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Veintiocho bancos de inversión están trabajando en la oferta pública inicial de 50.000 millones de dólares del diseñador de chips Arm. Pero una pequeña empresa de asesoramiento destaca entre la multitud.
Encabezando la presentación de la oferta pública inicial está The Raine Group, una boutique centrada en la tecnología, cuya cotización como asesor financiero le otorga una facturación superior a los bancos de Wall Street, incluidos Goldman Sachs y JPMorgan, que respaldan el acuerdo. El banco comercial con sede en Nueva York, fundado hace 14 años, se ha convertido en el asesor de referencia de SoftBank, el inversor tecnológico japonés propietario de Arm.
Los dos grupos están profundamente entrelazados. El cofundador de Raine, Jeff Sine, fue nombrado miembro de la junta directiva de Arm el año pasado, cuando SoftBank comenzó a prepararse para la IPO. SoftBank posee menos de una décima parte de Raine, según personas con conocimiento directo del asunto.
El conglomerado japonés también respalda los fondos de inversión de Raine, según el prospecto de salida a bolsa de Arm, que destaca la “amplia gama de servicios de asesoramiento” que el banco realiza para SoftBank en sus divulgaciones sobre transacciones con partes relacionadas.
La larga relación de Sine con el fundador de SoftBank, Masayoshi Son, un prolífico negociador, ha sido lucrativa. En la oferta pública inicial de Arm, que se espera que valore al diseñador de chips con sede en Cambridge en más de 50 mil millones de dólares, Raine podría recibir hasta aproximadamente 10 millones de dólares en honorarios. Ya ha recaudado 2,5 millones de dólares por su trabajo en Arm para el año que finaliza en marzo, según los documentos presentados a la IPO.
Charles Elson, experto en gobierno corporativo de la Universidad de Delaware, ve estas relaciones simultáneas como un posible conflicto de intereses que podría preocupar a los posibles inversores de Arm.
“Es posible que los externos no estén al tanto de toda la información y no sepan cómo todas las relaciones afectan la valoración”, dijo Elson.
Una persona cercana a Raine dijo que está acostumbrado a gestionar posibles conflictos.
“Es inusual, pero no creo que haya nada que me parezca fuera de lo normal”, dijo David Erickson, ex banquero de mercados de capitales y profesor de la Universidad de Pensilvania.
Raine ha mantenido estrechos vínculos con dos negociadores en serie: Son y Ari Emanuel, el superagente que fue otro de los primeros patrocinadores. El poderoso hombre de Hollywood recurrió a Raine en busca de consejo sobre una serie de transacciones que han reconstruido Endeavour, su agencia de talentos que ha crecido para abarcar medios y eventos. Pero cuando Emanuel adquirió Ultimate Fighting Championship por 4 mil millones de dólares en 2016, Raine representó la serie de artes marciales mixtas.
El martes, Endeavour anunció la finalización de su acuerdo para adquirir World Wrestling Entertainment y albergarla bajo una entidad recientemente cotizada que también incluye a UFC. Raine asesoró a WWE en ese acuerdo y se embolsó una tarifa de 65 millones de dólares en el proceso.
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La IPO de Arm de esta semana es la última de una colaboración de larga data con SoftBank, que ha traído a Raine a acuerdos desde Sprint hasta WeWork.
Raine fue el asesor principal de SoftBank en su adquisición original de Arm por 32.000 millones de dólares en un acuerdo de 2016 que lo sacó de la bolsa de valores de Londres. Son recurrió a la empresa nuevamente cuando SoftBank acordó vender el diseñador de chips a Nvidia por 66 mil millones de dólares en una alianza que finalmente colapsó. Raine también ayudó a reunir inversores estratégicos, incluidos Apple y Nvidia, para respaldar a Arm cuando regrese a los mercados públicos esta semana, según personas familiarizadas con el asunto.
Para Sine, que ha cultivado una pasión por producir espectáculos en Broadway y el West End de Londres, la IPO de Arm le permite retomar un papel similar, orquestando detrás de escena. Ha pasado semanas coordinando a docenas de banqueros y elaborando estrategias con Son en un momento en que el entusiasmo de los inversores por las acciones de chips se ve atenuado por las crecientes tensiones entre Beijing y Washington.
En una relación que ya va por su cuarta década, Sine y Son han trabajado juntos repetidamente mientras SoftBank evolucionaba hasta convertirse en un importante inversor en tecnología, navegando por la burbuja de las puntocom, la adopción masiva de teléfonos móviles y el surgimiento de grandes empresas tecnológicas, incluida Alibaba, cuyos vínculos con SoftBank han generado más negocios para Raine.
Son se centra en la estrategia mientras Sine ayuda a ejecutar sus ideas, según una persona familiarizada con su dinámica. Chris Donini, director general de Raine, comparte la tarea de asesorar al creciente conglomerado japonés.
“Hemos pasado por muchas guerras con estos tipos”, dijo Sine al Financial Times. “Es una relación clásica en la que intentas ponerte en el lugar del cliente y darle buenos y honestos consejos”.
El trabajo de SoftBank con Sine es anterior a la fundación de Raine. A mediados de la década de 1990, cuando Sine era banquero en Morgan Stanley, asesoró a Son en la adquisición por 2.000 millones de dólares de la editorial de revistas de informática y tecnología Ziff Davis.
En 2009, en medio de la crisis financiera, el cofundador de Sine y Raine, Joe Ravitch, abandonaron sus respectivos empleadores, UBS y Goldman Sachs, para iniciar su propio negocio. Juntaron sus apellidos para nombrar el banco.
A medida que los préstamos incobrables y las pérdidas comerciales se apoderaban del sector bancario, Sine y Ravitch apostaron a que un enfoque tradicional de la banca comercial para el asesoramiento, relaciones estrechas con magnates corporativos y un fuerte enfoque en la tecnología, los medios, los deportes y las telecomunicaciones los diferenciarían.
Son se convirtió en un cliente vital cuando Sine y Ravitch construyeron la reputación de Raine en los primeros años. Un acuerdo de 2010 que involucró a Vodafone fue el primero de una larga lista de trabajos de asesoría para SoftBank seleccionados en el sitio web de Raine. En 2012, había conseguido un papel en la adquisición de la empresa de telecomunicaciones Sprint Nextel por parte de SoftBank por 20.100 millones de dólares.
Desde entonces, Raine ha sido parte de muchos otros acuerdos de alto perfil de SoftBank, incluida la reestructuración de WeWork en 2019, cuando Sine ocupó un asiento en la junta directiva del grupo de espacios de oficinas hasta que renunció el año pasado.
A medida que Arm regrese a los mercados públicos esta semana, aunque sea en los EE. UU., las ganancias esperadas de SoftBank de hasta $ 5 mil millones repondrán el fondo de guerra de Son y crearán aún más trabajo de negociación para Raine.
Información adicional de Sujeet Indap