Zambia ha obtenido un paquete de rescate del FMI de 1.300 millones de dólares, lo que le permite a la nación africana avanzar en las conversaciones con los acreedores para salir de un incumplimiento que pondrá a prueba cómo Beijing maneja la amargura de sus préstamos a las naciones en desarrollo.
El rescate de tres años «ayudará a restablecer la sostenibilidad a través del ajuste fiscal y la reestructuración de la deuda» a través de un «plan de reforma económica local» formulado por el gobierno del presidente Hakainde Hichilema, dijo el prestamista multilateral con sede en Washington.
El acuerdo es un hito sobre cómo responderá el FMI a una ola de sobreendeudamiento en países que se han endeudado fuertemente con China. El rescate se destrabó después de que Beijing acordara en principio en julio reestructurar los préstamos en el marco del G20 para coordinar el alivio de la deuda.
Esta semana, el FMI también anunció un acuerdo con Sri Lanka sobre un borrador de rescate de $2900 millones que se dirigirá a la junta directiva del fondo para su aprobación, y aprobó un desembolso de $1100 millones a Pakistán. Ambos países del sur de Asia tomaron importantes préstamos de Beijing en los últimos años antes de verse sumidos en crisis de deuda.
En 2020, Zambia se convirtió en el primer prestatario africano en incumplimiento desde el comienzo de la pandemia cuando dejó de pagar $ 17 mil millones de deuda externa bajo Edgar Lungu, quien perdió la presidencia ante Hichilema en las elecciones del año siguiente.
Antes del incumplimiento, China se convirtió en el mayor acreedor de Zambia con $6 mil millones en préstamos para construir aeropuertos, carreteras y otras infraestructuras, muchas de las cuales se convirtieron en elefantes blancos a medida que la economía se desaceleró y la corrupción aumentó.
Zambia ahora tendrá que negociar los términos exactos del alivio con los prestamistas bilaterales y asegurar un acuerdo similar con los acreedores privados, como los tenedores de $ 3 mil millones en eurobonos denominados en dólares estadounidenses.
Ambas tareas serán difíciles ya que la deuda china se divide entre varios acreedores y Pekín históricamente se ha mostrado reacio a asumir pérdidas absolutas. Algunos tenedores de bonos se han quejado de que se han quedado en la oscuridad sobre los cálculos sobre cuánto alivio se necesita.
“Junto con el ajuste fiscal, Zambia necesita un tratamiento de la deuda profundo e integral bajo el Marco Común del G20 para restaurar la sostenibilidad de la deuda”, dijo Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI.
Los bonos de eurobonos en mora de Zambia se han negociado a aproximadamente dos tercios de su valor nominal, una indicación de las expectativas de pérdidas de los inversores.
El rescate del FMI está anclado en un plan del gobierno de Hichilema para reducir el déficit fiscal a menos del 7 por ciento del producto interno bruto este año, desde dos dígitos en 2021, y reactivar el crecimiento.
La crisis de la deuda empujó a la que fue una de las economías de más rápido crecimiento de África a un largo letargo, pero el optimismo sobre el alivio de la deuda y los fuertes precios del cobre han ayudado a una recuperación este año.
El kwacha zambiano ha sido la segunda moneda con mejor rendimiento del mundo frente al dólar estadounidense este año, después de haber tenido el peor rendimiento el año pasado.
La inflación ha caído de dos dígitos en los últimos meses, contradiciendo una tendencia en una región que se ha visto muy afectada por el aumento global de los precios de los alimentos y los combustibles desatado por la guerra de Rusia en Ucrania.
El FMI ha argumentado que el programa de Zambia protegerá el gasto social, que se prevé que aumente del 0,7 % del PIB en 2020 al 1,6 % en 2025.
Pero se espera que el gobierno de Hichilema elimine un subsidio a los combustibles y reduzca los costos de los subsidios agrícolas y evite que se repitan las malas inversiones alimentadas por la deuda.
El Ministerio de Finanzas de Zambia ya ha recortado drásticamente los proyectos de infraestructura en trámite, cancelando $ 2 mil millones en préstamos aún por desembolsar, en su mayoría de bancos chinos.