Los temores sobre las perspectivas de crecimiento económico mundial entre los grandes inversores institucionales han alcanzado su nivel más alto en más de un cuarto de siglo, cuando la guerra de Rusia en Ucrania entra en su tercer mes.
Un 71% neto de los administradores de fondos en marzo dijeron que esperaban que la economía mundial se debilitara en los próximos 12 meses, según una encuesta del Bank of America ampliamente seguida que tiene datos que se remontan a 1995.
“Los inversores están luchando con la perspectiva de una desaceleración realmente grande en el crecimiento económico durante los próximos seis meses. Todavía es solo una minoría que cree que se avecina una recesión, pero esa opinión está cambiando rápidamente”, dijo Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de Bank of America.
BofA recabó opiniones de 292 profesionales de la inversión que juntos supervisan activos por valor de 833.000 millones de dólares para planes de pensiones, compañías de seguros, gestores de activos y fondos de cobertura.
La estanflación, una combinación no deseada de crecimiento económico por debajo de la tendencia e inflación por encima de la tendencia, ahora es anticipada por dos tercios de los administradores de fondos encuestados por BofA. Eso marca la peor lectura para esta medida desde agosto de 2008, el mes anterior a la implosión de Lehman Brothers.
Las crecientes preocupaciones sobre las perspectivas de inflación han superado las preocupaciones de los inversores sobre las implicaciones más amplias de la guerra en Ucrania, que se han moderado debido a la retirada de las tropas rusas de los alrededores de Kiev. Los datos de inflación publicados el martes mostraron que los precios al consumidor en Estados Unidos subieron un 8,5 por ciento en marzo, un ritmo no visto desde 1981.
Las expectativas de ganancias de las empresas se han deteriorado drásticamente y los riesgos para la estabilidad del mercado financiero han regresado nuevamente a los niveles extremos observados en marzo de 2020 durante la fase inicial de la pandemia de coronavirus y durante los peores días de la crisis financiera mundial en 2008, según la encuesta.
Hartnett dijo que había surgido una «desconexión asombrosa» entre las expectativas pesimistas de los inversores sobre el crecimiento económico y las asignaciones de acciones entre los administradores de fondos globales, que como grupo todavía tenían una posición sobreponderada neta en acciones.
“Todo el mundo es bajista en cuanto a las perspectivas de crecimiento, inflación, la Fed y las tasas de interés de EE. UU., pero los asignadores de activos aún están sobreponderados en acciones”, dijo Harnett.
El efectivo representó la mayor posición «sobreponderada» de los gestores de fondos globales en marzo, seguida de las materias primas, las acciones sanitarias y la energía, mientras que cerca del 70 % de los asignadores de activos eran bonos «infraponderados».
“A los inversores no les gustan mucho las acciones en esta etapa del ciclo, pero realmente odian los bonos”, dijo Hartnett.
Advirtió que las señales de advertencia de recesión se estaban volviendo más claras en el mercado inmobiliario de EE. UU. y entre las pequeñas empresas, que representan casi la mitad del empleo en el sector privado de EE. UU.
Según la Federación Nacional de Empresas Independientes, la cantidad de propietarios de pequeñas empresas que esperaban ver una mejora para su empresa en los próximos seis meses se hundió en marzo al nivel más bajo en los 48 años de historia de la encuesta mensual de la NFIB, publicada el Martes.
“Los propietarios de pequeñas empresas siguen siendo pesimistas sobre las condiciones futuras de su negocio. Sus expectativas para el crecimiento de las ventas y las condiciones comerciales a finales de este año están por las nubes”, dijo Bill Dunkelberg, economista jefe de la NFIB.