Evergrande, el desarrollador inmobiliario chino cuyo incumplimiento en 2021 desencadenó una crisis inmobiliaria a nivel nacional y sacudió los mercados financieros internacionales, ha firmado acuerdos de apoyo a la reestructuración con un grupo de sus acreedores internacionales.
La compañía dijo en una presentación de intercambio el lunes por la noche que el grupo, que posee una parte significativa de los bonos extraterritoriales de más de $ 20 mil millones de la compañía, había aceptado propuestas que permitirán a algunos inversionistas intercambiar sus tenencias por nuevas notas e instrumentos vinculados a participación en subsidiarias.
El acuerdo del lunes, que se produce un año y medio después de que el grupo inicialmente no cumpliera con los pagos de sus bonos internacionales a fines de 2021, es un momento significativo para un sector inmobiliario chino que ha luchado por recuperar el impulso desde entonces.
Durante décadas, Evergrande se montó en una ola de urbanización china, pero en el proceso llegó a encarnar los excesos de un gran auge inmobiliario, con unos pasivos de aproximadamente 300.000 millones de dólares que la convirtieron en la empresa inmobiliaria más endeudada del mundo.
Su crisis de efectivo en 2021, que siguió a las nuevas medidas de Beijing que buscaban frenar el endeudamiento de sus mayores desarrolladores, se extendió rápidamente a un sector inmobiliario que representa más de una cuarta parte de la economía de China, lo que provocó una interrupción generalizada de la actividad de construcción.
El grupo de tenedores de bonos había estado negociando con Evergrande durante el fin de semana más allá de la fecha límite autoimpuesta anterior del viernes. “Ha sido un proceso complejo y [I’m] contento de haber llegado a este punto”, dijo una persona involucrada en el trato.
En marzo, el desarrollador dio a conocer un cronograma y una propuesta para su reestructuración que indicaba que se estaba acercando a un acuerdo. El proceso se había caracterizado hasta este año por la opacidad y la falta de comunicación. La compañía también ha enfrentado acciones legales en Hong Kong.
Los miembros del grupo de tenedores de bonos celebraron tres acuerdos de apoyo a la reestructuración separados que dan a los acreedores la opción de varios instrumentos dependiendo de sus tenencias. Incluyen nuevas notas de 10 a 12 años emitidas por la compañía y bonos que pueden canjearse por acciones en las subsidiarias del grupo que cotizan en Hong Kong, como su división de administración de propiedades y el negocio de vehículos eléctricos.
“Todavía hay mucho por superar”, dijo un acreedor el viernes cuando el acuerdo estaba cerca de firmarse. “Pero parece que podría haber una solución viable para que esta empresa exista en el futuro”. La persona agregó que el trato «no era un trato terrible, al menos en comparación con el peor de los casos que se fijó en octubre».
Los bonos de Evergrande, que durante años pagaron a los inversionistas globales altos rendimientos en un entorno de tasas de interés bajas, desde el incumplimiento se cotizan a una fracción de su valor nominal y las acciones de la empresa siguen suspendidas.
Beijing se ha centrado en gran medida en completar proyectos, en lugar de apoyar directamente a Evergrande y otros grupos fallidos, aunque los bancos estatales han revelado un gran potencial de préstamos para desarrolladores que se consideran de alta calidad.
Hui Ka Yan, presidente de Evergrande y anteriormente el hombre más rico de China, ha sido presionado para vender sus propios activos como parte de las luchas de la empresa.
Otros desarrolladores chinos incumplidos, incluidos Sunac y Fantasia, han esbozado recientemente propuestas de reestructuración con los acreedores, pero los acuerdos han sido objeto de escrutinio.
“Las recientes propuestas de reestructuración de la deuda de los desarrolladores chinos en dificultades son en su mayoría extensiones de deuda en lugar de reestructuraciones sostenibles y permanentes”, señaló Fitch, la agencia calificadora, el lunes. “La viabilidad de las operaciones comerciales subyacentes de muchos de estos desarrolladores y su capacidad para generar un flujo de efectivo libre suficiente y sostenible seguirán en duda incluso si se aprueban sus propuestas”.
Información adicional de Thomas Chan en Hong Kong