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La oferta pública inicial de mil millones de dólares de una nueva empresa china que iba a ser la mayor cotización en Hong Kong este año se ha reducido a la mitad, lo que refleja la aversión de los inversores a las ofertas de acciones en China después de años de bajo rendimiento.
J&T Express, una empresa de reparto con operaciones en el sudeste asiático y China, se vio obligada a reducir el objetivo de recaudación de fondos debido a la mediocre respuesta de los inversores, según tres personas familiarizadas con el asunto.
La reducción de la cotización del grupo, que cuenta con los gigantes chinos del comercio electrónico Pinduoduo y TikTok de ByteDance como sus clientes, se produce en un momento en que los inversores globales son cada vez más pesimistas sobre las perspectivas de crecimiento de China y las desgastadas relaciones con Estados Unidos.
“Ahora mismo con China [IPOs] es necesario obtener un descuento del 20 al 30 por ciento sólo para cerrar acuerdos”, dijo un banquero, añadiendo que J&T había “decidido mantener la valoración igual pero simplemente vender una participación menor”, debido a las malas condiciones del mercado en Hong Kong. minó el apetito de los inversores.
J&T, que redujo su valoración de 20.000 millones de dólares a 13.000 millones de dólares en mayo, espera mantener ese nivel cuando cotice en bolsa, según personas familiarizadas con el asunto. Bank of America, Morgan Stanley y CICC son patrocinadores conjuntos del acuerdo. J&T declinó hacer comentarios.
Con 1.000 millones de dólares, la oferta pública inicial de J&T habría sido la mayor en Hong Kong desde la cotización de China Aviation Lithium Battery por 1.300 millones de dólares en octubre de 2022, según datos de Dealogic. Con 500 millones de dólares, sería la mayor cifra desde la salida a bolsa del grupo licorero ZJLD en abril.
Las empresas han recaudado sólo 3.500 millones de dólares de las cotizaciones en Hong Kong este año, casi un 70 por ciento menos que hace un año y en camino de alcanzar el total anual más bajo en dos décadas, ya que las esperanzas de un flujo constante de OPI de China se han visto frustradas por la crisis del país. economía lenta y riesgo geopolítico creciente.
El índice de referencia Hang Seng de la ciudad ha caído más del 8 por ciento este año.
J&T también enfrenta preguntas de inversores sobre el impacto de las nuevas regulaciones en Indonesia que prohíben las transacciones de comercio electrónico en plataformas de redes sociales, que son algunos de sus clientes de más rápido crecimiento.
La prohibición obligó al propietario de TikTok, ByteDance, a cerrar su versión indonesia de TikTok Shop, la plataforma de compras dentro de la aplicación, en octubre. Los posibles inversores de la OPI dijeron que J&T había presentado TikTok Shop como una fuente clave de demanda de entrega.
Las operaciones de TikTok en el sudeste asiático, el único mercado rentable de J&T, están siendo objeto de un escrutinio cada vez mayor en otros países, incluidos Vietnam y Malasia. Personas familiarizadas con la compañía dijeron que Indonesia representó aproximadamente la mitad de los 330 millones de dólares en ganancias ajustadas de la región el año pasado. En comparación, las operaciones de la compañía en China reportaron una pérdida de 722 millones de dólares durante el período a pesar de reportar más ingresos.
Un posible inversionista de la OPI dijo que si bien el negocio de J&T en TikTok Shop había tenido un margen bajo, «les permitió construir una historia en torno a la OPI sobre su dominio en la región, especialmente en Indonesia, para los inversores».
«Les hemos preguntado cuál es su plan y en qué medida la prohibición podría afectar sus perspectivas, especialmente si otros países como Vietnam hacen algo similar», añadió el inversor.
El análisis del prospecto de J&T realizado por el grupo de investigación Momentum Works, con sede en Singapur, mostró que TikTok Shop se había convertido rápidamente en uno de los principales clientes de la empresa, representando el 7 por ciento de los ingresos totales después de sólo 18 meses.
“Puede haber inversores que quieran conseguir una ganga en la IPO basándose en [the ban]pero internamente no estamos demasiado preocupados por el crecimiento general del negocio en el sudeste asiático”, dijo una persona familiarizada con las operaciones de J&T en la región.