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El creciente mercado de valores de la India está alimentando una avalancha de ofertas públicas iniciales, pero algunos inversores están preocupados por el mal desempeño de muchas de las cotizaciones en Mumbai.
Los inversores y analistas dijeron que las perspectivas optimistas para el crecimiento económico de la India, las mejores ganancias corporativas y la fuerte demanda de los inversores extranjeros están proporcionando un viento de cola para los acuerdos, y los datos de Dealogic muestran que 21 OPI recaudaron alrededor de 678 millones de dólares en enero, en comparación con los 17 millones de dólares de hace un año.
Se esperan más cotizaciones: un total de 66 empresas han presentado documentos de cotización ante los reguladores indios, según la correduría IIFL.
Pero los analistas advierten que un aumento del 20 por ciento en el índice bursátil de referencia Sensex de la India durante los últimos 12 meses ha llevado las valoraciones de las acciones del país a niveles históricamente elevados.
“En el corto plazo, parece que continuarán los fuertes flujos de OPI en India”, dijo Kunal Vora, jefe de investigación de acciones de India en BNP Paribas, señalando fundamentos sólidos y estimaciones de crecimiento para el próximo año. “La única preocupación que queda es la de la valoración”.
La lista de acuerdos anticipados incluye a Ola Electric, que se espera esté entre las mayores OPI indias de los últimos dos años, así como al grupo fintech MobiKwik.
El mercado de OPI de la India se recuperó el año pasado cuando las acciones, que habían avanzado poco desde finales de 2021, se recuperaron gracias a las sólidas ganancias corporativas y el creciente entusiasmo de los inversores tanto nacionales como internacionales. Muchos de los inversores extranjeros buscaban oportunidades de crecimiento atractivas después de huir de los tambaleantes mercados de China.
Ese entusiasmo renovado ayudó a impulsar la capitalización de mercado total de las acciones cotizadas en la India a aproximadamente 4 billones de dólares, superando a Hong Kong para convertirse en el séptimo mercado más grande del mundo. El año pasado, las OPI indias recaudaron casi 8.000 millones de dólares.
“El potencial de las empresas indias para salir a bolsa y recaudar capital es enorme y aún no se ha aprovechado lo suficiente”, dijo Nirmal Jain, fundador del IIFL. Mientras que “la generación anterior [of company founders] Era muy conservador y quería mantener la información privada. . . ha llegado una nueva generación”.
India se ha convertido en una de las economías de más rápido crecimiento del mundo, con una expansión prevista del 7 por ciento este año.
Ha sido uno de los principales beneficiarios de la inquietud por la economía de China y las tensiones geopolíticas con Occidente, con inversores extranjeros invirtiendo más de 20 mil millones de dólares en acciones indias en comparación con 8 mil millones de dólares en acciones chinas en 2023, según Société Générale.
Las grandes empresas que cotizan en bolsa del país se han beneficiado del énfasis del primer ministro Narendra Modi en infraestructura y digitalización, y el gobierno anunció el jueves un aumento del gasto público en un presupuesto antes de las elecciones de este año.
La campaña de digitalización ha ayudado a atraer millones de nuevos inversores minoristas a la India, y el número total de cuentas comerciales en el país aumentará a un récord de casi 140 millones para finales de 2023.
Los analistas de SocGen advirtieron, sin embargo, que dado que las acciones indias están mucho más valoradas que las chinas, el “argumento de la fuerza relativa se está debilitando un poco”.
Un análisis de los rendimientos de las primeras ventas de acciones en Mumbai durante los últimos años también destaca el pobre desempeño de muchas OPI indias, lo que podría significar que los inversionistas nacionales y globales eventualmente pierdan el apetito por dichas salidas a bolsa.
La demanda de acciones de OPI en empresas que cotizan en India desde principios de 2021 ha superado la oferta disponible en 44 veces en promedio, y esas acciones aumentan aproximadamente una cuarta parte el primer día de negociación, según un informe reciente de Investment. firma YK2 Partners.
Pero dos tercios de esas cotizaciones quedaron rezagadas con respecto al mercado en general, según la firma, que dijo que las IPO indias “podrían tener sentido para los inversores que buscan una IPO pop, pero no para los inversores a largo plazo”.
Entre los ejemplos más destacados se encuentra Paytm, una de las primeras de una generación de nuevas empresas tecnológicas que saldrá a bolsa en 2021 y que ahora cotiza a 609 rupias por acción, aproximadamente un 70 por ciento por debajo de su precio de oferta pública inicial.
Las acciones de Paytm cayeron bruscamente el jueves después de que el Banco de la Reserva de la India ordenara a su banco de pagos que dejara de aceptar depósitos y ofrecer servicios bancarios, cortando un área de crecimiento vital para el grupo fintech. El RBI citó “incumplimientos persistentes y. . . preocupaciones de supervisión”. La empresa ha dicho que está cumpliendo la orden.
Las preocupaciones sobre el desempeño de las OPI han llevado a algunos inversores institucionales en la India a cuestionar la conveniencia de participar en nuevas cotizaciones. Raamdeo Agrawal, presidente del grupo financiero indio Motilal Oswal, dijo que sus fondos mutuos evitarían en gran medida las OPI este año, prefiriendo aumentos de capital de empresas que ya cotizan en los mercados públicos debido a la mayor transparencia en torno a sus finanzas.
“Las OPI, en el caso de compras serias, son evitables”, afirmó. “La gente solicita una oferta pública inicial y espera obtener un gran éxito. . . Estamos en el juego de invertir, no en el juego de especular”.