La economía de Hong Kong todavía está luchando por recuperar impulso, según un análisis del Financial Times de los últimos datos, y se espera que tarde algún tiempo en filtrarse cualquier beneficio de las tasas de interés más bajas de Estados Unidos y un paquete de estímulo chino.
El centro financiero asiático registró un crecimiento del 2,8 y 3,3 por ciento respectivamente en los dos primeros trimestres de este año. Los economistas esperan que muestre otra lectura positiva para los tres meses hasta septiembre.
Pero las perspectivas económicas de Hong Kong se han visto obstaculizadas por la desaceleración del crecimiento económico en China, las tasas de interés más altas en Estados Unidos y una caída en el número de turistas.
Los analistas advierten que las crecientes deudas incobrables derivadas de propiedades y empresas en dificultades están pesando sobre los bancos del territorio y podrían infligir más dolor a la economía en general.
“Es una cuestión de si los modelos de negocios tradicionales” -incluidos los servicios financieros, el turismo y los bienes raíces- “todavía pueden adaptarse a la nueva realidad económica”, dijo Gary Ng, economista senior de Natixis, citando el desafío de desacelerar el crecimiento económico en Porcelana.
“Un cambio así podría no sólo afectar a la inversión en China continental, sino también indirectamente a través de Hong Kong”.
Antes de la pandemia de coronavirus, la fuerte demanda de propiedades por parte de compradores del continente convirtió a Hong Kong en uno de los mercados inmobiliarios más caros del mundo.
Los nuevos planes de inmigración e inversión dirigidos a los llegados desde China han ayudado a reactivar su número y a impulsar los alquileres. Las tasas hipotecarias seguían superando los rendimientos brutos de los alquileres, señaló Edward Chan, director de S&P Global Ratings.
“Compradores de vivienda [are likely to] Prefieren esperar hasta que bajen las tasas hipotecarias. . . antes de considerar comprar”, dijo Chan. “También hay una demanda residencial incremental por parte de nuevos inmigrantes de China continental, quienes tienen más probabilidades de alquilar inicialmente mientras evalúan si permanecerán en Hong Kong a largo plazo”.
El reciente recorte de 50 puntos básicos de la tasa de interés de la Reserva Federal ha generado esperanzas de algún alivio para el territorio, donde la moneda está vinculada al dólar estadounidense.
Sun Hung Kai Properties, uno de los mayores promotores inmobiliarios de Hong Kong, vendió este mes más de 200 pisos en un solo día en su nuevo e histórico proyecto residencial, y un ejecutivo señaló la mejora del sentimiento del mercado.
Pero la oferta de viviendas nuevas “sigue superando la demanda”, afirmó Chan. Muchos posibles compradores esperan que los precios bajen aún más, según agentes y analistas inmobiliarios.
El mercado inmobiliario comercial también está lidiando con un exceso de oferta. Los alquileres de oficinas prime han caído alrededor de un 17 por ciento desde 2022, según la firma de bienes raíces comerciales Cushman & Wakefield, en comparación con una caída de más del 20 por ciento de los precios de las viviendas durante el mismo período.
Si bien el trabajo remoto no ha cobrado tanto precio en el densamente poblado territorio chino como en Londres o San Francisco, ha sufrido un problema diferente: empresas extranjeras que reducen sus operaciones o se van, muchas de ellas preocupadas por su exposición a leyes de seguridad opacas o su pérdida de autonomía bajo los estrictos controles sociales pandémicos de Hong Kong.
“Menos empresas extranjeras están viniendo a Hong Kong, mientras que las empresas chinas[demand for]El espacio para oficinas ha disminuido”, afirmó Alex Lam, director ejecutivo de servicios de oficina de la agencia inmobiliaria Colliers, con sede en Hong Kong.
El número de empresas multinacionales con sede regional en Hong Kong cayó a 1.336 el año pasado desde 1.541 en 2019, y las de Estados Unidos representaron una de las mayores caídas.
Es probable que el recorte de tipos “impulse las transacciones en lugar de los precios”, dijo Ng, pero “las tasas de interés más bajas tal vez no puedan superar los desafíos estructurales en las propiedades comerciales con al menos otro año de recesión”.
El volumen de inversión en bienes raíces comerciales fue de casi 34 mil millones de dólares de Hong Kong (4,3 mil millones de dólares) en los primeros nueve meses de este año, el segundo nivel más bajo desde 2008 durante el mismo período, según el grupo inmobiliario CBRE. Más de la mitad de esa cifra representa activos en dificultades vendidos por prestatarios o bancos excesivamente apalancados.
A medida que se ha acumulado presión sobre el mercado inmobiliario, la exposición de HSBC a préstamos inmobiliarios comerciales morosos en Hong Kong se ha multiplicado casi por seis, hasta más de 3.000 millones de dólares en el primer semestre de este año.
Las empresas no son las únicas que aún no han regresado. El número total de turistas entrantes a Hong Kong (la mayoría de los cuales provienen de China continental) todavía se encuentra en aproximadamente el 30 por ciento de los niveles de 2018, casi dos años después de que el territorio levantara las restricciones de Covid.
También están gastando menos. El gasto minorista turístico per cápita cayó un 30 por ciento en los primeros seis meses de este año en comparación con 2018, según Jeannette Chan, directora senior de comercio minorista de JLL.
Los minoristas de Hong Kong dijeron que los consumidores seguían siendo cautelosos, aunque algunos expresaron optimismo sobre el feriado de la Semana Dorada de este mes.
Pero en una inversión de los flujos tradicionales, los residentes de Hong Kong están gastando cada vez más al otro lado de la frontera en Shenzhen, atraídos por los precios más bajos. Los viajes de residentes al extranjero, incluso a China continental, seguirán ejerciendo presión sobre el sector minorista de Hong Kong, dijo Ricky Tsang, director de S&P Global Ratings.
Los pagos hipotecarios más bajos podrían impulsar la confianza del consumidor en los próximos meses, dijo Marcos Chan, director ejecutivo y jefe de investigación de CBRE en Hong Kong.
El reciente paquete de estímulo de China también impulsó la confianza del mercado en Hong Kong en las últimas semanas, con el índice Hang Seng del territorio subiendo antes de sufrir su mayor caída diaria desde 2008 el martes después de que los inversores se sintieran decepcionados cuando el gasto fiscal esperado no se materializó.
“Una gran parte de las empresas que cotizan en Hong Kong están fuertemente inclinadas hacia el continente”, dijo Zhikai Chen, director de renta variable asiática de BNP Paribas Asset Management.
El índice ha subido casi un 25 por ciento en lo que va del año, según datos de Refinitiv, pero sigue estando más de un 35 por ciento por debajo de su pico de 2018. El fabricante de electrodomésticos Midea recaudó alrededor de 4.000 millones de dólares en una cotización secundaria en Hong Kong el mes pasado, dando a los mercados del territorio otro impulso muy necesario.
Pero los analistas dudaron de que la venta de acciones indicara una reactivación más amplia de las ofertas públicas. La “creciente dependencia de China justo cuando China se está desacelerando es un desafío”, dijo Heron Lim, economista de Moody’s Analytics.
“Si China mejora sus perspectivas, los beneficios de Hong Kong como puerta de entrada a China también mejorarán”, añadió Lim. Pero con “escasos” detalles sobre los planes de estímulo fiscal de China, “las perspectivas de crecimiento son conservadoras”.