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El recién formado gobierno del primer ministro Shigeru Ishiba aprobó un paquete de estímulo económico de 250.000 millones de dólares destinado a dar a Japón una “sensación de bienestar” mientras los hogares luchan contra el aumento de los precios y el país se adapta a la idea de vivir con inflación.
El gigantesco plan de estímulo, que prevé apoyo a las industrias de la inteligencia artificial y los semiconductores junto con donaciones de efectivo y subsidios de energía para los hogares de bajos ingresos, se produce cuando los mercados financieros tienen cada vez más confianza en que el Banco de Japón aumentará las tasas de interés en su reunión de diciembre.
La escala del paquete y el debate sobre su necesidad serán ahora un tema clave de un proyecto de presupuesto suplementario que se presentará a la sesión extraordinaria del parlamento que se convocará a finales de esta semana.
El paquete en su forma actual incluye un aumento grande y potencialmente transformador en el umbral del salario mínimo para el impuesto sobre la renta desde sus actuales $6,640, un nivel que se ha mantenido sin cambios durante 29 años y que, según los críticos, ha disuadido a grandes partes de la población de unirse plenamente. la fuerza laboral.
Al establecer el umbral en 11.500 dólares, argumentan sus defensores, un gran número de japoneses (especialmente mujeres) que actualmente adaptan su trabajo y sus ingresos para llegar justo por debajo del nivel de activación del impuesto sobre la renta trabajarán más tiempo, ganarán más y, en consecuencia, inyectarán más ingresos disponibles en el mercado. una economía que enfrenta presiones a largo plazo de una población cada vez más reducida y que envejece.
Fundamentalmente, el plan de impuesto sobre la renta es la iniciativa emblemática de un pequeño partido de oposición, el Partido Popular Demócrata, del que ahora depende el gobierno de Ishiba. La inclusión de la política, dijeron los analistas, pone de relieve la fragilidad de la posición del nuevo primer ministro y su dependencia forzada de iniciativas populistas.
“Lo más importante es aumentar los salarios para todas las generaciones”, dijo Ishiba a los periodistas el viernes, antes de que la Oficina del Gabinete aprobara el paquete de estímulo.
La propuesta del PPD ha desencadenado un intenso debate dentro y fuera de la coalición gobernante, particularmente porque los ingresos fiscales caerían alrededor de 45 mil millones de dólares por debajo del nuevo umbral, según una estimación del gobierno. Los críticos ven la idea como una expansión fiscal imprudente y como una fuente de mayor desigualdad de ingresos. Otros temen que pueda avivar un aumento demasiado rápido de la inflación.
Ishiba es el último primer ministro japonés en hacer del crecimiento salarial un foco declarado de su gobierno, mientras el país continúa alejándose de sus décadas de deflación e intenta bloquear un ciclo de ingresos crecientes e inflación moderada.
Según los analistas, una encuesta reciente de Reuters ofrecía motivos para el optimismo: el 51 por ciento de las empresas encuestadas dijeron que planeaban aumentar los salarios al menos un 3 por ciento en el año financiero que comenzó en marzo, frente al 37 por ciento que había dicho que en la encuesta del año anterior. Las empresas japonesas han aumentado los salarios en un promedio de 5,1 por ciento este año, el mayor aumento en tres décadas.
El paquete de estímulo es la primera iniciativa importante de Ishiba desde que ganó una votación interna del partido para convertirse en primer ministro en octubre, e inmediatamente puso en peligro esa posición con una desastrosa elección general anticipada en la que el bloque gobernante perdió el control del parlamento.
Ishiba sobrevivió, pero su Partido Liberal Democrático y su socio menor de coalición, Komeito, ahora gobiernan con la cooperación del PPD, lo que deja al primer ministro en un terreno inestable. Pasó de un halcón fiscal a una paloma casi inmediatamente después de ser ascendido a primer ministro; Los analistas políticos ya se preguntan si Ishiba durará un año completo en el puesto más alto.
El plan de estímulo de 39 billones de yenes, del cual aproximadamente un tercio estará impulsado por el gasto de la cuenta general del gobierno y una parte importante proveniente del gasto proyectado del sector privado, es el último de una larga lista de vastos paquetes de estímulo que han reavivado las preocupaciones en torno a la disciplina fiscal. y el estatus de Japón como el país desarrollado con la mayor relación entre deuda pública y PIB, del 263 por ciento.
Stefan Angrick, economista senior de Moody’s Analytics, dijo que si bien los paquetes fiscales japoneses siempre parecen enormes, la expansión fiscal real fue típicamente menor de lo que sugerían las cifras principales.
El actual malestar entre los medios de comunicación y los políticos nacionales sobre el tema del umbral del impuesto sobre la renta refleja el hecho de que Japón aún no está acostumbrado a pensar en un mundo con inflación, dijo. La inflación aumenta los ingresos fiscales, reduce el déficit presupuestario y erosiona la deuda, añadió, lo que significa que los cambios que el PPD ha impulsado podrían verse como un esfuerzo para frenar la contracción fiscal.
“Eso no significa que ésta sea la política correcta. Elevar el umbral para la recaudación del impuesto sobre la renta personal debería fortalecer el gasto de los consumidores y generar presión sobre los precios impulsada por la demanda. Pero esto llega en un momento en el que el aumento de la inflación impulsado por la oferta aún no ha desaparecido por completo”, dijo Angrick.
Los precios de la energía y los alimentos en Japón siguen sintiendo los efectos de la debilidad del yen, que ha vuelto a caer frente al dólar desde la victoria presidencial de Donald Trump en Estados Unidos. Masamichi Adachi, economista jefe para Japón de la UBS, se encuentra entre un número cada vez mayor de analistas que esperan que el Banco de Japón aumente su tasa de política monetaria del 0,25 por ciento al 0,5 por ciento en su próxima reunión del 19 de diciembre.
“La única condición que el BoJ necesita para la subida de tipos debería ser la estabilidad del mercado. . . y no esperamos turbulencias significativas en el mercado hasta el 19 de diciembre”, dijo Adachi.