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Los ejecutivos de capital privado y deuda privada están demasiado tranquilos ante los crecientes riesgos en su industria, advirtió el jueves el presidente de la principal organización que representa a los reguladores de valores, al publicar una nueva investigación sobre las vulnerabilidades en el mercado de 13 billones de dólares.
La Organización Internacional de Comisiones de Valores (Iosco) dijo que las finanzas privadas -que incluyen capital privado, capital de riesgo y fondos de deuda- podrían ponerse a prueba de manera que «revelen riesgos ocultos» en los próximos años. Las tasas de interés más altas, dijo, amenazaban con impagos que podrían ejercer presión sobre valoraciones opacas en un rincón del mercado sujeto a mucho menos escrutinio regulatorio que el sector bancario.
«Existe cierto grado de nerviosismo pero, francamente, también hay demasiada confianza en que todo irá bien», dijo el presidente de Iosco, Jean-Paul Servais, al Financial Times sobre las conversaciones que el regulador mantuvo con los participantes del mercado como parte del proceso. investigación.
Si bien es posible que los administradores de fondos financieros privados manejen sus posiciones con prudencia, la escala de apalancamiento en el sector significa que «hay vulnerabilidad», dijo Servais, quien describió las finanzas privadas como «sistémicamente importantes».
«Cuando se combina ese tipo de vulnerabilidad con una falta de transparencia y un entorno macrofinanciero cambiante, hay motivos de preocupación», añadió.
El informe y las advertencias de Iosco se producen en medio de una creciente alarma entre los responsables políticos globales, incluida la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU., sobre la migración de riesgos del sector financiero tradicional, como los bancos, a otras áreas como los fondos de cobertura y las finanzas privadas.
Señalando un aumento del 18 por ciento en los activos financieros privados desde 2017 a 12,8 billones de dólares a mediados de 2022, Iosco dijo que el aumento de las tasas de interés creó desafíos para los rincones del mercado financiero privado que “han dependido del acceso continuo a fuentes baratas y seguras de financiamiento de deuda”. para apoyarlos.
“Por lo tanto, surgen preguntas potenciales en términos de la capacidad de estos sectores para navegar esta transición hacia la ‘nueva normalidad’”, dijo Iosco. Señaló el rápido aumento de las tasas de interés globales desde principios del año pasado, lo que podría llevar a que las finanzas privadas sean «puestas a prueba en el mediano y largo plazo» y podría impulsarlas a «responder de maneras que descubran riesgos ocultos».
Iosco dijo que era “muy probable” que las tasas más altas provocaran “una reducción” en el financiamiento disponible para el capital privado, dejando a las empresas de su cartera sin efectivo.
«Los participantes del mercado notaron que estos riesgos eran especialmente graves en el mediano plazo», dijo Iosco, y agregó que aunque las empresas de capital privado tenían «una cantidad significativa de polvo seco». . . valores predeterminados [in their portfolio companies] no obstante, se esperan a medio y largo plazo”.
Podrían surgir problemas de valoración si hubiera liquidaciones o si las empresas de cartera se vieran obligadas a recaudar dinero de los mercados públicos, dijo, porque los activos privados tienden a valorarse basándose en modelos internos que se ajustan más lentamente a las condiciones financieras cambiantes que los mercados públicos.
Estos problemas de valoración se complicaron aún más por los conflictos de intereses, como cuando un administrador de cartera tenía un fondo de deuda y un fondo de acciones con exposición a la misma empresa subyacente, dijo Iosco.
Las consecuencias del aumento de los impagos, las liquidaciones y la caída de las valoraciones podrían ser de gran alcance.
«Las finanzas privadas son una parte integral del sistema financiero y su escala muestra que ahora son sistémicamente importantes», dijo Servais. «Nuestro informe muestra la importancia de abrir los ojos al impacto potencial de un cambio repentino en el sentimiento del mercado en este sector menos transparente».