Los fondos de cobertura y otras partes del sistema bancario en la sombra deberían enfrentar un mayor escrutinio después de la agitación del mes pasado en los bonos del gobierno de EE. UU., dijo el principal regulador de mercados del país, lo que refleja las preocupaciones de que los inversores especulativos representan un riesgo para la estabilidad financiera.
Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, le dijo al Financial Times que controlar los riesgos de los fondos especulativos y otras instituciones financieras no bancarias ahora es «más importante que nunca».
Agregó que quería una mejor comprensión de cómo las apuestas de dichos administradores de activos, a menudo muy apalancados, pueden extenderse a través de las clases de activos y a la economía real.
Los comentarios de Gensler señalan la determinación de los reguladores de abordar los riesgos fuera del sector bancario luego de una crisis de bonos del gobierno del Reino Unido que contribuyó a la expulsión del gobierno de Liz Truss el año pasado, y lo que el presidente de la SEC calificó como el repunte «único en una generación» de marzo en Tesoros.
“Acabamos de ver que los rendimientos del Tesoro se movieron más significativamente de lo que lo habían hecho en 35 años en tres días a mediados de marzo”, dijo, refiriéndose al repunte provocado por la quiebra de Silicon Valley Bank. “Cuando tienes eso, es apropiado como regulador de los mercados de capital hablar con la gente y ver si ese riesgo. . . se propaga.”
Además de iniciar dichos contactos, la SEC también puede proponer obligar a los participantes del mercado a aumentar la divulgación de sus actividades.
Pero los reguladores se han concentrado durante la última década en los bancos que ayudaron a desencadenar la crisis financiera de 2008, dejando en gran medida solos a los fondos de cobertura, incluso después del colapso de Archegos en 2021, la oficina familiar al estilo de los fondos de cobertura.
Mientras tanto, los activos gestionados por los fondos de cobertura a nivel mundial se han más que cuadruplicado a 4,8 billones de dólares desde 2009, según el proveedor de datos BarclayHedge.
Sin embargo, varios fondos de cobertura macro de gran impacto sufrieron miles de millones de dólares de pérdidas de papel cuando los inversores optaron por los bonos después de la quiebra de SVB.
Un repunte en los precios de los bonos se convirtió rápidamente en el mayor repunte desde 1987, ya que los fondos de cobertura se apresuraron a cerrar las apuestas contra los bonos del Tesoro que les habían dado buenas recompensas el año pasado.
“Una pequeña noticia se amplificó enormemente” por parte de la “comunidad especulativa”, dijo Sushil Wadhwani, ex banquero central y director de inversiones de PGIM Wadhwani, un administrador de activos, en un evento esta semana.
Un administrador de fondos de cobertura le dijo al FT que él y varios pares habían recibido consultas de los reguladores en busca de información sobre las posiciones de sus instituciones en los bonos del Tesoro, un mercado crucial que determina los precios de los activos globales. Gensler se negó a comentar sobre solicitudes específicas a las empresas.
Otro administrador de fondos de cobertura dijo que el apalancamiento acumulado por los bancos en la sombra había sido el foco de las conversaciones recientes. Dijeron que el regulador estaba «recopilando inteligencia de mercado» sobre esto en lugar de expresar preocupaciones específicas.
Gensler agregó que las autoridades no deben distraerse de los riesgos que plantean las entidades no bancarias debido a las quiebras de prestamistas como SVB y Credit Suisse, un mensaje del que se hicieron eco otros reguladores mundiales en las reuniones de primavera del FMI en Washington.
Dijo que previamente había identificado los fondos de cobertura como un riesgo para la estabilidad financiera, y agregó que la supervisión de la SEC, junto con otros reguladores de los préstamos bancarios a los fondos de cobertura, era “un enfoque realmente importante no solo nuestro sino de otros que supervisan [the banking sector]”.
La SEC estuvo en contacto directo con los participantes del mercado y recibió informes trimestrales de los fondos de cobertura, así como información de los bancos, dijo Gensler.
El regulador estadounidense ha presentado propuestas para darle acceso a más datos en tiempo real en tiempos de tensión en el mercado. El año pasado también propuso una guía que requeriría que los fondos de cobertura informen de inmediato cuando tengan grandes retiros o pérdidas de los inversores.
Klaas Knot, presidente de la Junta de Estabilidad Financiera, una alianza internacional de reguladores, la semana pasada también enfatizó el enfoque en la banca en la sombra.
El impulso se extiende más allá de los fondos de cobertura, ya que otras instituciones no bancarias pueden exacerbar la volatilidad del mercado. La crisis del año pasado en los bonos del gobierno del Reino Unido fue provocada por inversores especializados que prestan servicios a los fondos de pensiones.
Gensler dijo que las entradas recientes también fortalecieron los argumentos a favor de una regulación más estricta de los fondos del mercado monetario, a los que los inversores se han amontonado para protegerse del caos en el sector bancario.
Información adicional de Harriet Agnew