Materias primas en este artículo.
por Thomas Benedix, autor invitado de Euro am Sonntag
METROon la reapertura parcial del gasoducto Nord Stream 1 tras la pausa por mantenimiento a mediados de julio, la situación en el mercado gasista europeo se ha relajado un poco, pero nadie debería sentirse seguro. Porque con vistas a los próximos meses, es probable que el presidente ruso Wladimir Putin ahora tratando de mantener alta la incertidumbre en los países importadores durante el mayor tiempo posible. En pocas palabras: cuanto más preocupada esté la población en Europa por posibles cuellos de botella en el suministro, más probable es que la solidaridad en los estados miembros de la UE se desmorone.
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Esto funciona de manera más efectiva que con un impacto único de una congelación completa del suministro, ya que Putin controla el nivel de suministro de gas para brindar a los clientes un invierno duro. Los niveles de llenado de las instalaciones de almacenamiento de gas en los países clientes son, por lo tanto, el valor objetivo de Moscú y las entregas de gas son simplemente un instrumento geopolítico. El mantenimiento renovado anunciado de una estación compresora para Nord Stream 1 a fines de agosto es exactamente uno de estos pinchazos, por lo que este complejo de temas nos mantendrá ocupados en los próximos meses.
El precio del gas en el mercado de futuros se ha quintuplicado desde enero
Económicamente, se puede afirmar que Alemania está amenazada de recesión debido a los cuellos de botella energéticos. Es cierto que los políticos están actualmente ocupados buscando alternativas, pero esto no cambiará el hecho de que el invierno puede ser, al menos, difícil y costoso, dependiendo de las condiciones climáticas. La gasolina ahora es cinco veces más cara que hace un año, nueve veces lo que era antes de la pandemia. Un megavatio hora cuesta actualmente unos buenos 230 euros. El mercado de futuros también muestra que los participantes del mercado esperan que los precios se mantengan altos. El contrato de diciembre de 2023 está actualmente en 200 €, se ha más que quintuplicado desde principios de año.
Las terminales de GNL planificadas en Wilhelmshaven y Brunsbüttel brindan un pequeño remedio: el gobierno federal y cuatro importantes importadores de gas alemanes llegaron recientemente a un acuerdo para suministrarlos. Los primeros barcos especiales para la importación de GNL se pondrán en funcionamiento en ambos lugares a finales de año. Posiblemente muchos menos barcos atraquen de lo esperado. Porque en los meses de invierno, a menudo el gas ya se ha subcontratado, mientras que en verano una gran parte del gas disponible se puede comprar libremente. Lo que entonces amenaza es una competencia de precios con otros clientes, especialmente en Asia, por las capacidades de gas que todavía están disponibles libremente en el mercado de efectivo. Eso podría hacer que el precio suba aún más, de forma similar a una subasta.
Nuevo recargo de gas del gobierno afecta a los clientes finales
Puede ser aún peor para los consumidores porque el gobierno federal lanzó el impuesto a la gasolina a principios de agosto. Esto permite que las empresas de energía que importan gas a precios elevados simplemente transfieran los costos adicionales a los clientes. Esto significa que las empresas pueden comprar la materia prima casi sin tener en cuenta el precio, y los consumidores tienen el dinero.
Hasta ahora, tan sombrío. Pero también hay noticias que dan esperanza. No solo, sino también debido al impuesto a la gasolina, los campamentos se están llenando actualmente más rápido de lo esperado inicialmente. Al mismo tiempo, las importaciones han aumentado y las exportaciones, dado que Alemania es tanto importadora como exportadora de gas, por ejemplo a la República Checa, Austria y Suiza, han disminuido algo.
Y finalmente, hay señales crecientes de que el consumo en Alemania está cayendo un poco. El consumo de gas en agosto ha sido hasta ahora un 23 por ciento inferior al del año pasado. Esto abre la posibilidad de comenzar el invierno con suficientes amortiguadores. Una cosa está clara: tomar duchas frías y calentar menos por sí solo no bajará los precios del gas. Es probable que se mantengan altos hasta que Europa esté lo suficientemente lejos como para obtener una parte significativa de su energía de fuentes renovables.
Sin embargo, ahorrar en el consumo de gas ayudaría a evitar cuellos de botella. Porque si realmente llegara al punto de que habría que racionar y distribuir el gas en invierno, entonces el daño para los ciudadanos, pero también para las industrias intensivas en gas como el sector químico y el de materiales básicos, sería inmenso.
Tomas Benedicto
Gestor sénior de cartera de materias primas en Union Investment
Benedix es responsable del análisis fundamental y del desarrollo de estrategias de inversión en el sector de las materias primas. Sus previsiones de precios y señales de inversión sirven como factor de entrada para los fondos de materias primas, entre otras cosas. Union Investment es la compañía de fondos del Volks- und Raiffeisenbanken. Actualmente, con unos 416.000 millones de euros en activos bajo gestión, es uno de los mayores gestores de activos alemanes para inversores privados e institucionales.
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Fuentes de imagen: Union Investment, Schroders
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