¿Qué tan excepcional es la caída del mercado de criptomonedas FTX? Según Teunis Brosens, economista de ING que se especializa en dinero digital, en absoluto. “Todos los mecanismos que ves son conocidos en el mundo financiero tradicional”.
FTX solicitó el aplazamiento del pago el viernes después de que el mercado de criptomonedas se encontrara con importantes problemas de liquidez el fin de semana anterior. Muchos clientes de FTX querían solicitar sus créditos al mismo tiempo. Brosens: “Lo que probablemente sucedió (todavía no se ha asentado el polvo, pero me parece plausible) es que una empresa hermana de FTX sufrió algunas pérdidas después de que la empresa lanzó una serie de rescates de otros mercados en la primavera. Esas pérdidas parecen haber sido cubiertas con dinero de los clientes de FTX. Si se enteran de que algo no está bien, todos pedirán su dinero. en realidad una especie corrida bancaria.”
“El mecanismo bien conocido que ves entonces es que las cosas que parecen no tener correlación en los buenos tiempos, de repente se derrumban simultáneamente en una situación de crisis”. Se refiere a la forma en que FTX garantizó a los clientes que los fondos estaban cubiertos. El mercado hizo esto a través de su propia criptomoneda emitida, el token FTT.
“Los conocedores siempre han sido críticos con esto, que la garantía consistía en criptomonedas. Los precios van en todas direcciones. La respuesta de los mercados que, sin embargo, tomaron la moneda criptográfica como garantía fue que no ‘solo’ tenían una garantía que valía ‘solo’ un 20 por ciento más que el crédito, sino un 200 por ciento. Eso suena muy sólido, pero si los precios caen más del 80 por ciento en una criptocrisis, todavía no tienes nada”.
El fin de semana pasado, un competidor de FTX, Binance, anunció que vendería todas las monedas FTT. Cuando el precio del FTT se desplomó, surgió una enorme brecha de financiación en FTX. Serían unos 8.000 millones de dólares (8.000 millones de euros). Para pagar a los clientes, FTX tuvo que monetizar las criptomonedas en su propio balance. “Eso provoca una liquidación en un mercado donde todos ya están en un ligero pánico”.
No seas ciego a las nuevas tecnologías
Teun Brosens EN G
Después de que Binance se retirara como adquirente de rescate, el fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, tuvo que tirar la toalla el viernes. Marca otra crisis más en el mundo criptográfico, luego de la caída de la moneda estable TerraUSD y el banco de crédito criptográfico Celsius a principios de este año. Según Brosens, el mecanismo que se ve en el mundo de las criptomonedas es exactamente lo que sucedió durante la crisis crediticia de 2008 y 2009. “Donde solíamos tener una fe ciega en los modelos matemáticos que podían convertir las hipotecas basura en productos de inversión triple A, ahora en las criptomonedas tenemos una fe ciega en que los algoritmos y los contratos inteligentes pueden convertir tokens volátiles en algo estable”.
Lo que no ayuda, según Brosens, es que las criptoempresas no están reguladas ni son transparentes. “Tiene lugar fuera del dominio regulado. Ese también fue el caso en 2008, cuando los grandes bancos y otras instituciones financieras se siguieron mutuamente”. Brosens advierte a los inversionistas que un término nuevo y elegante no hace posible de repente algo nuevo desde el punto de vista financiero y económico. “No se deje cegar por la tecnología, pero recuerde que el comportamiento humano que influye en los procesos económicos también afecta simplemente a las criptomonedas. La codicia, el peligro de invertir con dinero prestado, correlaciones que solo existen en las crisis”. Pero eso también significa que no tiene que descartar repentinamente todos los desarrollos criptográficos debido a esta crisis, dice Brosens. Puedes hacer cosas buenas con él y cosas malas. Como en el mundo tradicional”.
Él piensa que las criptomonedas más grandes y antiguas, bitcoin y ethereum, siguen girando. “Hay que ver eso por separado de las empresas de criptomonedas y los fondos de cobertura que han surgido en los últimos años. La confianza en esas empresas va a recibir un duro golpe. En lo que a mí respecta, la solución a esto es la transparencia, que se impone en parte mediante la regulación. Muchas empresas de criptografía dirán que también se benefician de esto. Entonces los buenos y los sanos podrán distinguirse más fácilmente”.
Una versión de este artículo también apareció en el diario del 12 de noviembre de 2022