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Los corredores podrían comercializar algunas inversiones con proyecciones de desempeño futuro y prometer retornos específicos cuando trabajen con individuos institucionales y ricos, según una regla propuesta por un organismo autorregulador de la industria.
El cambio de reglas propuesto por Finra marcaría un alejamiento de una prohibición general de que los corredores prometan resultados específicos cuando venden valores. Esto ha generado preocupación entre algunos defensores de los inversores.
En la propuesta, Finra dijo que el cambio se referiría a las ventas de los corredores a instituciones e inversores con más de 5 millones de dólares en activos. “Las opiniones de un miembro sobre el desempeño proyectado de una estrategia de inversión o un valor único pueden ser útiles”, dijo la autoridad en la propuesta.
Pero Stephen Hall, director jurídico de Better Markets, que aboga por la protección de los inversores, dijo: “Usar proyecciones es una de las formas más fáciles de engañar a la gente. Es fácil para la gente pensar que el resultado está garantizado. [Finra] Realmente estamos abriendo una lata de gusanos”.
Finra presentó su propuesta a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos el lunes. Luego se publicará para comentarios públicos antes de que la SEC, que debe aprobar la medida, decida si solicita cambios y si la da luz verde. El proceso puede tardar más de ocho meses.
La propuesta tendrá el efecto de mayor alcance en la comercialización de fondos privados, un sector de rápido crecimiento que conlleva tarifas más altas. Los inversores han estado acumulándose en estos fondos en busca de mejores rendimientos que los que pueden obtener de los mercados públicos.
“Este es un gran cambio. Es bueno para los administradores de fondos que quieran utilizar esto. [information] en marketing a través de corredores”, dijo Lance Dial, socio del bufete de abogados K&L Gates.
Finra señaló en su presentación de 210 páginas que los cambios acercarían las reglas para los corredores a las regulaciones de la SEC para administradores de fondos y asesores de inversiones registrados, a quienes se les permite usar proyecciones en algunos materiales de marketing para inversionistas sofisticados.
Sin embargo, los expertos en derecho de valores dijeron que los corredores y asesores de inversiones tienen obligaciones ligeramente diferentes para con sus clientes. Los asesores tienen el deber fiduciario de anteponer los intereses de los clientes en todo momento. Los corredores deben recomendar productos que sean lo mejor para el cliente, pero no tienen responsabilidades continuas.
La SEC ha evitado celosamente permitir que los administradores de dinero hagan promesas sobre el futuro a la gente común y corriente. En septiembre, la SEC multó a nueve administradores de activos con un total de 850.000 dólares por publicar resultados hipotéticos en sitios web que estaban disponibles para el público en general.
La propuesta de Finra incluye algunas salvaguardias para los inversores. Se exigiría a los corredores que tuvieran una base razonable para sus estimaciones y que se aseguraran de que los inversores “tengan acceso a recursos para analizar de forma independiente esta información o tengan la experiencia financiera para comprender los riesgos y limitaciones”.
Pero a los críticos les preocupa que las salvaguardias sean inadecuadas. La propuesta “está mal pensada y podría abrir la puerta a muchas travesuras. Incluso los inversores más sofisticados pueden ser engañados”, afirmó Hall.
La SEC, Finra y Sifma, el grupo de presión de la industria para corredores, declinaron hacer comentarios.