Durante los últimos meses, un elenco de funcionarios del gobierno indio, abogados privados, actuarios y decenas de banqueros de 10 bancos han estado en una carrera contra el tiempo.
Desde las oficinas en Nueva Delhi y Mumbai, se apresuraron a lanzar la Corporación de Seguros de Vida de propiedad estatal de la India, que se esperaba que fuera la oferta pública inicial más grande de la historia de la India. Tenían un plazo monstruoso.
Todo, desde las complejas valoraciones actuariales hasta el marketing de los inversores y el lanzamiento de la oferta pública inicial en sí, debía estar terminado al final del año fiscal el 31 de marzo, para asegurarse de que el gobierno pudiera contabilizar las ganancias del año en curso.
El esfuerzo ha sido tan grande que Nirmala Sitharaman, la ministra de finanzas de la India, comparó la salida a bolsa de LIC con el festival anual Rath Yatra. Allí, multitudes de fieles tiran de tres imponentes plataformas «rath» dedicadas a las deidades hindúes, la más grande de las cuales es Jagganath Rath.
Se esperaba que la venta del 5 por ciento de las acciones de LIC recaudara hasta $ 8 mil millones, parte de una estrategia de desinversión del gobierno lanzada a principios de 2020. Pero dos años después, con la guerra de Rusia en Ucrania desatando severas turbulencias en el mercado, la oferta pública gigante de LIC podría estar en peligro.
“Cuando comenté por última vez. . . la tensión se estaba acumulando”, dijo Sitharaman a BusinessLine, en una entrevista publicada el martes. “Ahora hay una guerra a gran escala. Por lo tanto, necesito volver y revisar la situación”.
Creado por una ley especial del parlamento en 1956, cuando India nacionalizó el seguro de vida, LIC mantuvo un monopolio durante más de cuatro décadas antes de que el gobierno permitiera que los actores privados ingresaran al mercado a principios del milenio. Con el mandato de extender el seguro de vida a la ciudad más pequeña y la aldea más alejada de la India, LIC proporcionó cobertura a un precio razonable y una forma de ahorrar dinero para millones de personas sin cuentas bancarias.
Desde entonces, las nuevas compañías de seguros han devorado la participación de mercado de LIC. Pero en comparación con su competencia, es gigantesco.
LIC tiene una participación de mercado del 64 por ciento de las primas totales, según su borrador de prospecto. Y con 495.000 millones de dólares, los activos gestionados por LIC triplican los de todas las demás aseguradoras de vida de la India.
El borrador del prospecto de LIC se presentó el 13 de febrero. Para entonces, las acciones indias ya estaban bajo presión debido a las preocupaciones sobre los aumentos de las tasas de la Reserva Federal y las preocupaciones sobre la sobrevaluación de las acciones tecnológicas.
No obstante, los funcionarios de Nueva Delhi parecían confiados en que pronto verían su “momento Aramco” llegar a buen término. “La volatilidad actual no nos importa”, dijo Sitharaman en ese momento.
Mientras el gobierno buscaba inversionistas ancla, con la esperanza de despertar el interés de los fondos soberanos, los banqueros informaron que sus departamentos de marketing estaban ocupados alentando a los inversionistas minoristas a participar. Los titulares de pólizas existentes y los empleados de LIC obtendrán acciones con descuento.
Las preocupaciones sobre la rentabilidad futura de LIC se han mitigado un poco con un importante cambio de reglas. Se había visto obligado a compartir el 95 por ciento de los excedentes con los asegurados, pero ahora podrá quedarse con más de ellos. Pero las difíciles condiciones del mercado están agudizando la atención de los inversores sobre los riesgos potenciales.
Los rendimientos de las inversiones de LIC y la tasa de pagos que cobra de los clientes por las pólizas son «mucho más bajos que los de sus pares del sector privado», señalaron los analistas de Macquarie. Otros inversionistas dicen que la propiedad mayoritaria del gobierno de la India, que retendrá el 95 por ciento de las acciones y que el propio LIC ha señalado como un riesgo, les da que pensar.
Además de eso, muchos inversores fueron quemados el año pasado por la mayor oferta pública inicial de India hasta la fecha, la empresa de pagos digitales Paytm. Las acciones compradas en la oferta a Rs2150 en noviembre languidecen en alrededor de Rs785.
En última instancia, la volatilidad del mercado dificulta aún más la fijación de precios de las acciones de LIC. El índice Nifty 50, que rastrea a las empresas más grandes de la India, ha bajado un 8% desde principios de año.
Después de todos sus esfuerzos, un banquero de la OPI dijo que pensaba que era poco probable que LIC cotizara antes de finales de marzo. Sin embargo, Sitharaman advirtió que frenar podría ser complicado. Una vez que el Jagganath Rath ha llegado al templo, “no es fácil retener al Rath y decir, ‘¡espera, no puedes entrar ahora!’”, dijo Sitharaman sobre la OPI, en la misma entrevista.
“Tanta gente ha estado involucrada en sacar a ese Rath. Después de crear tanta emoción y fervor en torno a Rath, es difícil detenerse repentinamente a mitad de camino”.