El administrador de inversiones alternativo más grande de la India está yendo más allá de los bienes raíces y los activos en dificultades hacia el crédito privado, con la esperanza de adelantarse a una ola de inversión de capital privado y fondos de pensiones en la economía de rápido crecimiento.
Kotak, con sede en Mumbai, es el actor indio más importante en la naciente industria de gestión de activos alternativos del país. Tras hacerse un nombre en los fondos inmobiliarios, ahora ve algunas de las mejores oportunidades en los préstamos directos a las empresas.
“La naturaleza de las oportunidades ahora va a ser más de fusiones y adquisiciones, financiamiento orientado al crecimiento”, dijo Srini Sriniwasan, director gerente de Kotak Investment Advisors, una rama de Kotak Mahindra Bank que administra US$8.800 millones en activos.
Sriniwasan agregó que también existen importantes oportunidades en la compra de bienes inmuebles comerciales indios. Mientras que “el resto del mundo considera que las oficinas y el comercio minorista son poco atractivos”, dijo, “India es exactamente lo contrario”.
Las inversiones alternativas incluyen un amplio espectro de activos que incluyen capital privado, deuda privada, infraestructura, bienes raíces, capital de riesgo, capital de crecimiento y recursos naturales.
A medida que aumenta la demanda de activos en dificultades en la India, Sriniwasan dijo que los administradores de activos alternativos también pueden encontrar oportunidades en la financiación de adquisiciones, un área en la que los bancos y las aseguradoras indias no están activos.
Sriniwasan dijo que el segundo fondo de activos en dificultades de Kotak, con inversiones de los fondos soberanos GIC y ADIA de Singapur y Abu Dhabi, ha asegurado $ 1.250 millones, pero apunta a $ 1.600 millones en total. El primer fondo de activos en dificultades de la compañía, lanzado en 2019, obtuvo un rendimiento del 20 por ciento desde su lanzamiento.
Kotak también ha recaudado un fondo de 500 millones de dólares dedicado a invertir en centros de datos, que espera generar un rendimiento del 25 por ciento, pero ha suspendido los planes para recaudar un fondo de puesta en marcha debido a la volatilidad del mercado y la caída de las valoraciones de las empresas de tecnología.
Dentro del sector de administración de activos alternativos de la India, “el crédito privado ha experimentado el mayor salto”, dijo Rajat Tandon, presidente de la Asociación India de Capital de Riesgo y Alternativo.
“Para los inversores, las valoraciones de las acciones han caído, y para las empresas, el costo de los préstamos bancarios se ha vuelto extremadamente alto. El crédito privado es un buen medio del camino para ambos.
“Y en India específicamente, los prestamistas tradicionales desconfían después de varias crisis de préstamos incobrables, y las instituciones financieras no bancarias aún se están recuperando de su crisis de liquidez”, agregó Tandon. “Así que los chicos de crédito privado están aprovechando esta oportunidad para capturar esa brecha”.
Los comentarios de Sriniwasan surgen en momentos en que los grupos globales están entrando en la India. La Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá abrió su oficina en Mumbai en 2015. Sus apuestas más recientes en India incluyen una inversión de $ 205 millones en propiedades industriales y el fondo inmobiliario más nuevo del desarrollador de almacenamiento IndoSpace.
Mientras tanto, el inversionista global Brookfield invirtió recientemente más de $ 1 mil millones en el grupo indio de energía renovable Avaada para financiar sus empresas de hidrógeno verde y amoníaco verde.
En 2022, las inversiones de crédito privado representaron el 12 por ciento de las inversiones totales de capital privado y capital de riesgo de $ 56 mil millones de la India, frente al 3 por ciento en 2021, según datos de Ernst & Young presentados por IVCA.
El crecimiento de Kotak se produce después de que una serie de empresas extranjeras liquidaran fondos de activos en dificultades en el país.
“Cuando levantamos la primera [special situations] fondo [in 2019] En realidad, Apollo estaba empacando su fondo para situaciones especiales”, dijo Sriniwasan. “Lone Star estaba cerrando. Y WL Ross acababa de terminar un par de años antes de eso”.
Algunas de las empresas «estaban demasiado temprano en el juego», dijo Sriniwasan, y agregó que los beneficios del código de quiebras de India de 2016 tardaron en surgir.
El nuevo marco legal permitió a los acreedores iniciar procedimientos de insolvencia contra las empresas en mora y que los tribunales derrocaran a los directorios de las empresas, allanando el camino para la venta de activos en dificultades.
“Para tener éxito en India, debes tener los pies en la tierra”, agregó Sriniwasan. “Este no es un mercado en el que intentas operar a través de lo que yo llamo banqueros de maleta que salen de Hong Kong y Singapur. Puede ser un buen estilo de vida para ellos, pero no generará retornos”.