Experto en fondos mixtos Maier: "sobrepeso defensivo"

por Andreas Hohenadl, Euro el domingo

tuPara lograr un rendimiento superior a la media a largo plazo, el fondo mixto Bantleon Changing World se basa en los llamados temas futuros. Los bonos y una pizca de metales preciosos, especialmente oro, deberían garantizar la estabilidad de la cartera. En una entrevista, el gestor de fondos Johannes Maier explica en qué tendencias está invirtiendo y cómo está configurando actualmente la cartera.

uro el domingo: Sr. Maier, con el fondo quiere ofrecer una inversión básica para un mundo cambiante. ¿Cuál es tu estrategia?

Johanes Maier: Nos enfocamos en empresas que se benefician de las tendencias de crecimiento más estables y sustanciales: infraestructura digital, energía renovable, ciudades y movilidad inteligentes, disruptores digitales. Junto con el control flexible de la cuota de acciones y bonos, la ponderación de los subsegmentos individuales y la cuota de metales preciosos, esta es la base para un fondo sólido. La asignación se basa en el desarrollo esperado de la economía y las tasas de interés. Utilizamos las previsiones de los analistas económicos de Bantleon, que han demostrado ser muy precisas en el pasado. Además, el fondo implementa un enfoque de inversión orientado a la sostenibilidad en todas las clases de activos.

De hecho, el mundo ha cambiado radicalmente desde que Rusia invadió Ucrania. ¿Cómo alinearon el fondo a la nueva situación?

Los principales indicadores económicos para 2023 parecían sombríos incluso antes de las tensiones geopolíticas. Esta es la razón por la que entramos en conflicto con un índice de renta variable neutral y una sobreponderación en los segmentos de renta variable defensivos. Desde el estallido de la guerra, nos hemos posicionado aún más a la defensiva. Eso significa mayores índices de oro y efectivo, así como un enfoque en empresas cuya demanda es menos cíclica. Sin embargo, ahora vemos nuevas oportunidades en algunos segmentos.

¿Dónde por ejemplo?

Como consecuencia de la guerra de Ucrania, se están barajando las cartas en lo que respecta al mix energético, y la expansión de las energías renovables en Europa ha recibido un nuevo impulso con la soberanía energética. También volvemos a ver niveles de entrada selectivamente atractivos en el segmento de tecnología después de que la subida sostenida de los tipos de interés dejara su huella en las valoraciones.

Ya que mencionó el tema de las tasas de interés, la alta inflación también está ejerciendo una presión cada vez mayor sobre los mercados. ¿Qué estás haciendo para contrarrestar esto?

Ya esperábamos en 2021 que la inflación no fuera un fenómeno pasajero. Por lo tanto, pudimos beneficiarnos nuevamente de la explosión de precios este año a través de bonos indexados a la inflación, cuyos cupones están vinculados a la tasa de inflación. También favorecemos a las empresas con suficiente poder de fijación de precios. La alta inflación, por ejemplo, no ha afectado a las empresas de infraestructura en el pasado porque sus ganancias suelen estar vinculadas a la tasa de inflación.

Los bonos son un elemento importante de la diversificación del riesgo en su cartera. ¿Dónde puede encontrar valores atractivos en tiempos de aumento de las tasas de interés?

Si ya se ha alcanzado el pico de rendimiento sigue siendo la pregunta crucial para los bonos. Aunque asumimos que se pueden esperar más aumentos en los rendimientos durante los próximos cinco años, hay mucho que sugiere que el entorno económico se deteriorará notablemente en el próximo año. Si bien el enfoque este año es acortar la duración, debería ser posible obtener una cosecha rica nuevamente en 2023 al alargar el plazo. Entonces, los bonos vuelven a ser un buen diversificador y ofrecen un alto valor añadido en carteras mixtas. Al seleccionar bonos nominales, actualmente le damos importancia al hecho de que la tasa de interés actual ya ofrece protección contra aumentos adicionales en las tasas de interés. En la actualidad, esto se aplica en particular a los bonos garantizados y los bonos corporativos. A medio plazo, los intereses corrientes deberían más que compensar las pérdidas por la subida de los tipos de interés.

También invierten en oro, cuya producción es controvertida. ¿Cómo encaja eso en su enfoque de sostenibilidad?

Invertimos en oro producido con base en los Principios de Minería de Oro Responsable. La certificación tiene como objetivo minimizar los riesgos ESG en la cadena de valor y garantizar que el metal precioso se extraiga bajo altos estándares ESG y no se utilice para lavar dinero o financiar terrorismo o guerras.

Mundo cambiante de Bantleon:El fondo de activos múltiples lanzado en agosto de 2018 invierte un máximo del 65 por ciento en acciones, al menos el 25 por ciento en bonos sólidos y del cinco al diez por ciento en metales preciosos.

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Fuentes de imagen: BANTLEON