Alemania se está tambaleando por algunas de las rebajas de crecimiento más pronunciadas de cualquier nación avanzada, mientras los economistas advierten sobre su aguda vulnerabilidad a las barreras comerciales que planea la administración entrante de Trump.
Los economistas encuestados por Consensus Economics esperan que la economía alemana se expanda sólo un 0,6 por ciento en 2025, por debajo del crecimiento del 1,2 por ciento previsto a mediados de año. Se trata de la mayor reducción prevista de crecimiento durante el período de cualquier economía industrial importante.
Los recortes reflejan en parte la preocupación de que las decisiones de inversión se congelarán incluso antes de que Donald Trump regrese a la Casa Blanca, a medida que las empresas aplacen grandes compromisos o incluso reubiquen la producción. La propia agitación política de Alemania se suma al malestar, dijeron los analistas.
“Los pilares del milagro económico de posguerra de Alemania -el libre comercio global, su industria automotriz y la OTAN- están temblando al mismo tiempo”, dijo Moritz Schularick, presidente del Instituto Kiel para la Economía Mundial, añadiendo que esto está golpeando a una economía que sufre una fuerza laboral que envejece, una regulación excesiva y un retraso en la digitalización.
El PIB real de Alemania ha estado estancado desde la segunda mitad de 2021. Estaba preparado para otro año de crecimiento tibio el próximo año incluso antes de que Trump ganara las elecciones presidenciales estadounidenses del mes pasado, y ahora los economistas han reducido aún más sus predicciones de producción.
Holger Schmieding, economista jefe del banco Berenberg, redujo casi a la mitad su pronóstico a un crecimiento del 0,3 por ciento en 2025, cifra inferior a sus predicciones para otras grandes economías de la eurozona, así como para el Reino Unido y Estados Unidos. “Alemania está muy expuesta”, dijo, añadiendo que los riesgos de una guerra comercial han surgido cuando ya existe una “elevada incertidumbre sobre la política económica en Alemania”.
Para este año, los economistas encuestados por Consensus Economics casi una semana después de la victoria de Trump esperaban que la economía alemana se contrajera en un promedio de 0,1 por ciento, una rebaja de una expansión del 0,3 por ciento pronosticada en enero.
La impopular coalición tripartita alemana de socialdemócratas, verdes y demócratas libres se desmoronó un día después de las elecciones estadounidenses. Se han programado elecciones anticipadas para finales de febrero, pero es probable que las conversaciones de coalición para formar un nuevo gobierno se prolonguen durante meses.
“La ansiedad y el nerviosismo entre los empresarios alemanes son muy altos”, dijo Matthias Krämer, jefe de comercio exterior de la Federación de Industrias Alemanas, añadiendo que un golpe adicional por la imposición de barreras comerciales sería “extraordinariamente doloroso”.
Estados Unidos representó el 10 por ciento de las exportaciones alemanas en 2023, su nivel más alto en más de dos décadas.
Desde 2015, Estados Unidos reemplazó a Francia como el socio comercial más importante de Alemania y su importancia ha seguido creciendo a medida que China (un mercado de rápido crecimiento en las dos décadas anteriores a la pandemia) redujo masivamente su apetito por los productos alemanes y las sanciones afectaron las ventas. Rusia.
Dado que las importaciones alemanas desde Estados Unidos han aumentado a un ritmo mucho más lento, el superávit comercial de Alemania con Estados Unidos ascendió a un récord de 63.300 millones de euros en 2023. En vísperas de las elecciones estadounidenses, algunos exportadores alemanes se apresuraron a enviar mercancías al país. Las exportaciones en septiembre aumentaron un 4,8 por ciento intermensual una vez ajustadas por los cambios de precios y las oscilaciones estacionales.
“Durante las últimas décadas, las empresas alemanas lograron dominar la división global del trabajo y esforzarse por lograr cadenas de suministro internacionales altamente eficientes”, afirmó Krämer.
En un escenario en el que Trump introduzca los aranceles del 20 por ciento sobre las importaciones no chinas que prometió en su campaña, las exportaciones alemanas a Estados Unidos podrían caer un 15 por ciento, estima el instituto Ifo con sede en Múnich.
Destacando la amenaza de una “fragmentación geoeconómica”, el gobernador del Bundesbank, Joachim Nagel, dijo que la plena implementación de los planes arancelarios de Trump podría borrar un punto porcentual del crecimiento del PIB.
Pero los economistas advierten que el dolor puede sentirse en Alemania incluso antes de que se haya introducido cualquier arancel, ya que las empresas dejarán de invertir en el país debido a la persistente incertidumbre y las más grandes podrían trasladar más producción a Estados Unidos.
“Este tema ha surgido en todas las conversaciones con los directivos alemanes”, dijo Schularick al Financial Times. Desde finales de 2020, las empresas alemanas han aumentado significativamente la inversión en Estados Unidos, especialmente en sectores ávidos de energía, según muestran los datos del Bundesbank.
Los fabricantes de automóviles alemanes, que están luchando con la costosa transición a los vehículos eléctricos, la dura competencia de los rivales chinos y los costos inflados, y los grupos farmacéuticos se verían especialmente afectados. Estados Unidos representa el 13 por ciento de todas las ventas de automóviles alemanes en el extranjero y el 22 por ciento de sus exportaciones farmacéuticas. Las estimaciones del grupo de expertos Ifo sugieren que ambos caerían en un tercio en una guerra comercial en toda regla.
Incluso en su mercado interno, la vida de las empresas alemanas será más difícil. Muchos economistas advierten que los productores chinos desviarán productos con descuento a la UE si enfrentan aranceles estadounidenses aún más altos que sus homólogos europeos. Si bien esto podría ayudar a aliviar la inflación de la UE, los fabricantes nacionales se enfrentarían a una mayor competencia y los márgenes se reducirían aún más.
La caída de la manufactura alemana (la producción industrial está un 10 por ciento por debajo de su nivel prepandémico de diciembre de 2019, según estadísticas oficiales) no se ha detenido en un momento en que otros países de la OCDE, incluidos Estados Unidos y Corea del Sur, están aumentando la producción.
Los pocos optimistas que quedan basan sus esperanzas parcialmente en las experiencias del primer mandato de Trump, argumentando que generó mucho ruido sobre los aranceles pero en realidad impuso sólo gravámenes limitados.
Esta vez, Trump puede utilizar la amenaza de los aranceles como una forma de obtener concesiones políticas de sus aliados, como en el intento de desvincularse de China, dijo Neal Shearing de Capital Economics.
“Alemania es de vital importancia en este sentido, dado que de las principales economías europeas es la que tiene los vínculos económicos más estrechos con China”.
Parte del impacto negativo en Alemania podría mitigarse si la demanda estadounidense se ve avivada por los planes de Trump de recortes de impuestos, lo que reforzaría el apetito por las importaciones alemanas, especialmente si el dólar estadounidense continúa apreciándose frente al euro.
Bert Flossbach, un veterano inversor alemán, también se muestra relativamente imperturbable y afirma que muchos fabricantes alemanes han establecido una gran huella de producción en Estados Unidos que ayudaría a compensar los aranceles.
La Asociación Alemana de la Industria Automotriz señala que las medidas de represalia de Berlín perjudicarían a los trabajadores automotrices estadounidenses: la mitad de los 900.000 vehículos fabricados cada año en Estados Unidos por Volkswagen, Mercedes y BMW se venden fuera del país.
Flossbach añade: “Por supuesto, las cosas se complicarán aún más, pero no veo que el conflicto comercial [in itself] resultará en una mega crisis”.
Información adicional de Guy Chazan en Berlín