Ex administrador de fondos de cobertura Tilson: "Tienes que casarte con la correcta."

por Tim Schäfer, Euro el domingo

Hla graduada de arvard Whitney Tilson creó su propio fondo de cobertura hace 23 años con un capital inicial de un millón de dólares. En su apogeo, manejó $ 200 millones. Pero cuando sus extensas apuestas cortas fracasaron, Tilson tuvo que cerrar su fondo. El neoyorquino, que ha sido amigo del gurú de los fondos de cobertura Bill Ackman durante mucho tiempo, ha hecho el cambio. Hoy en día, el profesional financiero es conocido como autor de boletines y libros, así como a través de apariciones en televisión. Tilson sobre la caída de la bolsa y el secreto de la felicidad.

€uro el domingo: Tenías tu propio fondo de cobertura, tuviste éxito, luego se acabó. ¿Cómo pasó eso?

Whitney Tilson: Tuve mucha suerte durante los primeros doce años. Luego, en 2008, con Lehman Brothers y la crisis financiera, hubo un colapso. Pensé que seguiría otro accidente. Mi barco estaba preparado para una fuerte tormenta. Tenía pantalones cortos y mucho dinero en efectivo, así que estaba extremadamente a la defensiva. Un error en retrospectiva, mis rendimientos eran insignificantes, todos los demás estaban ganando mucho dinero, el S&P 500 se escapó. Fue muy frustrante. Así que cerré mi fondo de cobertura en 2017. Por suerte aterricé de pie.

Se metieron en el negocio de los boletines.

Me gusta escribir y me gusta recoger palos. Los lectores manejan su propio dinero allí. No tener la presión de administrar el dinero de otras personas durante un accidente: eso significa cien libras menos sobre mis hombros. No siento la presión diaria de invertir los ahorros para la jubilación de mis padres.

¿Cómo te influyeron tus padres?

Mis padres se casaron unos años antes de que yo naciera. Han dedicado casi toda su vida a la ayuda internacional para el desarrollo. Te jubilaste en Kenia. Son personas maravillosas, quieren marcar la diferencia en este mundo. Ambos son maestros. También enseño algo: invertir. Warren Buffett y su socio Charlie Munger hacen lo mismo. Se lo enseñaré a la próxima generación. Además, estoy muy involucrado en organizaciones benéficas, incluida la ayuda en África. La caridad es una gran parte de mi vida, eso lo aprendí de mis padres. Recientemente traté de apoyar a Ucrania.

¿Y funcionó?

Sí, junté una gran suma muy rápidamente. Llamé a mis amigos y envié algunos correos electrónicos. La ventaja de estar en el negocio de los fondos de cobertura durante más de 40 años es que conozco gente muy rica.

¿Quién te ha influido más en tu vida y carrera?

Charlie Munger ha sido la mayor influencia para mí, tanto como inversionista como en mi vida personal. Enseña cómo desarrollar buenos hábitos. Él dice: Ten siempre alta integridad. Casarse con la persona adecuada. Escribí un libro sobre esto el año pasado (Whitney Tilson: «The Art of Playing Defense: How to Get Ahead by Not Falling Behind»). Comparto las lecciones que aprendí principalmente de Buffett y Munger.

Ha asistido a la junta de accionistas de Berkshire Hathaway durante varias décadas. ¿Cómo fue este año?

Fue mi vigésimo quinto año consecutivo y la primera reunión cara a cara en tres años. Fue muy divertido, aprendí mucho. Y conocí a muchos viejos amigos e hice nuevos.

¿Sigue siendo Berkshire Hathaway una compra para usted, o la empresa de capital privado está justamente valorada?

Veo el valor intrínseco por acción de Berkshire A en $ 542,000, mientras que la acción solo se cotiza a alrededor de $ 406,000. Entonces hay un descuento.

¿No sería mejor un ETF en el índice S&P 500 porque está más diversificado?

En los últimos años, Berkshire se ha rezagado un poco con respecto al índice S&P 500. Pero creo que prefiero Berkshire por el descuento de valor intrínseco. Berkshire puede superar al S&P 500 en uno o dos puntos porcentuales al año. A medida que aumenta el descuento de Berkshire, las acciones se vuelven más atractivas y también pueden superar cuatro o cinco puntos porcentuales.

Las acciones tecnológicas han caído considerablemente recientemente. ¿Ves una oportunidad aquí o va más abajo?

