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Dos años después de su primer impago, Evergrande, el promotor inmobiliario más endeudado del mundo, se enfrenta a su mayor prueba legal hasta el momento en su lento colapso.
El lunes, un tribunal de Hong Kong abordará una petición de liquidación, presentada por el inversor offshore Top Shine Global, contra una empresa que ha encarnado la agitación que ha envuelto al sector inmobiliario de China y cuya suerte ha empeorado dramáticamente en los últimos meses.
En septiembre, las autoridades dijeron que su fundador y presidente, Hui Ka Yan, era sospechoso de delitos, mientras que los planes para reestructurar sus deudas internacionales se descarrilaron por la falta de aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China (CRVS). El sector inmobiliario en general también se ha visto sacudido este mes por el incumplimiento del desarrollador Country Garden, lo que se suma a docenas de pagos atrasados por parte de sus pares.
La perspectiva de una liquidación de Evergrande, con sus cientos de proyectos en todo el continente, da mayor urgencia a los esfuerzos de Beijing para abordar los problemas del paralizado sector inmobiliario del país.
«Creo que el gobierno chino considera que Evergrande es único», dijo una persona familiarizada con el sector de reestructuración en China.
La demanda de liquidación de Top Shine, inicialmente presentada a mediados de 2022 pero retrasada repetidamente, acusa a Evergrande de no cumplir con reclamaciones de 863 millones de dólares de Hong Kong (110 millones de dólares estadounidenses) en relación con las participaciones que Top Shine compró en la unidad de Evergrande Fangchebao, su negocio inmobiliario en línea. y plataforma de mercado de automóviles.
La demanda también podría ser un nuevo golpe a cualquier esperanza de un acuerdo de reestructuración entre Evergrande, que tenía más de 300.000 millones de dólares en pasivos en el momento de su quiebra en 2021, y sus tenedores de bonos internacionales. Un acuerdo que habría contemplado la emisión de nuevos pagarés para reemplazar los bonos antiguos fue desviado en el último minuto en septiembre debido a la falta de aprobaciones regulatorias.
Los tenedores de bonos internacionales aún tienen que expresar una posición clara sobre cualquier liquidación, pero a principios de este mes dijeron que era «el caso base» si no se llegaba a un acuerdo de reestructuración. Sus asesores han asistido a audiencias anteriores presentadas por Top Shine.
Mientras tanto, el destino de Hui ha puesto de relieve la incertidumbre sobre las opiniones del gobierno sobre Evergrande, lo que trae consigo implicaciones para futuros planes de reestructuración o el proceso de liquidación.
La persona familiarizada con el sector de reestructuración en China dijo que los procedimientos penales probablemente tendrán prioridad sobre los casos civiles. «Hemos estado involucrados en otros casos en los que la silla ha sido bloqueada y realmente no ocurre nada en la reestructuración durante ese período hasta que se asiente el polvo», dijo la persona.
Hasta ahora, Beijing ha enfatizado la necesidad de completar proyectos inacabados y no ha intervenido abiertamente en el caso de Evergrande, y las autoridades locales de la provincia sureña de Guangdong, donde tiene su sede Evergrande, encabezan en cambio las discusiones de reestructuración.
Los asesores de tenedores de bonos internacionales Kirkland & Ellis y el banco de inversión Moelis se quejaron en un comunicado a principios de este mes de que la compañía no logró obtener la aprobación regulatoria para el plan de reestructuración.
Los asesores señalaron que “a pesar de las repetidas solicitudes” del grupo de tenedores de bonos, Evergrande “no ha proporcionado copias de las presentaciones realizadas ante la CSRC ni una descripción detallada de los esfuerzos realizados para obtener la aprobación de la CSRC que llevaron a la situación actual”.
A diferencia de Evergrande, otro promotor, Sunac, recibió en las últimas semanas la aprobación de su propia reestructuración en un tribunal de Hong Kong.