2024 en su conjunto, a pesar de que las proyecciones oficiales de la Reserva Federal en forma de diagrama de puntos indicaban solo tres recortes.
El récord se produce mientras los observadores de la Fed continúan debatiendo cuándo el banco comenzará a reducir los costos de endeudamiento en 2024 y cuán profundamente recortará las tasas a lo largo del año.
El tono moderado de la reunión de diciembre y los comentarios del presidente Jay Powell inmediatamente después llevaron a muchos inversores a apostar a que los recortes podrían comenzar en marzo.
Antes de la publicación de las actas, el mercado estaba descontando seis recortes de un cuarto de punto este año, a pesar de las advertencias de los funcionarios del FOMC desde la reunión de que una medida para recortar las tasas estaba lejos de ser un trato cerrado.
El miércoles, el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, miembro con derecho a voto del FOMC este año, advirtió que la búsqueda para combatir la inflación no estaba completa y dijo que algunas empresas aún no “querían dejar de subir los precios hasta que sus clientes o competidores forzar sus manos”.
«Si ese es el caso, me temo que tendrá que suceder más en el lado de la demanda, ya sea orgánicamente o a través de la acción de la Reserva Federal, para convencer a quienes fijan los precios de que la era de la inflación ha terminado», dijo, añadiendo que un aterrizaje suave era «cada vez más concebible». «pero» de ninguna manera inevitable «.
Los comentarios de Barkin elevaron los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años por encima del 4 por ciento por primera vez desde la reunión de diciembre, aunque la medida se había revertido en gran medida hacia el mediodía en Nueva York.
Los precios de los bonos comenzaron 2024 con el pie izquierdo luego de un fuerte repunte de fin de año que empujó el rendimiento de referencia a 10 años hasta 3,78% la semana pasada, impulsado por el tono inesperadamente moderado de la Reserva Federal en la reunión.
El miércoles, datos federales que mostraban que las ofertas de empleo en noviembre cayeron al nivel más bajo en más de dos años ofrecieron cierta evidencia de enfriamiento en el mercado laboral, reforzando las expectativas de recortes de tasas.
La decisión del banco central de diciembre dejó la tasa de los fondos federales entre 5,25 y 5,5 por ciento, un máximo de 22 años alcanzado después de una serie de aumentos destinados a frenar el episodio de inflación más significativo en décadas. Sin embargo, las presiones sobre los precios disminuyeron drásticamente durante la segunda mitad de 2023 y la Reserva Federal no ha subido los tipos desde julio.
La resiliencia de la economía estadounidense el año pasado, cuando la inflación cayó a pesar del fuerte crecimiento y el bajo desempleo, ha generado esperanzas de un aterrizaje suave.
Las proyecciones de diciembre del FOMC mostraron que la mayoría de los funcionarios esperaban que las tasas terminarían en 2024 entre 4,5 por ciento y 4,75 por ciento. La mayoría de los funcionarios esperan que las tasas caigan aún más en 2025, terminando el año entre 3,5 por ciento y 3,75 por ciento.
Esas proyecciones de “gráfico de puntos” se basan en la caída del índice básico de gastos de consumo personal al 2,4 por ciento este año y al 2,2 por ciento en 2025, antes de alcanzar la meta del 2 por ciento del banco central en 2026. Se espera que el desempleo aumente sólo ligeramente. , del 3,8 por ciento actual al 4,1 por ciento.
Algunos economistas e inversores aún no están de acuerdo sobre qué tan rápido actuará la Reserva Federal este año, especialmente después de que las expectativas de recortes de tasas provocaron un repunte de las acciones y los bonos gubernamentales, lo que hizo bajar los rendimientos y redujo el costo de capital para las empresas.
Información adicional de Jennifer Hughes en Nueva York