El Fondo de Innovación ARK de Cathie Wood ha caído alrededor de un 75 por ciento durante el año pasado. Hay grandes riesgos, especialmente con las pequeñas tecnologías. Advierto a mis lectores contra este sector y este fondo en particular. Vemos una gran rotación hacia el valor. Las acciones como Berkshire Hathaway se están beneficiando. Hace tiempo que Warren Buffett se encontró con Cathie Wood en la actuación. Las acciones de valor de primer orden como Johnson & Johnson y Exxon Mobil han tenido un rendimiento superior este año.

Entonces, ¿qué comprar, tecnología o valor?

Si tuviera que invertir dinero nuevo hoy, miraría las fichas azules entre los técnicos. No sé si compraría las acciones que antes estaban valoradas en 40 veces los múltiplos de ventas y ahora se cotizan a 10 veces las ventas. Pero compraría algo como Meta Platforms por 10 veces el beneficio operativo (Ebitda). Eso es lo suficientemente barato. Alphabet ha bajado un 25 por ciento, Amazon ha bajado un 40 por ciento, Netflix ha bajado un 75 por ciento. Estas son buenas compras. Estas son mis cuatro acciones de primera clase. Más allá de eso, estaré feliz de conservar mi Berkshire Hathaway.

¿Qué pasa con los ex-highflyers como Paypal que también colapsaron? ¿Qué piensas de eso?

Hace poco asistí a un evento estudiantil en la Escuela de Negocios de Columbia donde se presentaron las cinco mejores ideas sobre acciones en un concurso de inversión. Creo que la mejor idea fue Paypal. Es una empresa muy generadora de efectivo, es líder en el mercado. Recortaron significativamente su orientación, pero la acción se cotiza a cerca de 20 veces las ganancias futuras este año. En noviembre se negociaban por 100x. Se ve interesante ahora, incluso para un inversor de valor como yo.

El deporte juega un papel importante en tu vida. ¿Por qué es que, en última instancia, la actividad física te ayuda en tu trabajo?

Juego en tres equipos de tenis en Nueva York, juego mucho baloncesto. Luego, en los últimos siete años, comencé a hacer montañismo y escalada en roca. Cualquiera que haya visto la película «Free Solo» sabe que Alex Honnold escaló la pared de granito de 1.000 metros de altura de El Capitán en el Parque Nacional Yosemite sin asegurarse. Eso me inspiró a contratar a alguien para escalar la misma roca. Con cuerdas me tomó cuatro días. Honnold necesitó cuatro horas sin él, un error hubiera sido fatal. Intento hacer algo así todos los años. Escalé el Mont Blanc, Matterhorn, Eiger, Jungfrau, Mönch. Estar al aire libre es genial y la única vez que no estoy pensando en mis correos electrónicos o en qué más tengo que leer. Como sano, invierto mucho tiempo en el mundo de las inversiones y en el deporte.

¿Qué tan importante es la nutrición para ti?

Valoro mucho eso. Cuando trabajo en casa, desayuno granola con plátanos. Tomo un poco de Coca-Cola Light por la cafeína porque no me gusta el café. Mi esposa suele preparar una cena saludable. Presto atención a las porciones moderadas. Pero tampoco me pongo nervioso por un helado. Como bastante saludable el 90 por ciento del tiempo. Me aseguro de mantenerme delgado.

Su libro también trata sobre el matrimonio. ¿Cuál es el secreto de una relación larga y feliz?

Es un proceso de dos pasos. Tienes que casarte con la persona adecuada. Y primero hay que averiguar si es la persona adecuada. En mi libro, he recopilado algunas preguntas que debes responder antes de casarte. Por ejemplo: ¿La persona con la que te quieres casar es amistosa y amable? ¿Compartes tu visión del mundo? ¿Tienes intereses similares? Y aparte de la relación, ¿podrían ambos ser amigos? ¿Tienes una vida sexual salvaje y apasionada? Puse esa pregunta en último lugar de la lista porque muchos jóvenes parecen ponerla en primer lugar. Tengo un amigo que está casado con una mujer extremadamente atractiva, que años más tarde descubrió que estaba casado con una persona mala.

CV:

Wall Street y los picos

Tilson es un atleta extremo, profesional financiero y graduado de Harvard. El hombre de 55 años ha estado encadenado a una roca durante la noche en un saco de dormir. Su esposa tiene un seguro de vida por valor de $10 millones. El padre casado de tres hijas vive en Central Park. Alrededor de 40.000 suscriptores leen su boletín informativo gratuito «Empire Financial Research» todos los días.

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Fuentes de imagen: Kaselearning, Empire Financial Research