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He aquí un poco de contexto interesante sobre la recesión estadounidense que no existió: los gobiernos estatales y locales han ayudado a impulsar la contratación y el crecimiento económico recientes.
De hecho, las perspectivas de gasto del gobierno municipal han llevado a Goldman Sachs a aumentar el crecimiento de su PIB en 0,3 puntos porcentuales para el primer y segundo trimestre de este año, y 0,1 puntos porcentuales para todo 2024.
El gasto/contratación de los gobiernos estatales y locales de EE.UU. puede parecer un tema de nicho para los lectores globales (que no obtienen esas agradables exenciones fiscales sobre los bonos municipales), pero representa alrededor del 10 por ciento del PIB de EE.UU., según el banco.
Si bien la cantidad total de dólares municipales gastados probablemente disminuirá este año, real El gasto se mantendrá estable debido a la desaceleración de la inflación, GS espera:
El gasto de los gobiernos estatales y locales también importa más hoy que hace un par de años, porque la contratación se está desacelerando en otras industrias más “cíclicas”.
Los gobiernos han estado entre los mayores creadores de empleo en los últimos informes de empleo, como muestran los datos del BLS. Y aproximadamente la mitad de esa cantidad ha sido contratación por parte de los sistemas educativos estatales y locales, señala el banco, a medida que la inscripción escolar aumenta por primera vez desde los cierres de Covid-19:
Antes de que nuestros lectores más partidarios de ZeroHedge argumenten que esto demuestra que la solución ya está aquí, hay que reconocer que, de hecho, es un año electoral en Estados Unidos.
GS señala que la mitad del crecimiento del gasto municipal en 2023 se destinó a inversión, gracias a “una combinación de gasto ligeramente más rápido de lo esperado por parte del gobierno”. ley de infraestructura bipartidista y una prisa por gastar el apoyo fiscal federal relacionado con la pandemia antes de que expire”. En otras palabras, si la solución realmente está disponible, será para los titulares, sin importar el partido.
De GS:
Anteriormente esperábamos que el gasto de la Ley de Empleo e Inversión en Infraestructura (IIJA) agregara entre 25.000 millones de dólares (en nuestro escenario base) y 45.000 millones de dólares (en nuestro escenario de alta tasa de gasto). Es probable que los estados también estén gastando el apoyo fiscal restante relacionado con la pandemia, ya que tienen hasta 2024 para asignar y hasta 2026 para gastar los 350.000 millones de dólares aprobados por el Congreso en 2021, de los cuales solo el 42% se había gastado hasta el primer trimestre de 2023, según el último informe oficial. datos.
Y ni siquiera hemos abordado una de las razones principales por las que los gobiernos estatales gastaron más de lo esperado en 2023: la vibecesión. Los estados habían presupuestado que los ingresos fiscales disminuirían mucho más de lo que lo hicieron:
Por supuesto, los ingresos tributarios cayeron y se espera que sigan disminuyendo. Eso no puede continuar indefinidamente sin afectar el crecimiento económico de Estados Unidos. Desde el banco:
¿Cuándo podemos esperar que los menguantes ingresos tributarios de las S&L moderen el consumo y el crecimiento de la inversión bruta? Utilizando datos de S&L a nivel nacional que se remontan a 1955, encontramos que los cambios en los ingresos respecto del año anterior representan el 40% de la variación en el consumo y la inversión bruta de S&L. El impacto máximo se produce cuatro trimestres después de una desaceleración, con una caída del gasto del 0,25% por cada disminución del 1% en los ingresos, en igualdad de condiciones.
Pero los gobiernos municipales acumularon enormes fondos para “tiempos difíciles” después del golpe de Covid-19, y todavía tienen un “colchón fiscal muy sustancial”, dice GS.
Resulta que sus últimos años de conservadurismo fiscal algo desconcertante podrían haber ayudado a evitar que la vibecesión de Estados Unidos se convirtiera en una recesión en toda regla.