Las contrataciones inesperadamente fuertes en toda la economía de EE. UU. han aumentado la presión sobre la Reserva Federal para que aumente las tasas de interés más adelante este verano si se salta un aumento en su próxima reunión de política este mes.
El crecimiento de las nóminas volvió a crecer en mayo, con casi 340.000 puestos agregados a una amplia franja de sectores, según mostraron los datos publicados el viernes. El resultado subrayó el poderoso impulso que sostiene el mercado laboral de EE. UU. y planteó la posibilidad de que el banco central aún no haya frenado la demanda lo suficiente como para controlar la inflación.
El informe de empleo se produce cuando los funcionarios de la Fed debaten qué hacer en su próxima reunión de política, y varios de los principales rangos abogan por que el banco central renuncie a un aumento de las tasas, mientras mantiene la puerta abierta para un mayor endurecimiento más adelante.
Eso, argumentan, le dará a la Fed más tiempo para evaluar el impacto de sus aumentos de tasas hasta el momento, así como los efectos de la agitación bancaria causada por el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank en marzo. Philip Jefferson, el gobernador designado para ser el próximo vicepresidente, fue el funcionario de alto rango más reciente esta semana en exponer este argumento.
Otros, incluido un puñado de miembros con derecho a voto en el Comité Federal de Mercado Abierto, parecen más firmes sobre la necesidad de aumentar de nuevo los costos de los préstamos de manera más inmediata, citando un progreso decepcionante en la erradicación de las presiones de los precios.
“Están entrando en una etapa de política en la que no podemos asumir un movimiento en cada reunión, pero aún responden a los datos, por lo que esta decisión de política está cerca”, dijo Brian Sack, quien anteriormente se desempeñó como jefe de el grupo de mercados de la Fed de Nueva York.
Sack dijo que las probabilidades favorecían levemente un aumento de la tasa cuando los funcionarios se reúnan la próxima vez, y que un aumento en julio estaba “fuertemente en juego” si optaban por un aumento este mes.
Desde marzo de 2022, la Fed ha elevado su tasa de referencia en más de 5 puntos porcentuales. Otro aumento de la tasa de un cuarto de punto aumentaría el rango objetivo a 5.25-5.5 por ciento.
Darle a la Fed algo de cobertura para adoptar un enfoque más circunspecto y dejar pasar un aumento en junio son señales de que el mercado laboral, aunque sigue siendo sólido, está comenzando a perder algo de fuerza. Si bien la contratación fue fuerte, y las revisiones al alza también significaron que las ganancias de empleo en los últimos dos meses fueron 93,000 puestos más de lo que se informó inicialmente, la tasa de desempleo aumentó 0.3 puntos porcentuales a 3.7 por ciento. Ese es el nivel más alto desde octubre de 2022.
El crecimiento de los salarios también se enfrió, reduciéndose a un aumento anual del 4,3 por ciento después de otro aumento mensual del 0,3 por ciento. Mientras tanto, el promedio de horas trabajadas para todos los empleados disminuyó, lo que sugiere que las empresas pueden estar comenzando a recortar.
“El FOMC tendrá que profundizar un poco más si quiere ver señales de que el mercado laboral se está relajando, pero creo que esas señales están ahí”, dijo Blerina Uruci, economista jefe para EE. UU. de T Rowe Price.
“Estoy buscando que la Fed cambie el ritmo de las alzas y pase a algo así como un aumento de las tasas de interés cada dos reuniones, lo que le permitiría mantener un sesgo de ajuste, al mismo tiempo que tiene en cuenta que muchos de los ya se ha implementado el endurecimiento y todavía estamos absorbiendo las repercusiones del estrés del sector bancario”.
Ahora espera que la probabilidad de un aumento de la tasa en julio aumente aún más. Los economistas de Morgan Stanley también dijeron el viernes que el informe de empleo “aumenta el riesgo” de un aumento dentro de dos meses después de un salto en junio. Según los mercados de futuros de fondos federales, los comerciantes ya están ligeramente a favor de que el banco central omita un movimiento en junio y entregue un aumento de la tasa de un cuarto de punto en julio.
Muchos economistas esperan que la Fed señale su propensión a endurecer aún más elevando la estimación mediana de la tasa de fondos federales para este año en al menos un cuarto de punto en el llamado “gráfico de puntos”, que rastrea las proyecciones individuales de los funcionarios sobre el camino a seguir para la política.
En marzo, cuando se agregaron las estimaciones por última vez, la mayoría de los funcionarios pensaban que la tasa de fondos federales alcanzaría un máximo de entre el 5% y el 5,25%, su nivel actual. En ese entonces, el presidente Jay Powell indicó que la serie de quiebras bancarias que precedieron a la reunión redujeron las expectativas sobre cuánto más tendría que hacer la Fed. Aún así, siete formuladores de políticas estimaron que la tasa de política tendría que eclipsar este nivel en ese momento.
“Lo que hace que la situación política actual sea más difícil es que la Fed quiere reaccionar ante el impulso de la economía, pero puede preocuparle que el viento en contra del crédito bancario para la economía se sienta cada vez más con el tiempo”, dijo Sack.