por Florian Hielscher, €uro el domingo
Con el pintoresco telón de fondo del castillo bávaro de Elmau, Olaf Scholz promovió recientemente el programa de inversión decidido por las naciones del G7. “Estoy convencido de que el G7 puede hacer una oferta más fuerte y convincente a los socios globales. Sin embargo, todavía tenemos un largo camino por recorrer”, dijo el Canciller. Las siete naciones industriales quieren invertir 600 mil millones de dólares en la expansión global de infraestructura en países en desarrollo en los próximos años. Sin embargo, la “asociación para infraestructura e inversiones globales” no es tanto una iniciativa del G7, sino una alternativa al gran proyecto chino.
Con la “Nueva Ruta de la Seda”, Beijing quiere expandir su influencia internacional mediante el establecimiento y la expansión de proyectos comerciales y de infraestructura en los países en desarrollo. También se informa que el gobierno chino está estableciendo un fondo de inversión en infraestructura estatal por valor de casi $ 75 mil millones para impulsar el gasto en infraestructura nacional y apuntalar la economía afectada por el coronavirus. Con su iniciativa, los países del G7 están emulando el amplio compromiso chino con la infraestructura.
El plan G7, que promovió Scholz, no es una innovación revolucionaria, pero alimenta una tendencia existente. Johannes Maier, especialista en acciones de infraestructura global en el administrador de activos Bantleon, ve perspectivas optimistas aquí. “La inversión en infraestructura se enfrenta a un súper ciclo”, dice.
Firme contra la turbulencia
Los valores de esta área ya han brillado con un desempeño sólido en los últimos meses turbulentos del mercado de valores. Según la analista de Bloomberg Sonia Baldeira, los fondos de infraestructura han logrado rendimientos comparativos crecientes en los últimos años y han demostrado ser resistentes durante la pandemia.
Las acciones de infraestructura han demostrado recientemente de manera impresionante su estabilidad. En tiempos de mayor volatilidad y recesión económica, los proveedores de agua o energía, por ejemplo, son convincentes con la demanda no cíclica. Las tasas de interés en aumento a nivel mundial tampoco pusieron a las acciones bajo tanta presión. En los mercados bursátiles, las empresas que habían descontado un alto potencial de crecimiento están sufriendo especialmente. Es un poco diferente con las acciones de infraestructura: “Simplemente hay menos imaginación posible porque las empresas tienen modelos comerciales relativamente estables y flujos de efectivo predecibles correspondientes”, dice Maier.
A esto se suma la creciente inflación. Debido a su relevancia para la vida pública y su posición en el mercado, muchas empresas pueden trasladar los mayores costos a los clientes. El experto Maier ilustró esto con el ejemplo de los operadores de autopistas de peaje. Estos tendrían que aumentar las tarifas por el uso de las carreteras anualmente en al menos el monto de la inflación. Empresas como Vinci de Francia o Transurban de Australia podrían ajustar sus precios en consecuencia sin aumentar sus costos en la misma medida.
Por lo tanto, la alta inflación es una carga menor. Sin embargo, las empresas de infraestructura no pueden desvincularse por completo de la evolución económica. Según el administrador de fondos Maier, los inversores deben apostar por diferentes partes del sector en diferentes etapas del ciclo económico.
“En una recesión económica, tiene más sentido asignar dentro del sector de infraestructuras a los segmentos más defensivos, como el suministro de agua, porque hay una demanda constante en cada fase económica. En fases de auge económico, preferimos segmentos de infraestructura cíclica como el peaje operadores de carreteras, porque estos de manera desproporcionada El crecimiento económico es un motor clave de las ganancias corporativas, porque entonces más camiones y automóviles circulan por las autopistas de peaje”, dice el experto.
estabilidad y crecimiento
Las inversiones en fondos son una buena manera de cubrir la amplitud del campo. La diversidad temática también está ilustrada por los programas de inversión de las naciones industrializadas: los planes de los países del G7 van desde la expansión de rutas comerciales con puertos o puentes hasta proyectos de energía solar y la expansión de la infraestructura de gas.
Además, los fondos son mucho más adecuados para crear la estabilidad de cartera deseada. Aunque las acciones de infraestructura a menudo suben menos que el mercado en general durante los auges económicos, brindan estabilidad durante las recesiones. Sin embargo, los inversores no tienen que renunciar a las oportunidades de crecimiento. Futuros grandes proyectos como la transición energética y la digitalización necesitan nuevas estructuras.
El gestor del fondo, Maier, también ve potencial de crecimiento: “Hay empresas que, por lo demás, han obtenido una puntuación principalmente de estabilidad, pero que ahora también tienen un perfil de crecimiento extraordinario”. Desde su punto de vista, áreas como el almacenamiento de energía y las tecnologías de baterías, así como el reciclaje de metales o las soluciones de energía digital ofrecen mucho potencial en la transición energética.
Maier cuenta con líderes mundiales del mercado mundial en la expansión de las energías renovables como los grupos energéticos europeos EDP, Iberdrola y Enel. En su fondo también se encuentran especialistas en reciclaje como el grupo belga Umicore o la alemana Befesa. También ve prometedores a los operadores de centros de datos y confía en la empresa estadounidense American Tower, entre otros.
Las telecomunicaciones también necesitan expansión: “Especialmente en Alemania, la infraestructura digital en forma de redes de fibra óptica y antenas de radio no es suficiente para aumentar aún más los volúmenes de datos. La demanda de antenas de radio y centros de datos existentes debería garantizarse durante décadas e incluso debería ser capaz de expandirse aún más con nuevos sistemas Las empresas de estas áreas encarnan la combinación de estabilidad y crecimiento “. Esto hace que la infraestructura sea aún más atractiva como inversión.
INFORMACIÓN DEL INVERSOR
ETF de infraestructura
El fondo del gestor de activos Blackrock agrupa a más de 230 empresas en su ETF iShares Global Infrastructure. Las posiciones más importantes son la empresa energética estadounidense Nextera Energy y la empresa ferroviaria Union Pacific. Geográficamente, la atención se centra en América del Norte. Estados Unidos está muy sobreponderado con una participación de más del 60 por ciento, y Canadá también representa una gran parte. En el transcurso de un año, el ETF superó al DAX o al S&P 500.
Fondo de capital de infraestructura
El fondo Bantleon Select Infrastructure gestionado por Johannes Maier se basa en modelos de negocio con altas barreras de entrada al mercado. Geográficamente, EE. UU. no tiene un sobrepeso de alrededor del 16,5 por ciento. Como “socio de la transición energética”, la dirección excluye los oleoductos, entre otras cosas. Uno de los focos está en Europa. Los factores de riesgo, como los fuertes lazos con los precios del petróleo o las monedas extranjeras, se reducen para lograr la estabilidad.
Fondo Mixto de Infraestructura
SPDR Morningstar Multi-Asset Global Infrastructure tiene como objetivo realizar un seguimiento del rendimiento del mercado de infraestructura global. El fondo invierte aproximadamente por igual en acciones y valores de renta fija. Los sectores más grandes de Servicios Públicos y Transporte y Logística juntos representan más del 80 por ciento de la composición. Estados Unidos representa casi la mitad de la ponderación del país.
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Fuentes de imagen: Ekkehardt Viefhaus/Hochtief
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