El continuo aumento de la deuda nacional estadounidense es “preocupante”. Así lo afirmó el Fondo Monetario Internacional el martes al presentar sus estimaciones económicas revisadas para los próximos años. Esta es la segunda vez en poco tiempo que el FMI hace sonar la alarma sobre las finanzas del gobierno estadounidense: esta advertencia también se hizo en abril, cuando se presentaron las previsiones de primavera del Fondo.
La economía estadounidense ha estado funcionando a toda velocidad desde la pandemia y el desempleo es bajo. Sin embargo, el gobierno estadounidense continúa estimulando la economía a su antojo. Los déficits presupuestarios son muy altos: el 8,8 por ciento del PIB el año pasado, el 6,5 por ciento este año, espera el FMI. A modo de comparación: en la eurozona el promedio es del 3,5 y 2,9 por ciento respectivamente. La deuda del gobierno estadounidense ha aumentado considerablemente y ahora representa el 123 por ciento del PIB, en comparación con el 89 por ciento en promedio en la zona del euro.
El economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, calificó de “preocupante” durante una conferencia de prensa el martes que la deuda pública estadounidense siga creciendo, “con riesgos para la economía nacional y para la economía mundial”. Es casi seguro que el malestar en los mercados financieros sobre la sostenibilidad de la deuda pública de la mayor economía del mundo se extendería a otros lugares, en parte porque el dólar es la moneda de reserva mundial más importante. En abril, Gourinchas habló en este contexto de “riesgos para la estabilidad financiera de la economía global”.
Los mensajes del FMI parecen estar cayendo en oídos sordos en Estados Unidos. Ni los demócratas ni los republicanos muestran mucho interés en la disciplina fiscal. El organismo de control presupuestario del Congreso de Estados Unidos, la Oficina de Presupuesto del Congreso, también ha advertido varias veces sobre el gasto público excesivo.
Un riesgo adicional, dijo Gourinchas, es que la deuda pública estadounidense se financie cada vez más con bonos gubernamentales de corto plazo, con vencimientos de un año o menos. Cuando estos préstamos vencen y cuando las tasas de interés han aumentado en los mercados, los préstamos deben refinanciarse a costos más altos. Gourinchas habló de una “mayor vulnerabilidad” debido a esta financiación a corto plazo.
Algo de estrés
El FMI considera que no sólo Estados Unidos, sino también otros países deben ejercer disciplina presupuestaria. La “restauración gradual de las reservas” –después de grandes gastos durante la pandemia y la crisis energética– es una “prioridad esencial”, cree el Fondo.
Recientemente, ha habido cierta tensión en los mercados financieros por las finanzas públicas de otro país que ha mostrado poca disciplina en este ámbito: Francia. Hasta el momento no hay señales de tensión en Estados Unidos. Pero el estado de ánimo en los mercados puede cambiar rápidamente. En 2022, el gobierno británico de la entonces Primera Ministra Liz Truss tuvo que dimitir tras un agudo malestar en el mercado por los recortes de impuestos no financiados que había anunciado.
En parte gracias al importante gasto del gobierno estadounidense, la economía estadounidense ha crecido rápidamente en los últimos años, aunque el impulso ahora se está desacelerando un poco. El PIB de Estados Unidos crecerá este año un 2,6 por ciento, según prevé el FMI. En la estimación anterior, de abril, el Fondo asumió un porcentaje ligeramente superior: 2,7 por ciento. La estimación de crecimiento para la zona del euro es en realidad ligeramente superior a la de abril: 0,9 por ciento en lugar de 0,8 por ciento. En 2025, el FMI espera que las tasas de crecimiento de Estados Unidos y la eurozona converjan: 1,9 por ciento frente a 1,5 por ciento.
La economía mundial en su conjunto crecerá un 3,2 por ciento este año y un 3,3 por ciento el próximo, según las últimas estimaciones del FMI. La estimación de crecimiento para China para 2024 aumentará del 4,6 al 5 por ciento y para 2025 del 4,1 al 4,5 por ciento.