Los precios del gas en Europa han caído al nivel más bajo desde el comienzo de la crisis energética, lo que aumenta las esperanzas de una recuperación económica más sólida a medida que disminuyen las presiones energéticas.
El índice de referencia europeo TTF alcanzó un mínimo de 35,20 euros el megavatio hora el viernes, un nivel visto por última vez en julio de 2021, cuando Rusia comenzaba a exprimir los suministros de energía de Europa antes de su invasión a Ucrania. Posteriormente subió ligeramente para cerrar la semana en 35,95 €. El índice de referencia TTF alcanzó un máximo de más de 340 €/mwh hora el verano pasado después de que Rusia redujera drásticamente las exportaciones de gas a Europa, lo que avivó la inflación y disparó las facturas de energía.
La caída hacia los 35 €/mwh ha reforzado la opinión de que los precios de la energía están volviendo a la normalidad después de que Europa aprovechara con éxito fuentes alternativas de gas, acelerara el despliegue de energías renovables y se beneficiara de un invierno suave que dejó los sitios de almacenamiento de gas rebosantes para la época de año.
Los precios del petróleo también han caído, con el crudo Brent bajando a cerca de $75 por barril, habiéndose cotizado por encima de $100 por barril durante gran parte del año pasado, cayendo nuevamente a aproximadamente el nivel en el que cotizaba antes de la invasión de Ucrania.
El analista de Morgan Stanley, Martijn Rats, dijo que Europa ahora estaba en condiciones de volver a llenar sus sitios de almacenamiento de gas, cruciales para satisfacer la demanda de invierno, al 100 por ciento de su capacidad, incluso si los suministros rusos cayeran a cero.
Dijo que los precios ahora estaban cayendo para retrasar la llegada de cargamentos marítimos de gas natural licuado que Europa se había esforzado por asegurar el año pasado para reemplazar los flujos rusos.
“No hay suficiente espacio en la capacidad de almacenamiento de Europa”, dijo Rats, señalando que el almacenamiento ya estaba al 60 por ciento de su capacidad. Eso se compara con alrededor del 35 por ciento al final del invierno del año pasado.
“En algún momento, la entrada de GNL deberá reducirse para evitar que los inventarios se llenen en exceso”.
La caída en los costos de la energía ha ayudado a moderar las perspectivas de inflación, lo que permite a los bancos centrales reducir la tasa de aumento de las tasas de interés. El Banco Central Europeo elevó las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual esta semana, un cambio después de una serie de aumentos mayores.
Sin embargo, los precios de la gasolina siguen siendo elevados en comparación con los niveles históricos. En 2019, el TTF promedió menos de 15 € y el pico de precios anterior a la crisis fue de 29,17 € en 2018, que incluso ajustado por inflación todavía está ligeramente por debajo de donde los precios se negocian hoy.
Los comerciantes y analistas de gas que se reunieron en la conferencia anual Flame en Amsterdam esta semana advirtieron contra la autocomplacencia y advirtieron que Europa aún podría enfrentar desafíos en el próximo invierno.
“Superamos esto porque tuvimos un invierno suave y la demanda china [for LNG cargoes] Estaba abajo . . . es suerte”, dijo James Watson, secretario general de Eurogas, una asociación que representa a los sectores mayorista, minorista y de distribución.
“¿Esa es la estrategia que tendremos ahora? Habrá que tener suerte tres, cuatro años seguidos para que la oferta y la demanda se equilibren. Esa no es la forma correcta de hacerlo”.
La Agencia Internacional de Energía, en su reciente informe trimestral del mercado del gas, dijo que el equilibrio entre la oferta y la demanda de gas global «está sujeto a una gama inusualmente amplia de incertidumbres» este año, que van desde el clima, la disponibilidad de GNL y la posibilidad de nuevas disminuciones en Gasoducto ruso a Europa.
Los flujos restantes de gasoductos rusos a través de Ucrania y Turquía ahora representan menos del 10 por ciento de las importaciones de gas de Europa en comparación con alrededor del 40 por ciento antes de la invasión, pero los comerciantes creen que su pérdida aún podría desencadenar otro aumento en los precios.
Los mercados de gas están reflejando algunos de estos riesgos; Los contratos TTF para la entrega en la temporada de invierno todavía se cotizan por encima de los 50 €/mwh y podrían aumentar aún más si el clima es menos templado que el invierno que acaba de pasar o si Asia compite más para traer GNL.
“Hay muchas otras cosas que podrían suceder”, dijo un comerciante senior al margen de la conferencia, advirtiendo que, si bien es poco probable que alcancen las alturas del verano pasado, “definitivamente podrían volver” a 150 €/mwh.